摘要
Essential Utilities, Inc.将于2026年02月25日（美股盘后）发布最新季度财报，市场关注营收与每股收益的变动及合并进展对盈利路径的影响。
市场预测
市场一致预期本季度公司营收为6.12亿美元，同比下降4.91%；调整后每股收益为0.42美元，同比下降37.12%。公司与市场目前未就本季度毛利率或净利率、净利润给出明确指引或一致预测，相关数据暂未取得。
公司目前的主营业务亮点在于水务业务贡献度高，上季度调节水营收为3.64亿美元，占比约76.33%，结构稳定、现金流可见度较好。公司发展前景最大的现有业务为水务板块，上季度该业务营收为3.64亿美元，但分业务同比情况未披露，结合公司近期保持现金回馈与稳步投资的策略，该板块是后续盈利与现金流的关键承载。
上季度回顾
上季度公司营收为4.77亿美元，同比增长9.58%；毛利率为63.19%；归属母公司净利润为0.92亿美元，同比数据未披露；净利率为19.30%；调整后每股收益为0.33美元，同比增长32.00%。公司披露的经营亮点集中在结构性稳定与现金流延续，同时净利润环比下降14.61%，短期波动需结合季节性与费用确认节奏理解。
分业务来看，上季度调节水营收为3.64亿美元，占比约76.33%；管制天然气营收为1.08亿美元，占比约22.63%；其他和抵减为498.30万美元。公司目前的主营业务亮点仍在水务板块，上季度该业务营收为3.64亿美元，分业务同比情况未披露，稳健的毛利率与现金流支持其作为核心收入与利润来源的地位。
本季度展望
合并推进对短期业绩路径的影响
近期股东已批准与American Water Works的合并方案，这一进展为公司的规模与资产基础提供显著支撑。合并有望在营收与每股收益层面形成中期协同，对现有费率结构与成本分摊带来积极影响，进而提升业绩的可持续性。在财务端，协同效应若能在采购、运维与项目投资阶段逐步落实，将有助于缓解本季度市场所预期的每股收益同比下降压力；结合机构观点，该合并也被视为缓解水费可负担性与EPS增长路径可持续性的关键举措。短期内，整合过程可能带来费用与资本化节奏的阶段性波动，但若监管与执行进度顺利，财务表现的改善预期有望在未来几个季度逐步兑现。
水务板块的盈利承载与现金流韧性
水务板块上季度营收为3.64亿美元，占比达76.33%，是公司最核心的收入与现金流来源。当前毛利率为63.19%，结合净利率19.30%的水平，显示主营业务具备较好的成本传导与盈利保持能力，这为面对本季度营收与EPS的压力提供了缓冲。考虑到水务资产的资本开支周期较长、项目收益回收具备较强的可见度，若费率机制与投资计划持续沿既定轨道推进，本板块在后续季度仍有望通过稳步扩容与效率提升实现利润的相对稳定。需要关注的是，上季度净利润环比下行，提示费用或季节性对利润端的影响，但在现金流稳定与项目推进可见度较高的前提下，该板块依旧是对公司整体业绩最具支撑力的领域。
管制天然气业务的短期波动与修复
管制天然气上季度营收为1.08亿美元，占比约22.63%，作为公司第二大业务，在费用与季节性因素下对利润的影响较为敏感。若本季度市场对天然气使用量与成本的预期与上季节性有所不同，可能对净利率产生阶段性扰动，并对每股收益的短期表现构成压力。经营上，天然气板块的现金回收通常与费率安排及投资回收路径相关，若在成本控制、采购与管网投入效率方面获得进一步改善，该板块将为公司在合并背景下的整体盈利稳健性提供补充。中期观察指标在于费用端的可控性与营收端的稳定性匹配程度，若匹配度提升，将有利于净利率的修复。
股息稳定与资本结构的信号意义
公司在2026年01月宣布维持季度股息每股0.34美元，于2026年03月02日支付并在2026年02月09日登记，体现出董事会对现金流与资本安排的稳定预期。股息维持对市场而言是经营确定性的信号，叠加合并推进的资产规模因素，增强了外界对公司在波动期维持财务纪律的信心。就本季度而言，虽然市场预期每股收益同比下降，但若现金回收与资本投放节奏维持在可控范围内，股息政策或有助于缓解短期估值波动。长期看，现金分配的稳定与稳步投资策略的结合为后续EPS与自由现金流的修复预留空间。
费用结构与毛利率稳定性的关注点
上季度毛利率保持在63.19%，表现出主营业务的成本与定价稳定性，若本季度成本端变化可控，对毛利率的稳定将形成支撑。市场预期本季度营收同比下降与每股收益同比下降，若费用结构中的一次性或整合相关费用在本季度集中确认，利润端可能承压，但对后续季度的改善反而形成空间。关注费用率的边际变化与项目资本化进度，在合并推进的背景下，若协同逐步落地，毛利与净利的稳定性将得到进一步强化。
分析师观点
当前收集到的分析师观点以看多为主。机构认为，与American Water Works的合并有助于缓解水费可负担性方面的担忧并提升每股收益增长指引的可持续性，这一判断为市场对公司中期盈利路径提供加分项。合并的股东批准进展释放出管理层对资产整合与执行的信心，同时，公司维持季度股息的决策也被视为现金流韧性与资本纪律的积极信号。机构观点的核心逻辑在于：一方面，合并带来的规模效应与协同空间有望增强营收与利润的稳健性，改善费用结构并提升现金流质量；另一方面，合并后的资产基础与费率机制若继续匹配，将为后续EPS的修复与增长奠定条件。结合本季度市场预期的营收与EPS下降，分析师普遍将短期波动视为整合与费用节奏的阶段性影响，更为看重后续几个季度的协同兑现与资本效率提升。总体而言，看多观点占优，主张在合并推进与股息维持的背景下关注成本控制与项目执行的进展，以评估利润端的边际改善空间与节奏。免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。
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