“最终期限”逼近，美债上限危机如何收场？高盛给出预测剧本

华尔街见闻2023-05-26

作者：赵颖随着美债违约最终期限步步逼近，拜登和共和党上演“极限博弈”，毁灭性局面会到来吗？僵局将以何种形式收场？当下，美股显得格外淡定，标普500隐含波动率保持在适当风险水平，市场似乎笃定国会不会做伤害它们的事情；美债则感到忧虑，不过仅限于小范围，主要是短期美债和主权CDS，6月初到期美国国库券收益率升破7%。高盛对此持较为乐观的态度，高盛首席政治经济学家Alec Phillips在周四最新报告中...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1174349466?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/573d945c8a98e14243fa1cf66c4f7d17","is_english":false,"pubTime":"2023-05-26 19:10","share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","id":"1174349466","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"“最终期限”逼近，美债上限危机如何收场？高盛给出预测剧本","media":"华尔街见闻","content":"<div>\n<p>作者：赵颖随着美债违约最终期限步步逼近，拜登和共和党上演“极限博弈”，毁灭性局面会到来吗？僵局将以何种形式收场？当下，美股显得格外淡定，标普500隐含波动率保持在适当风险水平，市场似乎笃定国会不会做伤害它们的事情；美债则感到忧虑，不过仅限于小范围，主要是短期美债和主权CDS，6月初到期美国国库券收益率升破7%。高盛对此持较为乐观的态度，高盛首席政治经济学家Alec Phillips在周四最新报告中...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3689723\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"live_wallstreetcn","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“最终期限”逼近，美债上限危机如何收场？高盛给出预测剧本</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n“最终期限”逼近，美债上限危机如何收场？高盛给出预测剧本\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-05-26 19:10 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3689723><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：赵颖随着美债违约最终期限步步逼近，拜登和共和党上演“极限博弈”，毁灭性局面会到来吗？僵局将以何种形式收场？当下，美股显得格外淡定，标普500隐含波动率保持在适当风险水平，市场似乎笃定国会不会做伤害它们的事情；美债则感到忧虑，不过仅限于小范围，主要是短期美债和主权CDS，6月初到期美国国库券收益率升破7%。高盛对此持较为乐观的态度，高盛首席政治经济学家Alec Phillips在周四最新报告中...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3689723\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":".DJI","symbol_name":"道琼斯","start_time":0,"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3689723","article_id":"1174349466","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/573d945c8a98e14243fa1cf66c4f7d17"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1174349466","pubTimestamp":1685099449,"sourceInfo":{"source_id":"live_wallstreetcn","name":"华尔街见闻"},"weMediaInfo":null,"summary":"拜登和共和党上演“极限博弈”，毁灭性局面会到来吗？","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"wallstreetcn.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"translate_title":"As the \"deadline\" approaches, how will the US debt ceiling crisis end? Goldman Sachs gives a forecast script","themeId":"","isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/a96267d4bff98f82cadc4bc4b6c204b0","symbols_score_info":{".DJI":0.9},"content_text":"作者：赵颖随着美债违约最终期限步步逼近，拜登和共和党上演“极限博弈”，毁灭性局面会到来吗？僵局将以何种形式收场？当下，美股显得格外淡定，标普500隐含波动率保持在适当风险水平，市场似乎笃定国会不会做伤害它们的事情；美债则感到忧虑，不过仅限于小范围，主要是短期美债和主权CDS，6月初到期美国国库券收益率升破7%。高盛对此持较为乐观的态度，高盛首席政治经济学家Alec Phillips在周四最新报告中指出，国会达成协议可能性为80%。财政部无法支付所有款项的几率很低，而债务违约的几率更低。高盛认为，双方最快于当地时间周五稍晚或周六达成宣布达成协议，最终结果是削减约占GDP0.2%的开支。“最终大限”究竟是哪天？美国财长耶伦不只一次警告，如果不提高债务上限，财政部将在“6月初”无法偿还债务，“X Date”（财政部耗尽所有非常规措施以及TGA账户现金的日期）将到来。那么，具体的“X Date”到底是哪天呢？从市场来看，6月1日-6月6日的价差是值得关注的，即市场现在认为“X Date”在6月6日或之前。高盛也持有相似的看法，其在报告中指出，财政部 \"6月初 \"的最后期限看起来非常准确，在过去几天里，财政部在债务上限空间前景略有恶化。具体来看，高盛的核心预测是：到6月2日财政部在可用余额将勉强超过300亿美元，资金将在6月9日完全耗尽。而在预扣税款征收放缓的情况下，财政部最快将在6月6日耗尽资金。值得一提的是，耶伦在5月24日表示，财政部将很快给国会一个更精确的日期，而不是所谓的 \"6月初 \"和 \"最早6月1日 \"的时间范围。高盛预计修订后的预测显示，财政部可能会发出信号国会需要在6月2日或6月5日之前提高债务限额。目前还不清楚更新的时间，财政部可能倾向于等到下周初，以维持债务上限谈判的紧迫性。能不能撑过6月第一周？事实上，目前美国财政部的资金状况出现恶化，财政部最新数据显示，在向社会保障支付250亿美元的福利后，财政部的现金余额减少了270亿美元，降至至495亿美元，为2021年以来的最低值。这意味着，扣除大约800亿美元的非常规措施，财政部现在有大约1400亿美元的可支配现金。即使扣除6月1日的现金消耗（刚刚超过1000亿美元的预定付款），财政部也可能在6月1日保留足够的资金，来延长几天操作而不至于发生技术性违约。经济学家认为，到6月的第一周，可用余额约为400至450亿美元。如果预测正确的话，有足够的流动性可以持续到第二周。但问题是400至450亿美元并不是一个很大的缓冲空间，预测可能会有200到300亿美元的波动，一个意外的变化可以轻易地抹去多余的部分。无需担忧 达成协议可能性高达80%？高盛在报告中，将关键的日期（顶部）和财政部的现金流（底部）放在一起，形成了一张表。虽然达成协议的时间很难预测，但据高盛称：5月26日周五晚些时候或5月27日周六宣布达成协议的可能性最大。众议院将休会至6月5日，但一旦准备就绪，将重新召开会议对债务上限协议进行投票。不过，麦卡锡已经表示，他打算遵循众议院的规则，要求在投票前72小时内提供法案。假设有一天的时间将协议转化为文本，并至少用几个小时进行投票，则需要在5月27日之前达成协议，以便在5月31日之前通过法案让参议院在6月1日通过。高盛对达成协议的几率保持乐观，其在此前的报告中指出，有70%的可能性达成全面协议，短期推迟债务上限可能性为15%，国会不及时采取任何行动可能性为10%。现在，高盛乐观程度进一步上升：有80%的可能性达成全面协议，短期推迟债务上限可能性为10%，国会不及时采取任何行动可能性为10%，而最后期限被推迟的可能性接近于零。在国会未能采取行动的情况下，高盛很难预测白宫会做什么，尽管政府有可能通过司法裁决或技术手段（如发行高息/低面值国库券）来规避债务限额，但财政部推迟非偿债付款的可能性略大（6%）。僵局将以何种形式告破？按照高盛的乐观剧本来发展，两党僵局将以何种形式告破？首先，需要明确两党争议的核心是“支出上限”，也就是说，谈判者仍然需要达成某种类型的支出协议。在目前的债务上限谈判中，至少有四方面个关于支出上限需要达成一致：2024财年的支出水平：据报道白宫已经提出将支出冻结在2023年的水平上，并表示这将代表“削减”，因为机构预算不会随着通货膨胀而上升；众议院通过的共和党法案将把它减少到2022财政年的水平，名义上减少9%。中间立场可能是将2024年的支出设定为2022年的水平，并根据通货膨胀进行调整，这将使双方都声称都赢得了胜利。支出上限的时间长度：白宫已经同意为支出设定至少2年的上限，众议院的共和党法案将为支出设定10年的上限，但据说这一立场已被缩短为6年。这里的中间立场是明确的，尽管最终决定将取决于协议的其他方面，特别是上限的增长率。支出上限的增长水平：众议院共和党法案提议每年将上限增长1%（名义上）。据报道白宫同意1%的上限增长率，尽管这只适用于一年。如果上限持续4年或6年，白宫可能很难同意1%的增长率。也就是说，其可能会低于国会预算办公室（CBO）的基准线，CBO假设可支配资金的增长率为2.5%左右。国防和非国防之间的分配：民主党人可能会坚持将国防和非国防的上限分开，因为大多数民主党人支持强有力的非国防开支，而（两党）对国防开支总体有更大的支持。一个合理的设想是，2024财政年度的国防开支可能略有增加，而非国防开支在2024财政年度下降，但此后两者的上限以相同的速度增长。根据以上分析，高盛给出了支出上限方案的三种可能纠结过，并将其与CBO的基本情形作比较：(1）众议院通过的法案，将2024年的支出削减到2022年的名义水平，并在接下来的9年中每年将上限提高1%；(2) 一个为期两年的上限，冻结2024年的支出，并在2025财政年度将其提高1%，(3）一个潜在的妥协的4年上限，将2024年的水平设定为2022年的水平，并根据通货膨胀进行调整，然后在接下来的3年中以1%的速度增长。高盛总结指出，看起来这一债务上限协议基本符合现状发展，但实际上增加了许多戏剧性的因素，高盛预计，实际上这些方案看起来不太可能产生超过GDP 0.2%的年度支出削减。从协议的背景来看，众议院共和党通过的计划将使2024财年的支出减少1300亿美元，约占GDP的0.5%。另一方面，报告显示，白宫可能将2024财年的非国防开支限制在23财年的水平，相对于一个合理的基准水平，将减少约0.1%的GDP开支。因此，2024财年的联邦支出减少可能在GDP的0.1%至0.5%之间。总的来说，高盛对债务上限的前景相当乐观，并为美国债务大戏提前写好了剧本，最终结局会否如剧本中描述的那样，让我们拭目以待。","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.22.4","shortVersion":"4.22.4","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/1174349466"}