美国10月非农就业数据预计将有所回升，工资涨幅则将放缓

美国10月份非农就业岗位数量可能有所回升，但预计年度工资增长率将放缓至3.0%以下，这将是近五年半以来首次跌破这一水平，进一步强化市场的一种看法：劳动力市场并非通胀的来源。

美国劳工部将于周五公布备受关注的就业报告。报告预计还将显示，上个月失业率维持在4.2%不变，但也有较大可能性降至4.1%。裁员人数处于历史低位，加上近期职位空缺数量大幅增加，使劳动力市场趋于紧张的可能性有所上升。

然而，经济学家和美联储官员一直认为，劳动力市场不会对通胀构成风险。一些经济学家认为，在美国收紧移民政策以及人口退休的背景下，劳动力供应不断萎缩，才是失业率相对较低的主要原因。

荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家詹姆斯·奈特利（James Knightley）表示：

“我们的就业市场并没有以任何有意义的方式推动工资增长。这实际上应该有助于抑制中期价格压力，因为对于美国企业而言，劳动力是最大的成本投入。”

他补充说：“如果工资增长疲软，美联储应该会更有信心地认为，通胀率在中期内将继续朝着目标水平回落。”

路透对经济学家的调查预测，上个月美国非农就业岗位可能增加65,000个。此前，由于美国劳动节假期较晚这一日历因素的影响，9月份就业岗位增幅仅为29,000个。经济学家的预测区间为增加35,000至125,000个岗位。

10月份的就业数据也可能低于预期。一些经济学家指出，美国政府用于剔除数据中季节性波动的季节性调整因素，在10月份并不利于就业增长。

今年以来，美国每月平均新增就业岗位68,000个。经济学家表示，为了跟上劳动年龄人口的增长速度，美国经济每月至少需要创造40,000个就业岗位。由于劳动力规模缩小，这一所谓的就业盈亏平衡增长率（即维持失业率稳定所需的就业增长速度）已从2024年约150,000个降至目前的水平。

就业岗位增长一直落后于经济增长。美国第三季度国内生产总值（GDP）按年率计算增长3.4%，主要得益于强劲的消费者支出，以及企业积极投资人工智能。

经济学家表示，企业在新冠疫情之后可能招聘过多，而随着企业将人工智能融入运营流程，一些公司可能也不确定自身究竟需要多少员工。

他们还表示，美国与以色列对伊朗的战争所引发的不确定性，也令雇主对增加员工人数持谨慎态度。这场冲突推高了能源价格。此外，就业机会有限使劳动者更难通过跳槽获得更好的职位，从而抑制了工资增长。

求职者面临的就业机会有限

年轻人、刚刚大学毕业的人以及部分失业者，也面临着求职困难。

由于民众对经济状况感到失望，同时对中东冲突（目前已进入第九个月）日益不满，唐纳德·特朗普总统领导的共和党在本周举行的中期选举中遭遇重挫。民主党表现强劲，并夺走了国会的控制权。

安永帕特农（EY-Parthenon）首席经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）表示：

“对于已经就业的劳动者而言，工作保障仍然处于较高水平，但求职者和希望更换工作的劳动者所能获得的机会却变得越来越有限。”

他进一步表示：

“从更广泛的角度来看，经济已经转向一种对就业岗位需求较低的扩张模式。投资正逐渐向科技领域倾斜，企业则越来越多地依靠现有员工来满足稳健的市场需求，这一点也反映在实际工作时长更加稳健上。”

预计美国10月份平均时薪将增长0.3%，高于9月份仅增长0.1%的水平。

预计截至10月份的12个月内，工资将增长2.9%。这将是自2021年5月以来，工资同比涨幅首次低于3%，也低于9月份3.0%的增幅。

尽管这一数据将凸显劳动力市场带来的通胀降温效应，但同时也将反映出家庭收入进一步受到侵蚀，而家庭收入此前已经承受了通胀带来的压力。

经通胀和税收调整后，家庭可支配收入在9月份出现下降。

经济学家预计，第四季度及2027年，美国消费者支出和整体经济都将放缓。

他们仍然预计美国中央银行将在12月份加息，不过，一些经济学家认为，温和的工资压力可能会限制美联储明年加息的次数。

美联储上周将基准隔夜利率维持在3.75%至4.00%的区间，同时承认通胀“仍处于较高水平”。

下周二公布的美国10月份消费者通胀报告，可能会为市场判断2027年初的货币政策走向提供更多线索。

桑坦德银行美国资本市场公司（Santander US Capital Markets）首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利（Stephen Stanley）表示：

“劳动力市场既没有过热，也没有过冷。因此，就就业状况而言，美联储没有什么需要担忧的。”