于2025年，天安(00028)在内地及香港多项物业项目交付与稳步运营带动全年收入大幅增长，实现从亏损到盈利的转变。根据年度报告披露，集团全年收入约为104.98亿港元（折合10,497.9百万元），同比增长249%；归属于公司股东的利润约为17.68亿港元，每股盈利1.21港元，股东应占每股资产净值约为19.55港元。管理层表示，上海天安置地一期之二期(2C期)住宅项目于年初交付，是推动收入跃升的主要因素之一。
■ 业务表现与结构 集团主营业务涵盖内地的住宅、办公楼、商业物业开发与投资，以及内地医院、养老和健康相关业务，另在香港及内地从事物业投资与管理。报告期内，物业发展收入自2024年的5.21亿港元增加至77.81亿港元，增幅显著；在建与竣工面积方面，合并口径下可售物业面积与竣工总建筑面积均出现一定程度的下降，而在建建筑面积则维持较大规模。物业投资方面，租金收入略降1.6%。健康护理板块收入基本持平，录得约15.82亿港元。联营及合营企业方面，受投资物业及公平值减值影响，整体由盈转亏，拖累相关收益表现。
■ 成本与盈利能力 受地产项目开发及交付进度加快影响，本年度销售成本同比大幅上升，但毛利率依然得到明显改善。期间市场及分销费用、行政费用变动较为温和，管理层整体强化了对财务与运营的管控。投资物业公平值减少、部分物业减值及合营公司亏损等因素亦对净利形成一定抵减，但未阻碍集团最终实现扭亏为盈的转变。
■ 资产负债与现金流 截至2025年12月31日，集团总资产约560.62亿港元，较此前水平略有下降，主要是流动资产中已竣工物业及现金总额减少。负债总额则随合约负债和部分短期借款的下降而明显收缩，整体流动比率及长期偿债能力稳中向好。在经营活动方面，因更多项目开工及在建物业投入，营运资金增加幅度较大，导致经营性净现金流同比明显减少。投资活动和融资活动仍呈净流出状态，但管理层保持了稳健的资金调度策略。
■ 行业环境与竞争位置 报告指出，内地房地产市场在政策端出现按揭利率与贷款市场报价利率下调等积极信号，各级政府亦有针对性地出台购房补贴与房贷新政。尽管宏观环境仍存在一定不确定性，集团在深圳、上海、东莞等经济活跃城市的多元化项目，以及在健康护理、产业园区等复合业务领域的布局，依旧具备一定竞争力与发展韧性。
■ 年度战略重点 2025年，集团聚焦核心城市的项目开发进度管理，兼顾短期回款与长期增值。例如，深圳天安云飏城的第三期工程已分阶段动工，上海天安置地(2C期)在本年度大量交付并继续进行后续预售。另外，医院与养老业务也在拓展综合性医疗与康复设施的基础上，提升运营效率与协同效益。房地产租赁板块方面，则通过不同区域的商业与办公物业获得持续租金收入。
■ 公司治理与风险控制 董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事共同组成，设有审核、薪酬、提名及执行等专业委员会，负责风险管理和内部控制等关键事务。年内的风险管控工作包括对地产项目成本、市场波动及投资物业估值的持续审阅。相关内部审计程序和外聘审计师报告显示，集团整体管治及信息披露遵循香港联交所与审计准则要求。
■ 总结 在多板块业务协同与核心项目交付的双重作用下，天安(00028)在2025年度业绩表现显著改善。内地重点城市的综合性开发项目为主要驱动力，健康及养老业务也开始形成稳定的收入来源。管理层强调将继续把握行业政策与城市更新契机，确保资金与资源在项目布局与长远定位上实现平衡，为后续发展奠定基础。
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