期权聚焦 | 台积电大单卖出远月虚值Put近400万美元，机构押注400美元支撑，稳健看多情绪升温

台积电收于432.57美元，跌4.25%。

在股价显著回调之际，台积电（TSM）期权市场涌现多笔大额卖出看跌期权（Sell Put）交易，显示出机构资金在当前位置积极布局，以收取权利金的方式表达稳健看多观点。

期权指标分析

TSM当前隐含波动率（IV）为60.43%，IV百分位高达99.20%，处于明显偏高区间，说明其当前期权定价整体偏贵，市场对后续波动已有较充分计价；同时IV/HV比率为0.98，表明隐含波动率与历史波动率整体接近，期权价格虽然处于高位，但与实际波动水平相比并未出现明显脱节。Call/Put成交量比为0.72，显示看跌期权交易更为活跃。

大单交易

一笔规模达399.31万美元的PUT卖出，是当日最突出的单腿大单，交易者卖出2026年8月21日到期的400.00行权价PUT，共2256张。该合约在当前股价432.57美元附近属于虚值PUT，体现出较明确的偏多立场。卖出这类虚值PUT通常意味着资金愿意收取权利金，押注TSM后续大概率维持在400.00美元之上，至少不会出现明显下破；从策略含义看，这更接近于以收租为核心、同时带有逢低承接意愿的偏多布局。

另一笔规模达52.80万美元的PUT卖出，同样体现出偏多取向，交易者卖出2026年7月17日到期的350.00行权价PUT，共3000张。该合约相对当前股价明显处于虚值状态，说明卖方对TSM中长期走势具备一定信心，认为股价即使出现波动，也有较大概率守在更低的350.00美元上方。这类单腿卖PUT策略通常代表投资者通过收取期权费来增强收益，同时表达对标的下行空间有限的判断，整体属于温和但明确的看多表态。

从全量大单来看，TSM当日大单情绪呈现明确偏多格局，且几乎完全由卖出虚值PUT主导，显示资金更倾向于通过收取权利金的方式进行偏多部署，而不是用激进买入看涨期权去追高。这种结构说明市场中的大资金对TSM后续表现持相对乐观态度，认为400美元及350美元附近存在较强支撑、深度回落风险有限，整体情绪偏向稳健看多。

策略参考

对于希望效仿类似偏多思路的投资者，若不愿承担卖出裸看跌期权的无限保证金风险，可考虑构建价差策略，例如卖出400美元行权价的看跌期权并买入更低行权价（如380美元）的看跌期权，以锁定最大风险。