SpaceX估值分歧扩大，Starship成核心变量，花旗牛市情景看至900美元

近日华尔街对SpaceX的估值预期继续升温。当前分析师平均目标价约为240美元，对应公司估值约3.2万亿美元，高于微软、亚马逊和特斯拉等大型科技公司当前市值水平。

不过，不同机构对SpaceX的长期价值判断差异较大。花旗分析师John Godyn给予SpaceX买入评级，正式目标价为200美元，但其牛市情景目标价达到900美元。该机构认为，如果Starship在工程和规模化应用上取得关键进展，SpaceX有望显著降低进入轨道的成本，并释放太空商业化价值。

Starship被视为SpaceX估值中的关键变量。该火箭系统定位为大型、完全可重复使用运载工具，目前仍处于测试阶段。如果未来实现稳定运营，进入轨道的单位成本可能从当前数千美元/公斤降至数十至数百美元/公斤。成本下降将有助于支撑Starlink卫星宽带、太空运输和潜在太空数据中心等业务拓展。

摩根士丹利分析师Adam Jonas对SpaceX的正式目标价为300美元，牛市情景为600美元。该情景假设Starship在2026年投入运营，Terafab半导体设施顺利生产芯片，轨道AI卫星部署按计划推进。其熊市情景目标价为75美元，主要假设Starship完全投入使用的时间推迟至2029年。

Cantor Fitzgerald也给出不同情景假设。其牛市情景基于2030年每股收益约11美元、100倍市盈率测算，折现后对应约740美元目标价；熊市情景则假设2030年每股收益约8美元、20倍市盈率，折现后对应约100美元。