天大药业（股票代码：00455）于本年度在医药及医药科技、中医药业务、医疗与健康服务三大板块协同发展，通过整合资源、优化营销和加强研发，实现业务多点布局与结构升级。尽管市场环境竞争加剧，政策端集采和低价中标持续影响，但公司核心产品仍在细分领域维持一定地位，中医药与医疗健康服务板块收入同比增长，整体经营具备持续发展潜力。
一、经营与财务表现 1. 收入与利润：截至2025年12月31日止年度，天大药业录得收入3.23亿元（2024年度：3.30亿元），同比略降2.1%。其中医药及医药科技板块收入2.45亿元（2024年度：2.84亿元），主要受到心脑血管品种TuoPing®缬沙坦胶囊在内地面临集采和价格竞争压力的影响，本年度销售额由1.40亿元降至1.05亿元。而儿科药物Tuoen®布洛芬在内地市场份额保持第二位，带动相关收入增长。 中医药板块收入为56.2百万元（2024年度：27.1百万元），增长显著，主要得益于销售团队整合及市场认知度提高，同时亳州新开业的天大中医诊所亦带来额外销售贡献。医疗与健康服务板块收入为21.3百万元（2024年度：18.9百万元），TDMall实体门店在珠海、约旦和香港中环相继投入运营，线上“TDMall on the Cloud”亦取得进展。 全年销售成本为1.90亿元（2024年度：1.78亿元），毛利由1.52亿元下降至1.33亿元。销售及分销开支为1.04亿元，行政开支为74.939百万元，研发开支为8.334百万元。商誉减值录得14.762百万元（2024年度：1.339百万元）。受多重因素影响，全年亏损由61.414百万元扩大至70.254百万元。
2. 流动性与负债：期末净流动负债从上年度35.12百万元增至40.67百万元，总资产较2024年小幅下降2.2%至7.48亿元，资产负债率由33.9%升至39.0%。公司经营活动现金流由上年净流出转为净流入，期末现金及银行结余为64.81百万元。
3. 股东权益：截至报告期末，天大药业净资产总值为4.56亿元，公司股东应占权益为4.57亿元，较上年度有所下降。每股基本及摊薄亏损增至3.26港仙，上一年度为2.85港仙。
二、行业环境与业务形势 报告期内，内地医药市场继续推进集采及低价中标政策，药品同质化竞争进一步加剧。心脑血管和脑血管领域受降价压力影响较大，但公司加快在儿童及呼吸系统用药市场的布局，Tuoen® 布洛芬销售表现突出。中医药板块也在需求提升的大环境下快速增长，为公司整体营收贡献了新的增长点。
三、策略与业务分部进展 1. 整体战略：公司贯彻“发展中医药业务、创新药品与医药科技、优质医疗健康服务”三大核心策略，稳健推进转型升级。围绕心脑血管、儿科及呼吸系统用药等重点领域扩充产品组合，并通过并购及研发合作强化产品管线。 2. 中医药布局：在中药材贸易、中药饮片生产与销售等板块持续发力，并稳步强化核心品牌在市场的竞争力，推动中医诊所及保健品业务融合发展。 3. 医疗与健康服务：珠海天大馆、乔丹天大馆等连锁中医诊所业务增长明显，TDMall（Central）启动运营，线上“TDMall on the Cloud”取得初步成效；公司计划在现有五家天大馆基础上进一步扩大连锁规模。 4. 成本和效率：通过整合生产、运营、营销等端到端环节持续优化成本，并严格监管费用支出；研发支出聚焦心脑血管、儿科及新型中医药配方领域，以提升核心产品竞争力。
四、公司治理与风险管理 公司依照香港联交所企业管治守则和上市规则要求，维持严格的法定及监管标准，董事会为最高决策与监督机构，下设审核委员会、薪酬委员会、提名委员会及风险管理委员会等专门委员会，拥有明确的分工和专职成员。公司定期检讨并完善内部监控与风险管理体系，审计委员会与独立核数师强化对财务报告及合规的把关。审计报告显示，截至2025年12月31日止年度财务报表在所有重大方面公允反映了公司的财务状况和经营成果。
五、股权结构与主要股东 天大集团为本公司控股股东，持股比例约56.72%。其他主要股东包括上海实业医药科技（集团）有限公司、上海医药控股有限公司及红塔烟草（集团）有限责任公司等，持股比例均在5%以上。公司通过天大药业有限公司于香港联合交易所有限公司主板上市。
六、未来展望 天大药业将持续深耕医药及医药科技、中医药，以及医疗与健康服务，重点发展TuoPing®、Tuoen®等核心品牌产品，进一步加强研发、营销与跨区域布局，持续提升产业协同能力与市场竞争地位。
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