（一）财务与经营表现 截至2025年12月31日，明发集团（00846）实现收入43.85亿元人民币，较2024年的70.30亿元下降37.6%。销售成本同步减少至36.81亿元，毛利为7.04亿元。集团整体亏损较上年度明显收窄：综合层面录得年度亏损约11.99亿元，同比减少33.7%；其中归属于本公司权益持有人的应占年度亏损约12.28亿元。 从投资物业来看，报告期内投资物业公允值亏损9.72亿元，较上年同期的11.99亿元有所缩小。受此等非经营性损益影响，集团仍处于亏损状态，但亏损幅度较去年有所改善。
（二）成本与费用管控 报告显示，销售及市场推广成本、一般及行政开支等主要费用均有一定幅度下降：其中销售及市场推广成本为3.12亿元，一般及行政开支约4.82亿元，均较上年减少逾两成。相关金融资产减值拨备和融资成本也有所收窄。
（三）资金与资产负债状况 2025年末集团总资产为573.83亿元，同比下降7.93%；负债总额为417.80亿元，较上年减少8.22%，流动负债仍占主要比重。由此推算，集团权益总额约为156.03亿元，其中归属于本公司权益持有人约144.93亿元，较2024年末减少7.8%。 年内经营活动净现金流呈净流出状态，投资与融资活动合计亦呈现不同程度的资金流出。公司现金及现金等价物期末余额为5.70亿元左右，较年初继续减少。
（四）行业环境与主要风险 集团在年报强调，房地产市场政策及监管要求的变动、区域市场销售情况及融资环境走向等均会对经营带来不确定性。公司通过设立风险管理委员会，每年多次审议业务合规、财务与税务、重大交易及担保等可能存在的风险，并配合内部审计及外部审计师进行定期检讨。
（五）公司治理与董事会架构 董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事构成，下设审核委员会、提名委员会、薪酬委员会及风险管理委员会，分别负责财务与审计监督、董事与高级管理人员任命、薪酬政策制定及风险识别和管控。公司报告期内对内控体系进行年度检讨，重点覆盖财务报告流程、各部门监控及合规培训等事项。
（六）股权结构与主要股东 根据公告所披露信息，集团的控股股东在本报告期间合计持有公司约83.7%的股权，为最大的单一股东。报告未见其他重大股权重组、注资交易或境外架构调整的进一步说明。
（七）总体展望与管理重点 明发集团在本年度加大费用管控力度，积极处理投资物业及金融资产减值等非经营性项目影响，年度亏损有所收窄。公司管理层表示将继续加强内部合规与财务稳健度建设，并关注行业政策动向与市场波动的风险，力求在巩固主业的同时提升整体经营效率。
精彩评论