摘要
SPIRE将于2026年02月03日（美股盘前）发布最新季度财报，市场预期本季度营收与盈利改善温和，关注公用事业主业与季节性因素的影响。
市场预测
市场一致预期显示，本季度SPIRE总收入预计为7.73亿美元，同比增长2.17%；调整后每股收益预计为1.62美元，同比增速14.37%；EBIT预计为1.78亿美元，同比增速13.82%。由于公开渠道未给出本季度毛利率、净利润或净利率的具体预测值，相关预测信息不展示。公司主营亮点在于“天然气公用设施”板块，上季度收入为22.08亿美元，占比89.15%，体现稳定的公用事业现金流与防御属性。发展前景最大的现有业务仍在天然气公用设施主业，收入22.08亿美元，同比数据未披露，但业务占比高、季节影响显著、用户基盘稳定，未来增长将依托费率调整与客户扩张。
上季度回顾
上季度SPIRE营收合计为24.77亿美元，毛利率34.09%，归属母公司净利润为-3,980.00万，净利率为-11.91%，调整后每股收益为-0.47美元，同比增速12.96%。上季度公司由于季节性与费用端变化导致利润指标承压，收入结构以公用事业主业为核心。公司主业“天然气公用设施”实现收入22.08亿美元，占比89.15%；“天然气营销”收入1.57亿美元，占比6.35%；“中游”收入1.56亿美元，占比6.28%；“冲销”项为-4,640.00万；“其他”收入250.00万。
本季度展望
公用事业费率与季节性需求的拉动
市场对本季度的营收与盈利改善抱有温和预期，核心逻辑仍来自冬季供暖季带来的气量提升。费率机制预计为营收提供确定性支撑，本季度EPS一致预期为1.62美元与EBIT预期为1.78亿美元，反映公用事业板块在负荷与天气因素正常化背景下的利润恢复。若天气偏冷与客户用气量提升，收入侧有望略超一致预期，但极端天气或供应扰动仍可能对成本与运营造成影响。与此同时，上季度净利率为-11.91%，显示在费用端与冲销的影响下利润曾承压，本季度若经营费用控制与燃气成本传导顺畅，盈利质量有望改善。
客户规模与网络资产投入的平衡
SPIRE作为天然气输配与零售服务提供者，持续推进管网升级与安全投入，以提升服务可靠性与合规水平。资产投入在短期可能抬升折旧与利息费用，但长期将带来更稳固的客户连接与供给能力，与监管费率框架相配合，有望在审定周期内回收成本并贡献稳定回报。上季度主营业务收入22.08亿美元占比近九成，体现用户基盘与区域市场的稳定性，本季度在需求季节性上行的配合下，收入结构预计延续以公用事业为主的组合，改善幅度取决于燃气采购成本与运营效率。若新客户连接与商业需求恢复，公用事业核心板块的边际贡献将更为明显。
成本传导与毛利率韧性
上季度毛利率为34.09%，在冲销与费用扰动下仍维持较为稳健的水平。公用事业企业的定价与成本传导受监管框架约束，燃料成本上升通常可通过费率机制进行一定传导，但存在时滞。本季度没有公开的毛利率一致预测，市场更关注收入与EPS的修复。如果燃气价格保持相对平稳且采购策略有效，毛利率预计能够保持韧性，EBIT预测提升亦体现经营质量边际改善。需要留意的是，任何异常的供应价格波动或不利天气将影响费用端与毛利空间，从而对净利率形成影响。
分析师观点
路孚特一致预期在2025年08月01日的前瞻中显示，分析师对SPIRE的平均评级为“持有”，当前并未出现“卖出”或“强烈卖出”的明显比例；价格目标中位数为81.50美元，相较当时收盘价有约8.60%的上行空间。观点以“持有”为主，核心逻辑在于公用事业主业的稳定现金流与监管费率带来的收入确定性，同时对利润端改善保持谨慎。综合该类观点，市场更强调季节性与成本传导对盈利的决定作用，短期内建议观察费率审定进展、天气与气量波动，以及燃料成本趋势。以一致预期表述为例：“预计本季度每股亏损或盈利小幅波动，营收变化幅度有限”，这一表述体现对季节性和成本因素的谨慎态度；结合当前本季度EPS与EBIT的积极预测，分析师整体倾向于等待数据验证收入与利润修复的持续性，再决定评级与目标价的调整方向。免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。
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