摘要
赫尔默里奇和佩恩材料将于2026年02月04日（美股盘后）发布新财季财报，市场关注营收与盈利修复节奏及钻井业务景气度变动对利润率影响。
市场预测
- 一致预期显示，本季度总收入预计为9.87亿美元，同比增38.01%；预计调整后每股收益为0.18美元，同比降73.30%；预计息税前利润为3,534.88万美元，同比降65.96%；若公司在上季管理层展望中未量化披露本季度毛利率、净利率或净利润指引，则相应指标暂无明确预测数据。
- 公司目前的主营亮点集中在承包钻井业务，结构性回升带动量价改善但利润端修复滞后。
- 发展前景最大的现有业务仍为承包钻井，2025财年上季度承包钻井收入为36.85亿美元，同比高基数下仍维持规模优势。
上季度回顾
- 上季度公司营收同比增长至10.12亿美元，毛利率31.35%，归属母公司净利润为-5,736.30万美元，净利率为-5.67%，调整后每股收益为-0.01美元，同比下降101.32%。
- 受行业价格与利用率波动影响，盈利承压但收入规模稳定，成本控制和资产效率成为改进重点。
- 主营承包钻井业务收入36.85亿美元，占比98.38%，同比在高基数背景下维持韧性，冲销-1.03亿美元、其他收入1.64亿美元。
本季度展望（含主要观点的分析内容）
陆上钻井利用率与日费率的再均衡
围绕北美陆上钻井，利用率修复与日费率再议价是本季利润弹性的关键变量。上一季公司整体毛利率为31.35%，显示成本侧具备一定韧性，但净利率为-5.67%提示价格与产能利用率联动仍不足，若本季有效稼动时长增加，将对单位成本摊薄形成支撑。从一致预期看，营收预计同比增长38.01%，而EBIT与EPS仍显著同比下行，说明市场更担心价格侧的滞后修复以及费用率阶段性上行。在钻机调配上，若高规格超深井、长水平井订单权重提升，可带来更优的组合日费率结构，进而缓释利润端压力。
合约组合与续签节奏对利润率的牵引
公司以长期与短期合约并存的模式穿越周期，上一季实际调整后每股收益为-0.01美元显示利润率短期受压。本季若合同续签集中于高等级钻机且带有通胀补偿条款，有望改善EBIT的环比表现。需要关注的是，营收端的强劲同比增幅与EBIT同比大幅回落的剪刀差，意味着费用资本化比例、维修与升级投入、低价旧约“滚落”占比或对利润率形成扰动。若本季新签合同日费率较上季再抬升一个台阶，结合较高的设备稼动，可以推动毛利率边际改善，并为随后几个季度的净利率修复奠定基础。
成本结构与现金流质量的修复路径
上季度净利率为-5.67%，而毛利率达到31.35%，成本结构中间环节的费用化开支和一次性冲减是影响盈利的核心因素。本季若资本开支节奏更聚焦于高回报升级项目，同时控制非生产性停机与维修成本，有望带来EBIT质量的边际改善。营收预测9.87亿美元在高位区间，若应收账款周转与预收结构优化，经营性现金流有机会领先利润指标改善；结合一致预期EPS仅0.18美元，显示市场仍延续保守假设，现金流端的超预期将是股价的正向催化。
分析师观点
从近期机构研判看，观点以谨慎为主：一致预期指向营收同比强劲而盈利同比承压，侧重“持有—中性”区间的配置建议更占主导。路透一致预期给出本季EPS约0.21美元的前瞻区间，评级结构中“持有”占多数，目标价中位数较现价有温和上行空间；有机构指出，公司上季收入超出预期而盈利低于预期，显示价格再议价与合约切换仍需时间。基于此类论断，偏谨慎阵营认为短期利润率波动未完全出清，建议等待利用率与日费率的明确上行信号。免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。
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