异动解读 | 运营商Token转型冲击估值预期，金山云盘中大跌5.07%

金山云今日盘中股价大幅下挫，跌幅达5.07%，引起市场关注。

消息面上，中国电信与中国移动于近期正式推出试商用Token套餐，标志着运营商计费模式从“流量GB时代”向“Token计价时代”转型。这种被视为从“比特经济”到“智能经济”的范式跃迁，使得运营商的收入与模型调用次数直接挂钩，其估值体系面临根本性重估。市场担忧，运营商直接切入算力与AI服务分发环节后，金山云等传统云服务及算力租赁公司的中间商角色可能因此被削弱，导致其商业模式与增长前景遭到市场的重新定价。

受此行业性预期变化影响，云计算与算力租赁板块整体承压，同行业个股也普遍呈现调整态势。