一、股票期权成交量
港股期权今日成交总数为512311张，其中 MINIMAX-W个股期权成交量最大，达8.4万张； 阿里巴巴期权成交量居于第二，成交6.3万张； 腾讯居第三，期权成交4.8万张； 泡泡玛特成交 2万张。
二、异动观察
MiniMax（00100）半日再跌8.42%至267.40元，是全场期权成交最活跃的正股（股票期权总成交84,233张，稳居第一）。阿里巴巴则企稳，仅微跌0.47%，腾讯、百度均转涨。
MiniMax认购：巨量成交但价格全线暴跌，反映"平仓/估值瓦解"而非新增看多
292.50认购：24,233张（全场第一），价格6.85，跌56.29%
270.00认购：22,817张（全场第二），价格14.64，跌49.83%
300.00认购：2,251张，价格0.10，跌97.37%（几乎归零）
MiniMax认沽：价格全线飙升，恐慌情绪明显升温
275.00认沽：4,005张，价格43.50，涨37.22%（轻度价内）
400.00认沽：2,365张，价格129.31，涨18.45%（深度价内，接近内在价值）
265.00认沽：1,321张，价格3.00，暴涨650%（贴近平值，基数低但涨幅惊人）
MiniMax期权盘面呈现出典型的多头去杠杆+空头/对冲盘增仓的组合，是趋势加速下跌阶段常见的期权特征，短期情绪偏空，此前的"守300关口"叙事已经破产，市场关注点转向能否守住265-270一带。
阿里巴巴认购逆势走强，资金切换迹象明显
阿里巴巴145/150/142.50/132.50四档认购成交合计近万张，价格分别上涨29%~178%，而正股本身仅微跌0.47%。这与MiniMax认购暴跌形成强烈反差，说明部分资金在MiniMax抛售的同时，转向更抗跌的阿里巴巴博反弹，与此前分析中"资金对阿里中长期偏乐观"的判断一致，阿里更像是当前资金的避风港而非MiniMax。
腾讯、智谱、港交所等认沽也普遍上涨（智谱800认沽涨38.79%，港交所380认沽涨20.37%），但成交量级远小于MiniMax，显示恐慌情绪目前仍主要集中在AI应用板块（MiniMax、智谱），尚未全面扩散至权重科网股。
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