国富氢能在2025年度的整体经营表现呈现收入与毛利双双下跌、亏损规模扩大的态势，同时加大了对水电解制氢及液氢技术等核心领域的投入。以下为年报主要内容摘要：
一、财务表现与结构变化 2025年实现收入约3.46亿元（2024年：4.59亿元），同比下降24.5%；对比2023年的5.22亿元则累计下降33.7%。其中销售成本约3.42亿元（2024年：4.13亿元），降幅为17.0%。全年毛利约387.10万元（2024年：4,593.70万元），毛利率降至1.0%。 年内除税前亏损进一步扩大至约2.95亿元（2024年：2.53亿元），年内亏损则从上年的2.09亿元增至3.82亿元，同比增幅82.9%。每股基本亏损从2.12元人民币上升至3.57元人民币。 截至2025年12月31日，公司总资产约30.24亿元（2024年年底：25.64亿元），增长17.9%；负债总额约17.89亿元（2024年年底：15.72亿元），增长13.9%。本公司拥有人应占权益约12.17亿元（2024年年底：9.91亿元），上升22.8%。 现金流方面，经营活动净流出1.56亿元，投资活动净流出3.90亿元，融资活动净流入6.37亿元。报告期末现金及现金等价物约4.27亿元，较上年度有所回升。
二、分部业务表现 公司主要从事车载高压供氢系统、加氢站设备及水电解氢设备三大板块。受市场需求波动与下游投资放缓影响，车载高压供氢系统及加氢站设备收入分别下降43.2%及40.0%。水电解氢设备在2025年实现约9,906.40万元收入，同比增长213.7%，成为公司新的增长动力，推动了氢能业务多元化布局。
三、经营策略与行业环境 董事长报告显示，企业在液氢制取、储存、加注及应用领域持续投入，并已完成液流叠层模组的成功测试及国内首套民用液氢工质项目的内部测试工作。水电解制氢正成为第二增长点，进一步巩固了公司在清洁能源转型及降低碳排放趋势下的市场地位。 2025财年行业整体由政策驱动走向商业应用，技术迭代和规模化推进同步展开。公司预期在“十五五规划”等新阶段背景下，将继续在氢能交通、氢能装备、船舶应用以及海外合作领域加强投入，强化国内与国际市场融合。
四、风险因素与应对 公司在年报中列示政策监管、市场竞争、客户需求波动、技术创新与资金投入不足等多项潜在风险，指出未来经营和盈利可能面临波动与挑战。报告同时强调通过完善财务和合规监控、加强内部治理和稳定融资渠道等方式，持续推进风险管理与内部控制的健全性。
五、公司治理与董事会架构 年报显示，公司遵守香港联合交易所有限公司证券上市规则，执行健全的企业管治守则。董事会下设审计委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会及战略委员会，分别负责财务监督、薪酬制度优化、高级管理层任免以及战略方向审议等职能。报告期内，部分董事会及管理层人员发生调整和任免。公司强调将继续完善内部管控制度，并持续确保合规运营及公众股东权益。
六、独立核数师报告 报告显示，核数师依据相关审计准则对财务报表进行了审计，在贸易应收款项及合约资产减值评估方面给予特别关注。年报披露，截至2025年末，公司账面价值较高的应收及合约资产均已按预期信用损失准则计提拨备，财务报表最终获得无保留意见。
综合而言，国富氢能在2025年面临行业增速波动和原材料成本等多重压力，主营业务收入承压下滑，跌幅明显，年内亏损进一步加大。然而，公司在水电解制氢、液氢加注及储运等领域的布局取得较快发展，为后续在氢能产业链中的地位提供了新的支撑。公司管理层强调将继续通过强化核心技术与内部管控，推动当期经营稳步改善，并积极挖掘海内外多领域应用机会，实现业务可持续拓展。
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