■ 公司概况 白鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司是一家保险科技服务企业，专注于以场景化保险合作为依托，为保险公司及各类场景方提供技术支持与增值服务，协助研发与销售保险产品。公司与金融机构、企业及政府等合作伙伴紧密连接，利用数字化平台及研发能力，提供保险交易、数字化解决方案及第三方理赔（TPA）等业务。公司2023年至2025年的个人保险经纪人数量分别预计为3,314人、3,381人及4,034人，反映其保险业务服务规模逐步扩大。 公司计划于香港首次公开发行H股，全球发售股份总数33,344,400股（视超额配股权行使情况而定），其中香港发售部分为3,334,600股，其余为国际配售部分。每股面值为人民币0.25元，最高发售价为每股20.28港元。公司控股股东及其一致行动人在本次发行前合计可行使的投票权约占55.58%，发行完成后（假设超额配股权未行使）持股比例将降至约49.80%。若本次全球发售无超额配股权行使，公司股份数量将增至约320,620,632股；若超额配股权获全面行使，则最多增至325,622,232股。
■ 行业概况 中国互联网保险及保险科技市场近年快速拓展。2021年至2025年，中国互联网保险市场规模预计从人民币3,852亿元增长至7,035亿元，复合年增长率约为16.3%。保险科技应用不断深化，大数据、云计算及物联网等技术在保险定价、风险管理、销售运营和理赔等环节的渗透日益加深。行业仍面临监管规范加强、信息安全与个人隐私保护等合规要求不断提升的挑战与机遇。
■ 财务概况 公司近年营收与毛利稳步增长： • 2023年：收入约为人民币6.60亿元（659,902千元），毛利约0.52亿元（52,050千元），毛利率7.9% • 2024年：收入约9.14亿元（914,181千元），毛利率9.1% • 2025年：收入约12.27亿元（1,227,123千元），毛利率8.4%
■ 基石投资者 本次全球发售确定的基石投资者包括GLY New Mobility 2. LP和柯家瑋先生。两名基石投资者将根据不同发售价各自认购发售股份约49万股至64万股，合计占全球发售股份总数的比例随实际定价和超额配股权行使情况调整。基石投资者在上市后12个月内，将遵守股份锁定安排，不得直接或间接处置依据基石投资协议认购的任何发售股份。
■ 筹资用途 若按发售价每股17.94港元（指示性区间中位数）计算，预计全球发售所得款项净额约为5.407亿港元，计划分配方向如下： • 约44.4%的资金将用于进一步研发与升级解决方案及服务（包括MaaS业务开发、技术人才招聘等） • 约23.7%的资金将用于提升计算和存储基础设施 • 约9.7%的资金将用于与数据合作伙伴开展深度业务协作 • 约20.0%的资金将留作未来潜在行业上下游等投资机会或收购项目 • 约10.0%的资金用作一般营运资金及其他企业日常用途 其余将分配至品牌推广、数字化保险服务的研发及升级、网络与数据信息安全、市场与客户拓展以及其他项目。未立即动用的募集资金将存放于符合监管要求的金融机构账户中，随着业务及项目进展陆续投入使用。
■ 主要风险因素 公司所处行业兼具快速增长与强监管并存的特性。企业面临的潜在风险包括：保险产品及服务在场景化中可能遭遇激烈竞争，行业及政策环境的调整或导致业务模式改变，数据安全及个人隐私保护力度不足或面临更严格监管约束，宏观经济形势与不可抗力事件对业务运营及市场需求变化的潜在影响，以及可能在新市场开拓和国际业务拓展中面临的合规与财务管理挑战。公司将通过完善内部控制与风险管理体系，遵循监管要求，努力维护业务长期稳定发展。
精彩评论