康宁杰瑞制药-B是一家专注于抗体偶联药物（ADC）及双特异性抗体等生物制药创新研发的港股上市公司（股票代码：09966），致力于靶向肿瘤和自身免疫性疾病治疗。公司在报告期内集中推进KN035、KN026、JSKN003、KN046、JSKN016、JSKN022等多条管线，在全球多地开展多种癌症适应症的临床试验，并获得多项孤儿药及突破性疗法资格认定，形成涵盖研发、生产、销售全流程的多产品线布局。
年报显示，截至2025年12月31日止年度，公司实现收入5.66亿元人民币，较2024年的6.40亿元人民币下降约11.5%，但相较2023年2.19亿元人民币则增长逾一倍。销售成本为0.64亿元人民币，毛利为5.03亿元人民币，对应毛利率为88.8%，而2024年毛利率为90.6%。公司在全球市场需求上升的大背景下，不断加大创新药物研发力度，2025年研发支出达到5.72亿元人民币，较上年度的4.04亿元人民币增长约41.6%，成为影响当期经营业绩的主要因素之一。
受研发投入加大的影响，康宁杰瑞制药-B本年度转为亏损，录得年内亏损1.14亿元人民币，而2024年度则实现约1.66亿元人民币的溢利。公司经营活动产生的现金净流出约1.22亿元人民币，投资活动净流出进一步加大，年末现金及现金等价物降至2.59亿元人民币。同时，公司持续保持较为充裕的流动性，截至报告期末流动资产与流动负债之比维持在较高区间，非流动负债也有所下降。
在行业形势方面，肿瘤免疫与ADC等前沿治疗领域持续获得监管及学术层面的关注与支持。公司结合全球合作及核心技术平台优势，全力推进新药管线的国际化注册与商业化开发，致力于覆盖更多未被满足的癌症和免疫疗法需求，并积极寻求与医药企业、研发机构的战略协作，提升在全球生物医药市场的竞争实力。
公司治理方面，董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事组成，并下设审核、薪酬、提名、战略等委员会，持续完善内部控制及风险管理体系，以确保财务合规与研发投入的有效执行。报告期内，部分董事及委员会成员有所变动，包括数名独立非执行董事及相关委员会主席的辞任与新任命，以期进一步优化公司治理的独立性与专业度。
展望后续发展，康宁杰瑞制药-B将继续聚焦双特异性抗体与ADC等核心技术领域，整合多渠道资源加速主要产品在国内外的临床推进及上市申请，稳步落实全球业务布局。公司强调在保证产品安全性与临床价值的前提下，强化多元化合作与内部研发，不断提升创新药物可及性与可持续发展潜力。
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