摩根大通交易部门发出严厉警告，若伊朗战争持续升级，标普500指数可能从高点回撤10%，而当前美股交易员的仓位配置完全没有为这种下跌做好准备。
摩根大通全球市场情报主管Andrew Tyler周一表示，随着中东冲突未见缓和迹象、油价突破每桶100美元，该行已对美股转为“战术性看空”。若回调发生，标普500指数将从高点下跌10%至约6270点，较上周五收盘水平低约7%。
市场仓位暴露致命软肋
Tyler在报告中直言，投资者目前的仓位并未为下跌做好准备。“当前仓位整体中性，缺乏极端去风险操作。”这意味着一旦市场情绪逆转，可能触发连锁抛售。
更令人担忧的是，就在油价飙升前夕，交易员们还在反向操作。由于普遍“预期局势将缓和”，能源股上周遭到净抛售。然而事与愿违，多个海湾国家减产后，油价跃升至每桶100美元上方，引发市场对长期供应冲击以及滞胀风险的深度担忧。
小摩双面警示：短期看空但中期条件未变
值得注意的是，Tyler同时强调，这一战术性判断存在明确的逆转条件。“一旦冲突出现明确的缓和路径，我们将结束战术性看空，因为潜在的宏观基本面仍然支持风险资产。”
这种立场与摩根大通更广泛的战略研判一脉相承。该行在最新《全球市场策略》报告中指出，其基准假设仍然是冲突只会持续数周，背后逻辑受制于“弹药、市场、中期选举”三大因素。但霍尔木兹海峡的商业交通停滞已导致天然气价格暴涨约60%、原油飙升约29%，若储油容量耗尽，油价存在飙升至100-120美元/桶的尾部风险。
滞胀阴影笼罩市场
市场情绪正在发生根本性转变。国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃周一警告，若中东局势持续，油价每上涨10%就将推高全球通胀率40个基点。
华尔街资深策略师Ed Yardeni更是将2026年美国经济衰退概率从20%上调至35%，同时将股市“暴涨”情景的概率从20%骤降至5%。Yardeni警告，市场正对“1970年代式滞胀”愈发担忧——那个时期伴随了两次经济衰退。
交易员已开始削减对美国降息的押注。市场目前预计美联储下一次降息可能要等到9月，一些债券期权交易员甚至开始押注今年根本不会降息。
连锁冲击隐现
油价的飙升正沿着产业链向外传导。分析指出，随着企业资金紧张，最先缩减的将是广告预算，这将冲击亚马逊、Meta等依赖广告收入的科技巨头。而云服务巨头资本支出的任何放缓，最终都将传导至英伟达等AI基础设施供应商。
在这种宏观环境下，“大家都在转向防御，”Ten Cap Investment Management联合创始人Jun Bei Liu表示，“市场现在试图弄清楚这场战争会持续多久，以及如果油价长期维持在这个水平，对全球经济增长意味着什么。”
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