摘要
FTAI Aviation Ltd 将于2026年02月25日（美股盘后）发布新季度财报，市场预期营收与盈利继续增长，关注发动机材料与维修业务动能。
市场预测
市场一致预期本季度FTAI Aviation Ltd营收为6.97亿美元，同比增长36.95%；调整后每股收益为1.26美元，同比增长42.20%；息税前利润为1.99亿美元，同比增长35.13%，但当前一致预期未披露本季度毛利率与净利润或净利率的具体预测，公司上季度财报亦未给出明确的本季度收入指引。公司主营中，航空航天产品板块在上季度实现收入5.18亿美元，占比77.63%，依托发动机后市场材料与维修需求恢复，叠加采购渠道与技术支持改善，有望对本季度营收与利润形成持续拉动。发展前景最大的现有业务集中在航空航天产品板块，上季度收入5.18亿美元、占比最高，公司未披露该分部同比口径，参考整体营收同比增长43.21%判断，该板块对公司增长的贡献度较高。
上季度回顾
上季度FTAI Aviation Ltd营收为6.67亿美元，同比增长43.21%；毛利率39.73%；GAAP口径归属于母公司的净利润为1.18亿美元；净利率17.65%；调整后每股收益1.10美元，同比增长44.74%。上季度运营看点包括：息税前利润为2.01亿美元，同比增长119.92%，营收较市场一致预期多0.07亿美元，而每股收益略低于一致预期；同时归母净利润环比变动为-28.83%，与费用确认节奏及项目交付结构相关。分业务来看，航空航天产品收入5.18亿美元，占比77.63%；航空租赁收入1.49亿美元，占比22.37%，公司未披露分部同比数据。
本季度展望
发动机后市场与材料供应
公司近期签署的多年度材料合作协议为发动机后市场提供更稳定的零部件来源与技术配套，预计对本季度的交付节奏、成本控制与毛利结构形成有利支撑。结合一致预期，本季度营收与息税前利润分别预计同比增长36.95%与35.13%，若材料保障与维修配套按计划落地，毛利率具备保持韧性的基础。更关键的是，获得OEM背书的部件、推力升级与修理支持，有助于缩短周转周期与提高单台发动机价值密度，叠加更可控的采购成本，预计将带动单位盈利能力改善并部分对冲通用性零部件价格波动。若交付结构继续向材料与高附加值修理业务倾斜，季度利润弹性有望高于收入增速，但仍需关注高峰期产能协调对交付节奏的影响。
FTAI Power与维修能力扩张
公司围绕涡轮与整机维修能力的投入正在推进，FTAI Power业务提速将带来维修能力与产能利用率的边际提升，从而贡献更多可兑现的利润增量。引入更优的部件来源与维修流程后，预计单台维修的周转时长缩短，进而提升现金回收效率与服务交付能力，这与市场对本季度调整后每股收益同比增长42.20%的预期相匹配。若按计划提升入厂—出厂效率并叠加材料合作在稳定供给与改善良率上的协同，EBIT端有望体现更高的规模效应，结合外部发动机检修需求的延续，本季度利润质量具有进一步抬升的可能。需要关注的是，能力扩张初期的学习曲线与人机工装匹配可能对费用端带来阶段性压力，但通过项目择优与更明确的定价机制，盈利释放节奏仍可控。
现金回收与盈利质量
上一季度净利率为17.65%，在收入快速增长背景下，利润率并未出现显著稀释，显示费用与成本控制具备一定弹性。本季度若交付结构继续向材料与维修等毛利相对更优的业务集中，叠加稳定的采购渠道，毛利率与净利率存在保持或小幅提升的空间。围绕现金流与资产周转的管理，提升发动机与高值部件的周转效率，是推动盈利质量改善的核心抓手；若单台贡献与规模化效率叠加，经营现金回收周期有望缩短，从而支持更多可复制项目扩张。结合一致预期对EBIT与每股收益的增长判断，若费用控制与交付节奏按照规划推进，本季度业绩弹性更可能体现于利润端，但交付结构与项目密度的季节性波动仍需在执行中加以平衡。
分析师观点
近期多家机构对FTAI Aviation Ltd维持偏正面的判断，看多观点占比更高。某大型投行在最新研报中上调公司目标价至350.00美元并维持“跑赢大盘”评级，理由在于与CFM的多年度材料合作为公司提供OEM支持的部件、推力升级与修理服务，有望强化成本可控性与零部件获取能力，从而改善毛利结构与项目交付效率。该机构同时指出，外部大型发动机制造商对中期维修需求的展望为市场提供了明确的工作量与周转基数，配合公司在维修与材料两端的供给能力，预计盈利端的可见性上升。另一项整合多位分析师的统计显示，公司平均评级维持在“买入”区间，平均目标价约在280.60美元附近，反映机构普遍认可材料合作与维修业务扩张带来的经营杠杆。综合这些观点，主流看法认为：一是材料与维修一体化正在改善单位经济性与交付效率，二是项目储备与外部需求为收入增长提供支撑，三是盈利能力的提升更可能体现在费用率与毛利结构的协同改善，若执行到位，本季度至全年每股收益具备向上弹性。免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。
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