AI收入翻倍力挺博通上季营收创新高，本季指引也超预期，拟回购多达百亿

华尔街见闻03-05

第一财季博通总营收同比增29%，AI收入同比翻约一倍至84亿美元，高于公司指引，软件业务收入仅增1%，第二财季AI收入预计107亿美元，同比增143%。博通料第二财季总营收同比增47%至220亿美元，较分析师预期均值高逾7%；电话会称明年Anthropic将带来3GW算力需求、OpenAI将批量部署芯片，Meta定制芯片路线图进展不错。盘后曾转跌的股价转涨后涨超4%。英伟达的挑战者、ASIC芯片...

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GW算力需求，OpenAI将在2027年批量部署芯片，还称Meta的定制芯片路线图“正在推进之中，进展不错”。分析认为，股价起初转跌的反应更像是高预期下的再定价，在AI主线拥挤、估值更敏感的背景下，除了一季度和二季度总体数据，部分源于博通一季度软件业务收入仅小幅增长，投资者也会重新审视增长结构、现金与负债变化以及后续超预期空间，从而引发一定的获利了结与波动。Q1总营收继续加速增长 AI收入同比翻倍、Q2目标107亿美元财报显示，一季度博通的总营收刷新了前一季所创的单季最高纪录，且同比继续加速增长，增速由前一季的28%提升至29%。陈福阳在财报中强调，本季AI收入84亿美元，同比增长106%，高于去年12月陈福阳在业绩电话会上预估的82亿美元。增长主要来自两块：定制AI加速器（custom AI accelerators）需求旺盛；AI网络（AI networking）持续放量。博通预计二季度AI半导体收入将达到107亿美元，意味着AI业务仍在加速爬坡，并将继续成为推动二季度营收跃升至220亿美元的关键变量。半导体收入高增、软件“稳而不长”按分业务看，一季度博通增长几乎由半导体“拉满”：包括ASIC在内的半导体解决方案业务收入125.15亿美元，同比增长52%，增速较前一季的34.5%明显加快，分析师预期123.1亿美元，营收占比从一年前的55%升至65%，高于前一季的61%。包括VMware在内的基础设施软件业务收入67.96亿美元，同比仅增长1%，营收占比从一年前的45%降至35%，前一季度同比增长19%、占总营收的39%。这组数据体现，博通当前的增量主要来自AI相关半导体周期，而软件业务更多体现“压舱石”属性——规模大、贡献稳定现金流，但短期增速有限。也正因增长更集中在AI半导体，市场对其客户集中度、订单节奏和供需变化会更敏感，这类结构性关注点在财报后往往也会放大股价波动。股东回报加码：单季回馈109亿美元，新增100亿美元回购授权博通继续用真金白银强化股东回报：董事会批准季度现金股息0.65美元/股，本季股息合计约30.86亿美元。首席财务官（CFO）Kirsten Spears称，公司一季度通过分红+回购合计回馈股东109亿美元，其中回购约78亿美元。董事会又批准新的回购计划：最高回购规模100亿美元，有效期至2026年12月31日。回购与分红对长期股东当然是利好，但在财报后的短线交易里，市场也可能会同时关注：回购力度很大、现金余额下降、负债水平不低——这些因素叠加时，股价的即时反应未必只看“回购利好”单一维度。EBITDA创新高、利润率68% 自由现金流80亿 利息支出仍高盈利能力依旧强劲。博通披露，一季度调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）同比增长30%至131.28亿美元，刷新前一季所创最高纪录，EBITDA利润率约为68%，高于公司指引67%。。调整后净利润为101.85亿美元，同比增长30%，前一季度同比增长39%。一季度调整后EPS同比增长28%，较前一季增速37%放缓，但还高于分析师预期。现金流方面，博通延续了“强造血”特征：经营现金流82.6亿美元；资本开支2.5亿美元；自由现金流（FCF）80.1亿美元，同比+33%，约为营收的41%。对投资者而言，FCF强劲意味着公司在高强度AI投入与股东回报之间仍有较大腾挪空间；但也会带来另一个现实问题：当公司既要回购分红、又要管理较高负债成本时，市场会更在意现金流的“分配优先级”。截至一季度季末，博通资产负债表的几个变化值得留意：现金及现金等价物141.74亿美元，环比前一季末的161.78亿美元下降约20亿美元。应收账款84.6亿美元，库存29.62亿美元，均环比增长。在半导体快速放量阶段，应收与库存抬升并不罕见，但也会被市场用来观察需求强度与交付节奏。债务端：短期债务22.52亿美元、长期债务638.05亿美元；当季利息支出8.01亿美元。高利率环境下，利息成本的“粘性”也是科技硬件公司估值敏感点之一。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"2","news_tag":"shareholding,dataReport","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":1,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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