Marvell股价大跌，为何市场不看好其收购Lumentum的想法？

Marvell（MRVL）的股东似乎对公司据称有意出人意料地收购光网络同行Lumentum Holdings（LITE）感到不满，导致Marvell股价周四大幅下挫。

彭博社援引不愿具名的消息人士报道称，两家公司正在就收购事宜进行深入谈判，最早可能于下周宣布消息。受此消息影响，Marvell股价盘初暴跌12%，而Lumentum股价则 上涨 2%。

如果这笔交易通过发行Marvell股票来支付，投资者很可能担心股权被大幅稀释。截至周三收盘，Lumentum的市值为827.9亿美元，这将占Marvell自身2206.7亿美元市值的相当大一部分。Marvell的资产负债表上持有约40亿美元现金，同时背负约50亿美元长期债务。

这笔交易的最终价格可能远高于周四股价变动所反映的水平。瑞穗证券（Mizuho Securities）分析师Vijay Rakesh指出，过去15年间的大型半导体行业并购交易，收购溢价平均达到目标公司股价在交易消息公布前水平的38%。按照这一溢价计算，Lumentum的股价将超过每股1,260美元，而其周三收盘价为913.95美元。

雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）分析师Simon Leopold在一份研究报告中写道：

“虽然我们认为这笔交易在产业逻辑上具有合理性，但相关情景分析显示，到2028日历年，这项合并可能对每股收益基本没有影响；也可能根据交易规模和交易结构，使Marvell的每股收益摊薄10%以上。这让我们对交易最终达成的可能性产生了一些怀疑。”

这笔交易将是Marvell近期一系列大手笔收购中规模最大的一笔。在过去一年内，Marvell已宣布收购光网络公司Celestial AI，交易金额为32.5亿美元；同时还宣布以5.4亿美元收购互连技术公司XConn。