涨势再起，特斯拉股价能否冲上1000美元大关？

美港电讯2021-09-03

总结特斯拉股价年初走势不佳，后强劲复苏，过去三个月表现跑赢通用汽车和福特汽车。预计未来特斯拉EBIT（息税前利润）增长强劲，投资者应使用EBIT估值倍数评估股价。分析师列出了特斯拉股价能否闯入1000美元大关的因素。投资观点特斯拉在华尔街的关注度数一数二，33位分析师发表了针对特斯拉股价的观点。可以说，这只个股极具争议：华尔街精英分析师的目标价差异悬殊，从540美元到860美元不等，...

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ev317
2021-09-04
ev317
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dingdibg
2021-09-03
dingdibg
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Wood，最近重申看好特斯拉，甚至强调没有看到任何特斯拉股价泡沫形成；另一方面，华尔街对特斯拉股价意见不一（从上图的中性评级可以看出）反映了市场的不确定情绪，木头姐认为这有利于特斯拉越过“忧虑之墙”（指金融市场克服一系列负面因素并持续上升的周期性趋势），到2025年股价将攀升至3000美元。\n究竟特斯拉股价能否闯进1000美元大关？本文列出几大要点。\n特斯拉股价近日表现\n下图为特斯拉、福特汽车、通用汽车三个月股价表现对比（截至2021年9月2日）\n\n下图为特斯拉、VLUE、VUG三个月股价表现对比（截至2021年9月2日）\n\n毫无疑问，今年特斯拉明显跑输大盘，截至2021年9月2日的回报率仅为4.83%。然而过去三个月表现好转，回报率达18.6%，大大跑赢福特汽车(F.N)-11%和通用汽车(GM.N)-17.1%的回报率。成长股到价值股的轮换势头已惊人消退，成长股再次成为低价买入者的投资重点。对比过去三个月Vanguard成长股指数ETF(VUG)与iShares安硕MSCI美元价值因素ETF(VLUE)的表现，这一点可见一斑。\n随着成长股和特斯拉股价涨势恢复，投资者是时候思考，特斯拉能否突破拆股后达到的900美元历史高位，冲入1000美元大关。\n关注特斯拉EBIT增长\n下图为特斯拉季度出售碳排放信用额度的营收：\n\n二季度数据打脸特斯拉诋毁者的一贯说辞：特斯拉靠卖“碳”盈利。最近的季报显示，特斯拉季度营收同比增长308.3%至13.6亿美元，业绩亮眼。此外，尽管过去5个季度，特斯拉出售碳排放信用额度的营收最少达3.54亿美元，但随着公司规模不断扩大，特斯拉的基础经营业绩正取得巨大进步。\n\n随着公司运营规模扩大，特斯拉EBIT状况稳步改善，Q2录得32.5亿美元，前12个月EBIT累计增长7.8%。\n因此，投资者需考虑特斯拉EBIT未来将如何增长，从而了解如何正确评估特斯拉，看特斯拉能否冲入1000美元大关。\n特斯拉EBIT未来增速如何？\n下图为华尔街对特斯拉营收的平均共识预期：\n下图为华尔街对特斯拉复合年增长率的预测：\n\n从图中可以看出，即使是华尔街对特斯拉持中性评级的分析师，也预计特斯拉经营业绩继续提升。华尔街预测，特斯拉2025财年将录得营收1204亿美元（方舟投资预测为7000亿美元，华尔街预测值为其17.2%），这意味着年复合增长率达到惊人的24.4%。\n与之相比，通用汽车、丰田和大众到2025财年的营收年复合增长率分别为5.15%、3.14%和4.33%。华尔街自然期待，随着传统汽车制造商争相准备在未来几年大举转向电动汽车市场，特斯拉能继续加强在该市场的领导地位。\n虽然预计特斯拉营收年复合增长率相当亮眼，但更重要的是，特斯拉EBIT和EBITDA增速有望超出其营收增速，分别达到43.8%和26.7%。\n由于特斯拉未来EBIT或EBITDA增长可观，Seekingalpha分析师建议，对于习惯看营收估值倍数（企业价值/营收比率或市销率）的投资者，转用EBITDA或EBIT估值倍数来评估特斯拉股价，或许更加可取。\nSeekingalpha分析师将在后文介绍如何看这两个指标，并给出了估值模型。\n理解特斯拉EBIT估值倍数\n此处仅选取EBIT估值倍数进行讨论。考虑到特斯拉作为汽车厂商，资本支出利润率相对较高，讨论EBIT估值倍数意义较大。\n下图为特斯拉与汽车、软件公司的估值倍数混合对比：\n\n下图为特斯拉与软件公司的估值倍数对比：\n\n先简单介绍一下这两个组别的逻辑。第一组列举了部分汽车厂商。对比纯电动汽车厂商蔚来和比亚迪的远期估值倍数，特斯拉企业价值/2024财年EBIT的估值倍数为64.7倍，还算合理，并且特斯拉EBIT增速预计更快，利润率也比组内同行高。\n在第二组别中，对比头部新兴软件公司，特斯拉2024日历年的EBIT估值乘数同样显得合理。由于EBIT增长率亮眼，作为软件公司的特斯拉不输同行。Seekingalpha分析师认为，特斯拉可与Palantir或Zoom等头部新兴软件公司齐名，尽管特斯拉EBIT利润率低于其同行。\n\n在计算特斯拉的公允价值时，分析师选定EBIT估值倍数中位值60倍，得出的公允价值约为713美元。基于周四739美元的收盘价，特斯拉潜在跌幅为3.6%。\n分析师认为，巨大的EBIT增长是支撑特斯拉估值溢价的关键，且与纯电动车同行或软件同行相比，特斯拉估值溢价仍然合理。\n那么，如果以截至2024财年的预期来衡量特斯拉目前的估值是合理的话，那么在未来几年内，特斯拉股价靠什么因素冲入1000美元大关？\n市场势头与增长强劲\n下图为Seekingalpha对特斯拉的量化评级：\n\n由图可见，除了估值因素，特斯拉在其他各项评级中成绩亮眼，尤其是其增长和盈利能力，均获最高的A+评级。另一方面，特斯拉价值评级仅获F，主要是因为量化系统将特斯拉与汽车厂商进行比较，传统汽车制造商相对较低的估值影响了特斯拉的评级。\n下图为Seekingalpha对特斯拉的股价势头评级：\n\n值得注意的是，特斯拉的3个月股价表现评级为A，表明涨势大增，因为多头期待股价升至今年1月的历史最高位。可惜的是，一些投资者没有考虑到当前势头，在转跌为涨的拐点采取了看跌立场。\n虽然分析师认为估值是驱动股价的重要因素（而估值对特斯拉而言非常主观，从华尔街宽松的目标价区间可见），但投资者对增长前景的乐观态度不容忽视，因为这推动了增长势头。就特斯拉而言，多头不仅看到了电动车市场的巨大机会，还考虑了特斯拉在自动驾驶、机器人出租车、保险、能源等方面的前景，这大大催生了看涨乐观情绪，导致股价进一步爬升。\n不过，正如看跌投资者所说的，需注意的关键风险是特斯拉离实现预期目标似乎还很遥远。如果目标实现不了，估值溢价将难以持续。\n另一方面，如上文所说，特斯拉目前估值似乎与其他纯电动车同行并不脱节，看涨者当然可以认为估值合理。对投资者而言，更具挑战性的是考虑特斯拉如何冲入1000美元大关。分析师认为，目前无论是看涨者还是看跌者，在了解特斯拉的市场机会后，仍然无法提供令人信服的基本面依据。\n特斯拉股价动态和趋势分析\n下图为特斯拉的周K线图：\n\n前文强调，尽管市场上负面新闻和唱跌声音不断，但自疫情期间市场触底以来，特斯拉股票回报一直不错。这里不是说2020年为投资者提供的巨大回报，而是特斯拉股价表现中清楚反映出的长期强劲势头。\n2021年2月（第一个低点）和2021年5月（第二个低点）的双重底给当时的股市造成了很大的负面情绪。\n熊市陷阱为强大而精明的市场参与者所用，在适当的时候引诱和套牢看跌的投资者，从负面情绪中获利，并在看跌者认为疲软情绪延续时扭转股价，从而做多。读者可回顾一下2月和5月期间对特斯拉的报道，了解当时市场看跌情绪。5月双重底走势是特斯拉的看涨信号，不幸的是，许多技术分析不善的投资者往往不能及时发现市场重要信号。\n那么，特斯拉能否冲入1000美元大关？\n从目前股价来看，安全系数很好。由于此前一路获利，分析师表示可以继续持有，毕竟方舟投资将特斯拉2025财年目标价设为3000美元。分析师认为，没有人能预测特斯拉能否冲入1000美元、甚至2000美元大关，也不能预测这何时发生。\n尽管如此，在分析了特斯拉目前估值、涨势、价位表现和长期上升趋势后，分析师认为这些要点或将特斯拉引向1000美元大关，而不是回落到500美元。\n最后，基于目前估值和股价表现，分析师暂时维持对特斯拉的中性评级。","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":815537361,"gmtCreate":1630688615453,"gmtModify":1631893454118,"author":{"id":"3585199934664533","authorId":"3585199934664533","name":"ev317","avatar":"https://static.tigerbbs.com/54c4d940f28256647d19cb37c6a3d45b","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"👍[微笑]&nbsp;","listText":"👍[微笑]&nbsp;","text":"👍[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/815537361","repostId":1179887160,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":815255703,"gmtCreate":1630682756702,"gmtModify":1630682756702,"author":{"id":"3494827487225209","authorId":"3494827487225209","name":"dingdibg","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b7b17454644aee77f68e0e7df7924e3e","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"感谢分享","listText":"感谢分享","text":"感谢分享","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/815255703","repostId":1179887160,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":13,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":2,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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