赢家时尚2025年净利润同比下滑至4.05亿元，经营现金流显著提升

赢家时尚（03709）于2025年年内取得收入人民币62.86亿元，同比下降4.59%，主要因直营零售店数量减少及市场需求放缓；净利润为人民币4.05亿元，较上年度减少14.57%，净利润率由2024年的7.20%降至6.44%。值得关注的是，经营活动产生的现金流入净额由上年度的人民币9.96亿元增至人民币15.55亿元，显示当期营运能力与资金回笼均有所增强。

分业务来看，集团直营零售店贡献的销售约占总收益七成以上，于2025年共实现收益人民币48.20亿元，较上年度减少6.81%。电子商贸方面，整体收益达人民币12.65亿元，同比上升12.01%，其中来自抖音与微信视频号的销售增长显著。按品牌划分，Koradior与NAERSI合计贡献超人民币37.9亿元收入；La Koradior和FUUNNY FEELLN均录得一定同比增幅。

成本端方面，销售成本下降至人民币14.74亿元，毛利率微升至76.56%。销售及分销开支及行政开支也随销售规模缩减而相应下降。所得税开支则因可用政府税收优惠减少而出现上升。融资成本为人民币4,899万元，主要因借贷净额减少而下降。

集团于期末的现金及现金等价物为人民币4.38亿元，借贷总额为人民币4.20亿元，资产负债比率下降至9.10%。流动比率为1.92，略高于上年同期的1.90。非流动资产达人民币37.34亿元，其中包括商誉、使用权资产及无形资产等重点项目。

零售网络方面，截至2025年末共有1,739家零售店，其中1,356家为直营店，分布于百货公司、购物中心及特卖场等渠道。经销商所经营门店带来的收益同比显著下滑，主要由于市场信心和消费需求减弱。各区域中，华东与西南的零售业务占比较高，合计贡献近半数店铺收益。

董事会建议派发末期股息每股35港仙，较上年度的每股38港仙略有下降。