荣昌生物（股票代码：09995）在截至2025年12月31日止年度实现收入32.42亿元人民币，较2024年的17.10亿元增长89.5%。报告期内毛利从13.67亿元增长至28.16亿元，年内收益7.10亿元，而2024年同期为亏损14.68亿元，盈利水平大幅改善。经营活动现金流净额亦由上一年度的净流出转为本期净流入5,234.2万元，显示公司整体资金运转趋于稳健。公司在核心研发领域投入持续，2025年研发成本为12.19亿元，较上一年度下降20.8%，销售及分销开支和行政开支有所增加但增幅相对平稳，财务成本也略有下降。
在业务布局上，公司以自身免疫、肿瘤及眼科疾病等创新生物药物为主要研发和商业化方向，核心产品管线包括泰爱®（RC18）、爱地希®（RC48）等，覆盖系统性红斑狼疮、重症肌无力、胃癌、乳腺癌、黏膜黑色素瘤、湿性年龄相关性黄斑变性等适应症。报告期内，针对自身免疫疾病的商业化产品在内地超过1,200家医院逐步铺开，部分在研候选药物已获得监管部门的受理及许可，肿瘤板块则推进多项联合用药方案，眼科管线也在积极开展针对多种视网膜疾病的临床研究。
行业环境方面，国内新药审评审批和医保支持政策持续发力，加之临床用药普及度提升，为公司商业化产品的扩展提供了有利条件。公司在中国及海外市场同步推进新适应症临床试验，并与国际合作伙伴联手研发、引进创新疗法，利用融合蛋白、ADC与双特异性抗体等前沿技术平台巩固竞争地位。管理层表示将继续在2026年及以后深化多元化研发管线，拓展更多疾病领域并寻求更广泛的商业化机会。
财务结构上，公司资产总值于2025年末达72.48亿元，高于2024年末的54.99亿元，负债合计36.39亿元，与上一年度的35.12亿元相比增幅较小，权益总额则由19.86亿元增长至36.09亿元。现金及现金等价物在年末达到11.55亿元左右，较年初增长超过五成。公司亦通过多种资金渠道应对研发和市场推广投入，保持总体资产负债结构相对稳健。
在企业管治和治理架构上，报告期内公司维持执行董事、非执行董事与独立非执行董事的多元化董事会组成，并下设审核委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会及战略委员会。公司遵循上市规则及企业管治守则，致力于完善风险管理和内部控制机制，对财务、市场及合规等潜在风险进行持续监控。管理层强调将通过优化内部流程、加强信息披露以及推进海外附属公司业务协同，不断提升综合竞争实力。公司现已形成“A+H”股两地上市布局，并在境外设有附属公司RemeGen Biosciences, Inc.，为进一步拓展国际市场提供支持。
综合来看，荣昌生物在2025年度依靠创新药物商业化与多条研发管线的进展实现营收和利润的同步提升，显示出其在自身免疫及肿瘤等领域的积累正逐步转化为市场份额与财务回报。伴随国内外监管与市场环境的持续优化，公司将继续完善产品矩阵与技术平台，为更多未满足的临床需求提供治疗选择，并通过在研究与商业化层面的双重发力，力求巩固其在创新生物制药领域的长期竞争优势。
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