2025年度，知乎-W整体营收较上年有所回落，惟在非公认会计准则（经调整口径）下实现了由亏转盈。以下为报告期内的主要经营与财务信息整理：
一、收入与盈利能力 公司2025年总收入为人民币27.49亿元，较2024年的35.99亿元下降约23.6%。其中付费会员服务仍是核心收入来源，营销服务等板块收入亦受到用户规模及市场环境影响而有所回调。 在美国会计准则（GAAP）口径下，全年经营亏损约为人民币5.07亿元，净亏损为人民币1.95亿元；但经剔除股权激励费用、商誉减值等项目后，非公认会计准则下净利润约为人民币3,787.1万元，成功扭转了上一年度的经调整净亏损局面。
二、成本与费用结构 2025年收入成本约人民币11.01亿元，整体与用户与业务规模相匹配。销售及营销开支、研发开支和一般行政开支均有所下降： • 销售及营销开支由2024年的人民币15.99亿元降至12.52亿元； • 研发开支由7.33亿元降至5.25亿元； • 一般及行政开支由3.30亿元降至2.51亿元。 商誉减值约人民币1.26亿元，为本年度新增列示项目。
三、资产负债与现金流 截至2025年12月31日，公司总资产为人民币51.91亿元，较2024年末下降9.5%。其中流动资产47.32亿元，非流动资产4.59亿元。负债总额约13.16亿元，流动负债占主要比重。 公司全年经营活动现金流净流出约人民币3.64亿元，投资活动净流出约1.16亿元，融资活动净流出1.32亿元，期末现金及现金等价物结余为33.69亿元，整体资金状况可支撑日常运营。
四、业务与行业环境 报告期内月均订阅会员数从上一年度的1,500万人下降至1,350万人，高质量内容与社区活跃度依然是核心竞争力。凭借深入的知识问答及专业讨论氛围，公司在AI驱动下持续优化搜索和推荐算法。面对内容多元化和行业竞争，知乎-W着重强化付费模式与知识资产运营，并探索品牌营销、IP孵化等增值服务。
五、公司战略与风险因素 公司将继续深耕社区生态，通过技术升级与产品迭代，完善创作者支持与会员权益，加速内容商业化的多元布局。报告中提及外汇和利率变动等金融风险均可能影响债务成本与投资收益，而数据安全与平台合规在生成式AI快速发展背景下需持续关注。
六、董事会、治理与股权结构 公司董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事组成，设置提名、薪酬、审核及企业管治等专门委员会。报告期内暂无重大收购或投资事项。股本由A类和B类普通股构成，截至2025年末，A类普通股249,007,733股、B类普通股15,446,778股；非公认会计准则口径的激励计划主要基于“2012年计划”及“2022年计划”，与董事、高管及雇员利益绑定。
整体而言，知乎-W在2025年面对营收下滑的同时，通过优化成本与多元业务策略，在非公认会计准则指标上实现了盈利转折。公司后续将持续关注AI技术对内容社区的赋能，加强内容生态与盈利模式的协同，力求在行业竞争中夯实社区价值与长期增长潜力。
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