财报前瞻 ｜赛默飞世尔本季度营收预计增5.96%，机构观点偏正面
摘要
赛默飞世尔将于2026年01月29日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注收入与利润的同步改善及核心业务动能。
市场预测
市场一致预期本季度赛默飞世尔总收入为119.50亿美元，同比增长5.96%；EBIT为28.58亿美元，同比增长6.56%；调整后每股收益为6.45美元，同比增长8.53%。分项指标中，若公司延续上季度结构优化，毛利率及净利率有望稳中有升，但公开一致预期未给出具体毛利率与净利率预测。本季度公司主营亮点在实验室产品及服务与生命科学方案两大板块，受生物制药端资本开支恢复与科研需求改善带动。公司当前发展前景最大的现有业务仍为实验室产品及服务，上季度收入59.70亿美元，占比53.68%，受需求回暖支撑订单动能改善，但本季度同比数据尚未披露。
上季度回顾
上季度赛默飞世尔收入111.22亿美元，同比增长4.94%；毛利率41.30%，同比改善（具体同比数据未披露）；归属母公司净利润16.16亿美元，同比增幅未披露，环比变动为-0.06%；净利率14.53%；调整后每股收益5.79美元，同比增长9.66%。公司在费用效率与产品组合优化方面取得进展，盈利质量保持稳健。分业务来看，实验室产品及服务收入59.70亿美元，生命科学方案25.88亿美元，分析仪器18.93亿美元，专业诊断11.74亿美元，分部间抵减为-5.03亿美元，上述分部收入同比数据未披露。
本季度展望
实验室产品与服务的延续性修复
实验室产品及服务作为赛默飞世尔体量最大的板块，上季度贡献收入59.70亿美元，占总比超过五成，是公司现金流与利润的关键支撑。该板块通常覆盖耗材、设备与服务，订单具有相对粘性，随着生物制药客户补库节奏逐步恢复，需求修复具备延续性。若公司维持价格纪律与成本优化，本季度在单位毛利稳中略升的基础上，EBIT贡献度有望提升。从结构上看，高附加值耗材与一体化服务的占比提升，将对利润率形成托底，这与上季度41.30%的毛利率表现相呼应。需要关注的是，环比而言上季度净利润环比微幅下滑（-0.06%），若本季度费用端出现季节性上行，短期利润率改善或受限，但收入端回暖仍将提供支撑。
生命科学方案的研发与产能驱动
生命科学方案上季度收入25.88亿美元，覆盖生物工艺、试剂与平台化解决方案。本季度展望中，该板块受药企临床与商业化项目推进的拉动，订单与交付节奏可能更为平均，有利于收入同比改善。随着生物工艺链条的投入提升，公司在中高端试剂与工艺解决方案的组合优势将显现，推动整体EBIT扩张。若核心客户的产能利用率继续回升，毛利端改善空间明确，但需防范部分大客户预算周期的不确定性对单季交付的影响。
分析仪器的周期与更新需求
分析仪器上季度收入18.93亿美元，属于更具周期性的板块，更新换代与新标准的落地往往带来订单波峰。本季度若宏观研究资金与质量监管需求保持稳定，订单释放将延续；高端仪器的交付通常对毛利率形成正面贡献。考虑到该板块对销售服务与售后维保的依赖，若公司持续推动服务合同渗透率提升，净利率边际改善的持续性更强。潜在风险在于资本开支审慎可能导致部分订单递延，对单季确认形成扰动。
专业诊断的稳健与结构调整
专业诊断上季度收入11.74亿美元，体量居第四位。该板块在疫情后回归常态化，收入与利润更看重菜单结构与渠道深度。本季度若公司在重点生化与免疫项目上加速升级，预计对收入与利润的贡献稳步提升。其稳定性有助于公司整体波动的对冲，但在单季层面，产品结构调整的短期影响仍需关注。
利润率与EPS的牵引因素
市场对本季度EBIT与EPS的提升有明确预期，分别为28.58亿美元与6.45美元，增长率为6.56%与8.53%，这与上季度费用效率改善趋势一致。若收入结构继续向高毛利产品倾斜，毛利率与净利率具备上行空间。EPS的改善除经营层面的贡献外，还可能受资本配置与回购安排影响，但本季度具体资本动作尚未披露。整体来看，若各业务线收入实现低至中个位数增长，并延续成本优化，利润端的弹性有望超出收入增速。
分析师观点
从近期公开报道与市场研判看，观点偏向看多为主。报道显示赛默飞世尔在2025年第二季度与上半年实现收入与净利润的同比增长，上半年净收入31.30亿美元，同比增长8.53%，市场将此视为持续修复的信号。综合一致预期，本季度收入预计增长5.96%，EPS预计增长8.53%，机构普遍认为成本效率与产品组合优化将支撑利润率稳中趋升。一位大型机构观点指出，公司在核心耗材与工艺解决方案的订单能见度提升，预计财年下半年到来前逐步改善单季表现；同时，高附加值产品比例提升对EBIT率有正向影响。基于上述判断，偏正面意见占比更高；看多方强调本季度收入与EPS双升的确定性更强，看空观点主要集中在短期资本开支波动对部分高端仪器订单的影响，但目前并未形成主流结论。
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