美联储最看重的通胀指标即将公布，7月核心PCE同比涨幅可能扩大

智通财经网2025-08-29

美国商务部经济分析局(BEA)将于周五发布个人收入与支出报告，市场预计美联储密切关注的通胀指标——核心个人消费支出(Core PCE)物价指数在7月将维持基本稳定，但“基本稳定”并不等同于“完全不变”。经济学家共识预测显示，7月核心PCE物价指数(剔除食品和能源价格波动)环比将上涨0.3%，与6月涨幅持平；但同比涨幅预计将从6月的2.8%升至2.9%，仍高于美联储设定的2%通胀目标。美联储政策...

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Adams)在接受采访时解释了两点原因：一方面，企业对最终需承担的关税水平存在不确定性，不愿贸然上调价格——毕竟若次日关税水平回落，此前因关税而涨价的决策将失去合理性;另一方面，许多进口企业在今年早些时候已提前囤积库存，当前可通过消化“关税生效前库存”来推迟价格上涨。“7月PCE通胀率大概率会比6月略有上升，”亚当斯表示，“自今年春季以来，通胀已呈现逐步上行趋势，这是因为关税成本正沿着‘港口—仓库—终端收银台’的链条逐步传导至终端物价。”他进一步指出，这一传导过程仍将持续数月：“康美利加银行预测，关税向物价的传导将是一个渐进过程，涨幅可能在今年年底至明年年初前后达到峰值。”具体到7月数据，康美利加银行的预测显示：整体PCE指数环比上涨0.2%，与市场共识一致;核心PCE指数环比上涨0.4%，略高于0.3%的市场共识。“从整体来看，物价压力正逐步反映关税对经济中商品价格的影响，而这一影响在一定程度上被住房领域通胀压力的缓解所抵消，”亚当斯补充道。他认为，关税的影响最有可能体现在制成品价格上，包括家具、家电等耐用品，以及厨具等非耐用品;“此外，PCE报告中的部分食品价格也可能受到关税影响——生产者价格指数(PPI)中蔬菜价格已出现大幅上涨，而PCE相关品类价格通常与PPI存在联动。”值得关注的是，数千年来推动全球贸易发展的香料价格，未来数月可能成为受关税影响最显著的品类之一。亚当斯强调，关税向商品价格的传导“更多是‘何时发生’的问题，而非‘是否发生’的问题”，因此在多个季度的通胀展望中，这一因素属于次要考量。“更重要的是剔除能源和住房后的核心服务价格走势——2025年以来该领域通胀已有所放缓，但我们在PPI报告中也观察到部分服务价格出现回升迹象。”疫情后多年居高不下的住房通胀目前正逐步缓解。“过去一年，CPI和PCE指数中的住房通胀(Shelter 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Adams)在接受采访时解释了两点原因：一方面，企业对最终需承担的关税水平存在不确定性，不愿贸然上调价格——毕竟若次日关税水平回落，此前因关税而涨价的决策将失去合理性;另一方面，许多进口企业在今年早些时候已提前囤积库存，当前可通过消化“关税生效前库存”来推迟价格上涨。“7月PCE通胀率大概率会比6月略有上升，”亚当斯表示，“自今年春季以来，通胀已呈现逐步上行趋势，这是因为关税成本正沿着‘港口—仓库—终端收银台’的链条逐步传导至终端物价。”他进一步指出，这一传导过程仍将持续数月：“康美利加银行预测，关税向物价的传导将是一个渐进过程，涨幅可能在今年年底至明年年初前后达到峰值。”具体到7月数据，康美利加银行的预测显示：整体PCE指数环比上涨0.2%，与市场共识一致;核心PCE指数环比上涨0.4%，略高于0.3%的市场共识。“从整体来看，物价压力正逐步反映关税对经济中商品价格的影响，而这一影响在一定程度上被住房领域通胀压力的缓解所抵消，”亚当斯补充道。他认为，关税的影响最有可能体现在制成品价格上，包括家具、家电等耐用品，以及厨具等非耐用品;“此外，PCE报告中的部分食品价格也可能受到关税影响——生产者价格指数(PPI)中蔬菜价格已出现大幅上涨，而PCE相关品类价格通常与PPI存在联动。”值得关注的是，数千年来推动全球贸易发展的香料价格，未来数月可能成为受关税影响最显著的品类之一。亚当斯强调，关税向商品价格的传导“更多是‘何时发生’的问题，而非‘是否发生’的问题”，因此在多个季度的通胀展望中，这一因素属于次要考量。“更重要的是剔除能源和住房后的核心服务价格走势——2025年以来该领域通胀已有所放缓，但我们在PPI报告中也观察到部分服务价格出现回升迹象。”疫情后多年居高不下的住房通胀目前正逐步缓解。“过去一年，CPI和PCE指数中的住房通胀(Shelter 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