产业资本大佬TCL李东生：左手实业、右手资本

野马财经2021-08-08

产业资本大佬哪家强？广东TCL李东生作为产业龙头，TCL的资本运作不像其他民营资本系族那样引起太多的关注。但实际上，创始人李东生是一位不折不扣的资本运营“大师”，通过左手实业，右手资本，实现了TCL（（TCL科技+TCL实业控股））总资产3367亿元，18年22倍的火箭式增长。 7月26日晚，TCL科技（000100.SZ）完成了6.29亿元的回购，公告称这部分股份会兼顾员工股权激励的需求。此前...

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55%股权。\n但大手笔并购拖累了业绩。这一年，TCL集团营收突破400亿元，但净利润同比下降57%，仅有2.45亿元，TTE和T&A均产生较大亏损。此后，2005、2006年，TCL集团连续亏损，2007年披星戴帽，简称变为“*ST TCL”。\n\n来源：TCL集团2005年年报\n2006年，针对TCL集团的困境，李东生在内部论坛发表了《鹰之重生》反思文章，深入探讨了国际化失败的原因及如何绝地重生。\n李东生称国际化仍是必由之路，为困难和挫折找理由没有意义。与汤姆逊集团和阿尔卡特的国际并购虽然使TCL陷入前所未有的困境，但主要原因还是企业文化和管理观念落后。他号召管理者承担责任，变革企业文化，再造组织流程，让员工积极参与。\n\n随后，TCL多媒体重组全资子公司TTE欧洲，关闭原有亏损业务，遣散大部分员工。全球手机业务也收获并购阿尔卡特以来首次年度盈利。\n持续亏损，促使TCL集团进行股权分置改革，控股股东惠州市投资控股将部分股权转让。到了2009年，TCL集团不再是惠州市属国企。\n\n来源：TCL集团2009年半年报\n2007年，*ST TCL虽然营收连续第二年下滑，但归属上市公司股东净利润（2007年会计准则开始执行）3.96亿元，成功扭亏。随着牛市来临，股价一路飙升至10.28元/股（后复权）。\n\n来源：通达信\n2008年3月28日，*ST TCL成功摘帽。此时，TCL集团形成了TCL多媒体、TCL通讯、TCL家电和泰科立部品等四大产业，以及房地产与投资和物流与服务两个业务群。\n电话和彩电业已不复当初辉煌，李东生很快找到了新的方向。\n李东生资本运作中期：\n成立华星光电，逐鹿半导体显示\n李东生的资本布局，总是超前于市场。为了改变国内大尺寸液晶显示面板全部依赖进口的被动局面，2009年李东生与国资背景的深超科技合资成立深圳市华星光电公司，新建第8.5代液晶面板生产线，从终端业务拓展到核心基础技术。\n\n来源：TCL集团2009年年报\n此时，面板行业正在变革，OLED已有应用，LCD面板也从供不应求逐步出现阶段性产能过剩。当时关于TCL集团发展显示面板的质疑声不绝于耳，不过事实证明华星光电已经成为TCL依仗的核心。\n华星光电自投产以来一直满产满销，销售收入从2011年1.31亿元，快速增加至2016年的223.1亿元，占TCL集团的收入的21.54%，利润的16.07%。\n\n来源：TCL集团历年年报\n同年，华星光电占国内面板采购总额的24%；全球液晶电视面板市占率13%，排名全球第五。\n为加强对华星光电的控制，2017年7月，TCL集团公告，拟发行股份，耗资40.34亿元收购华星光电10.04%股权，持股达到85.71%。此前，华星光电已经9次增资、6次股权转让，注册资本从10亿增至183.42亿元；股东也从2家增至9家。\n\n来源：TCL集团2017年《发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》\n此外，为聚焦半导体显示主业，当年TCL集团重组、清理和剥离非核心业务企业24家。\n2018年12月，TCL集团继续瘦身，决定将8家子公司股权出售给刚刚成立的TCL控股。上市公司只保留半导体显示和产业金融、投资业务。\n9亿撬动600亿？\n此举引起了投资者质疑。因为李东生在TCL集团和TCL控股均担任董事长，属于关联交易。\n虽然TCL集团当时没有实际控制人，但李东生及其一致行动人是第一大股东。同时，TCL控股的实际控制人为李东生和第一大股东砺达致辉（持股30%）。而第一大股东是一家GP公司，LP是TCL集团高管杜娟、王成、廖骞及此次出售标的公司的高管们组成的一家合伙公司。\n投资者认为，一部分资产装入了高管腰包。\n为了让方案通过，李东生还拉上了重量级“队友”：信润恒、惠州国资、深圳国资及苏宁易购。其中，信润恒股东包括中信资本、中国信达、泰康保险等。\n\n来源：TCL集团公告\n交易所也发函关注。\n拟出售的TCL电子，2017年归母净利润占TCL集团的30.35%。出售后，虽然TCL集团的资产负债率将下降3.93%，但营收将下降59.81%，持续经营净利润将下降8.54%，财务费用将上升29.90%。\n界面新闻曾发文指出，“李东生为核心的高管团队仅以9亿元为杠杆，便撬动了年营收超600亿元的资产。同时，TCL集团原有的7.5万员工中有5万人将被“打包”至新东家。” 不仅如此，上市公司对拟售资产的关联担保还有342.55亿元。\n面对质疑，TCL集团（后更名为“TCL科技”）回复交易所称，此举对上市公司的长远发展有利。\n重组最终完成，TCL品牌由TCL科技和TCL控股共享。\n如今再看TCL控股的股东，苏宁易购、惠州国资、信润恒早已没了踪影，只剩下当年仅持砺达致辉0.005%股权的砺达天成和钟伟坚，前者持股99.99%。也就是说，这部分资产最终成功进入李东生为首的高管腰包。\n\n来源：天眼查\n资产置出后，上市公司连续5年营收破千亿的纪录被打破。直到2020年，收获了历史最高的净利润50.65亿元，总市值才突破千亿。\n如果8家子公司资产还在TCL科技，其想象空间又会是多大？但资本市场没有如果。\n李东生染指11家上市公司\n在形成共享TCL品牌，产权、业务分明的两大集团后，TCL近年在资本市场的动作更为高调。\n2019年4月，支付完以上8家子公司股权对价，李东生在TCL控股揭牌仪式上表示，TCL控股将以“二次创业”的激情，用五年时间使营业收入超过2000亿元。\n并购是公司最为倚重的方式之一，TCL控股也成为李东生施展财技的重要平台。\n2021年1月，垂涎奥马冰箱资产的TCL控股，通过惠州TCL家电，联手中新融创（TCL科技为第一大股东）控股的中新融泽，举牌收购奥马电器（002668.SZ），剑指控股权。此后双方激烈博弈，奥马电器先后三次拒绝TCL控股提请召开临时股东大会，祭出焦土、毒丸、豪猪等反收购计划。不过最终败下阵来。5月，TCL成功入主奥马电器。有助于TCL家电在冰箱出口方面打开局面，弥补“白电”业务（指空调、冰箱、洗衣机）短板。\n\nTCL控股资产版图\n来源：相关上市公司公告，天眼查，通达信\n至此，通过TCL控股，李东生实际控制TCL电子（1070.HK）和奥马电器两家上市公司；此外，还通过TCL电子全资控股的TCL王牌电器（惠州），持有晶晨股份（688099.SH）5.16%股权；TCL控股参股的新新零售二期，也参与了曾经的伙伴—苏宁易购（002024.SZ）的混改，算是投桃报李。\nTCL科技是李东生资本运作的另一平台，而且有过之而无不及。\n2019年9月，中环股份（002129.SZ）和天津普林（002134.SZ）公告，控股股东天津中环电子信息集团（简称中环集团）拟进行混合所有制改革。一年后，TCL科技从天津国资手上接过中环集团100%的股权。从而拿下两家上市公司，进入半导体材料、光伏和印制电路板等赛道。\n此外，TCL科技还直接持有七一二（603712.SH）16.07%股权、上海银行（601229.SH）5.76%和花样年控股（1777.HK）17.55%股权。通过新疆TCL股权投资持有帝科股份（代码300842.SZ，主营光伏和半导体导电银浆）9.98%股权，通过华星光电持有华显光电（0334.HK）64.21%股权。TCL科技的资本触角已经涉及面板、半导体、光伏、地产、通信设备、银行、股权投资等多个行业。方正证券在研报中称，TCL科技业务线看似“庞杂”，其实蕴藏着基于半导体基本规律的同心圆扩张，而其核心就是半导体。\n至此，TCL控股和TCL科技两大平台共控股4家上市公司、1家新三板公司，这还不包括在今年3月8日通过私有化从港交所退市的通力电子。此外，还参股了6家上市公司。而加上TCL科技本身，李东生共染指11家上市公司和1家新三板公司。截至目前，这些公司总市值约4500亿元。\n\nTCL科技资本版图\n来源：相关上市公司公告，天眼查，通达信\n攘外安内：股权激励笼军心\n在确定半导体显示的核心地位后，为了激励员工，TCL科技两次回购股份；还发布了三期全球合伙人计划和两期全球创享计划。中环股份也于今年发布员工持股等长期激励制度。\n攘外必先安内，李东生可以说是深谙此道。\n2021年3月，TCL半导体成立；5月，TCL微芯科技成立。TCL科技和TCL控股在两家公司均分别持股50%，分家后的两大集团再次因为半导体联手。\n中信证券认为，在面板上游缺货难解，同时价格上涨形势下，TCL科技有望通过自产等方式提升供应链控制水平。同时，通过芯片出货带动半导体营收，平滑芯片涨价下对面板成本的负面影响，从而有助于提升其盈利能力。\n值得注意的是，TCL科技目前没有实控人，第一大股东李东生及一致行动人合计持股8.26%，擅于资本运营的李东生对于这家上市公司又有怎样的规划呢？野马财经联系了TCL科技，但对方并未回应。\n去年，李东生因交易员误卖500万股的“乌龙指”登上热搜，随后道歉。纵横资本市场近30年，他本人的资本财技炉火纯青，悄无声息之间，已经构建起一个布局11家上市公司、1家新三板公司，涵盖半导体、光伏、银行、地产、通信等领域的庞大产业资本帝国。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[{"id":891841929,"gmtCreate":1628382408961,"gmtModify":1631891259472,"author":{"id":"4088219205027000","authorId":"4088219205027000","name":"momo5026","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7d366451f2c60fcdcf1cab326b707f8d","vip":1,"crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"wearingBadges":[],"idStr":"4088219205027000","authorIdStr":"4088219205027000"},"htmlText":"[爱你]&nbsp;","listText":"[爱你]&nbsp;","text":"[爱你]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/891841929","repostId":1161154309,"repostType":4,"repost":{"id":"1161154309","kind":"news","pubTimestamp":1628381372,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1161154309?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-08-08 08:09","market":"sh","language":"zh","title":"产业资本大佬TCL李东生：左手实业、右手资本","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1161154309","media":"野马财经","summary":"产业资本大佬哪家强？广东TCL李东生\n作为产业龙头，TCL的资本运作不像其他民营资本系族那样引起太多的关注。但实际上，创始人李东生是一位不折不扣的资本运营“大师”，通过左手实业，右手资本，实现了TCL","content":"产业资本大佬哪家强？广东TCL李东生\n作为产业龙头，TCL的资本运作不像其他民营资本系族那样引起太多的关注。但实际上，创始人李东生是一位不折不扣的资本运营“大师”，通过左手实业，右手资本，实现了TCL（（<a href=\"https://laohu8.com/S/000100\">TCL科技</a>+TCL实业控股））总资产3367亿元，18年22倍的火箭式增长。\n7月26日晚，TCL科技（000100.SZ）完成了6.29亿元的回购，公告称这部分股份会兼顾员工股权激励的需求。此前的7月10日，TCL科技120亿元的定增获证监会受理，计划投向第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线。\n这不过是李东生资本运营战略中的冰山一角。从1993年TCL通讯设备（简称“TCL通讯”）上市以来，李东生的资本运作可分为三个时期。早期从TCL通讯设备登陆A股，到走出国际化旋涡；中期从合资成立华星光电，到清理和剥离32家企业；近两年，李东生又通过举牌收购、竞拍等高调方式入主和投资上市公司，拿下心心念念的白电资产、全面进军半导体材料领域，进入迅速扩张阶段。\n李东生早期的资本运作\n李东生1957出生在广东惠州东江边，因此得名“东生”。据当地人回忆，李东生从小爱读书、爱学习，小学三年级就看完了《林海雪原》。1977年，国家恢复高考，很多人放弃，李东生却克服困难，点灯熬油复习，考上了华南工学院无线电专业，成为了第一批考上大学的知青，由此改变了一生的命运。\n李东生选择这一专业，是因为高中班主任曾说过“学理工科能投身实业，建设一国之基础。”后来李东生手握多家上市公司，却始终未脱离实业，或许也有这位班主任带给李东生的深远影响。\n1982年，李东生大学毕业后选择进入了家乡惠州的一家合资企业，主营卡式录音磁带的TTK家庭电器有限公司（TCL的前身），从工程师干起。\n李东生在工作中对市场的观察细致入微，且富有创新精神。一次，领导派李东生去北京参加一个电子展销会。每家的展柜都很类似，李东生认为这样难以被记住，于是动手做了一个非常抢眼的展柜。参会的媒体都对着TTK展柜拍照，照片登上主流报纸，TTK的名声也在市场中打响。\n崭露头角的李东生在1985被任命为TCL通讯设备公司总经理，年仅28岁。1993年，在李东生的带领下，TCL通讯设备成为中国“电话大王”，正式登陆A股，代码000542.SZ。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/13a043451713a7db42443303dd04d4ec\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"628\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：官网\n李东生的野心，在创业初期就与众不同。1989年，在电话业务已经风生水起的时候，李东生开始涉足当时的新兴产业——彩电业。十年后，彩电业务的主体-TCL国际控股（后先后更名“TCL多媒体”和“<a href=\"https://laohu8.com/S/01070\">TCL电子</a>”）登陆港股，代码1070.HK。\n1997年，李东生曾被推荐为惠州市副市长候选人，但他拒绝了。他说“一辈子就做了一件事，TCL是我生命的一部分。”\n经商也确实比从政更适合李东生。在上世纪，李东生就已坐拥2家上市公司，横跨A股和港股两大市场。\nTCL的国际化尝试及苦果\n李东生从很早就盯着国际市场。\n1999年在越南建立第一家海外分公司。2002年，TCL耗资820万欧元收购德国施耐德集团的彩电和AV产品。虽然收购资产为亏损状态，但TCL也因此快速切入海外市场，并且在欧洲获得了生产基地。\n尝到甜头的李东生加快了TCL集团国际化的步伐，却因此遭到重创。\n2004年，TCL集团以成立合资公司TTE的方式，蛇吞象并购法国彩电企业汤姆逊集团；后又以类似方式并购阿尔卡特，持有合资公司T&amp;A 55%股权。\n但大手笔并购拖累了业绩。这一年，TCL集团营收突破400亿元，但净利润同比下降57%，仅有2.45亿元，TTE和T&amp;A均产生较大亏损。此后，2005、2006年，TCL集团连续亏损，2007年披星戴帽，简称变为“*ST TCL”。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b845d1018ac88c7f20b57abda2b47d2b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"408\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：TCL集团2005年年报\n2006年，针对TCL集团的困境，李东生在内部论坛发表了《鹰之重生》反思文章，深入探讨了国际化失败的原因及如何绝地重生。\n李东生称国际化仍是必由之路，为困难和挫折找理由没有意义。与汤姆逊集团和阿尔卡特的国际并购虽然使TCL陷入前所未有的困境，但主要原因还是企业文化和管理观念落后。他号召管理者承担责任，变革企业文化，再造组织流程，让员工积极参与。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0056a8bbd8a7a4df554adcc6b9e077a8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"471\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n随后，TCL多媒体重组全资子公司TTE欧洲，关闭原有亏损业务，遣散大部分员工。全球手机业务也收获并购阿尔卡特以来首次年度盈利。\n持续亏损，促使TCL集团进行股权分置改革，控股股东惠州市投资控股将部分股权转让。到了2009年，TCL集团不再是惠州市属国企。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/c12284bc17e3753de1012ee87ecbce7d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"477\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：TCL集团2009年半年报\n2007年，*ST TCL虽然营收连续第二年下滑，但归属上市公司股东净利润（2007年会计准则开始执行）3.96亿元，成功扭亏。随着牛市来临，股价一路飙升至10.28元/股（后复权）。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c68baefd0c9ab3e1fa56d2171599729\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"764\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：通达信\n2008年3月28日，*ST TCL成功摘帽。此时，TCL集团形成了TCL多媒体、TCL通讯、TCL家电和泰科立部品等四大产业，以及房地产与投资和物流与服务两个业务群。\n电话和彩电业已不复当初辉煌，李东生很快找到了新的方向。\n李东生资本运作中期：\n成立华星光电，逐鹿半导体显示\n李东生的资本布局，总是超前于市场。为了改变国内大尺寸液晶显示面板全部依赖进口的被动局面，2009年李东生与国资背景的深超科技合资成立深圳市华星光电公司，新建第8.5代液晶面板生产线，从终端业务拓展到核心基础技术。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d8292e47c6db8b3e7935c9d2a5b36b6\" tg-width=\"767\" tg-height=\"478\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：TCL集团2009年年报\n此时，面板行业正在变革，OLED已有应用，LCD面板也从供不应求逐步出现阶段性产能过剩。当时关于TCL集团发展显示面板的质疑声不绝于耳，不过事实证明华星光电已经成为TCL依仗的核心。\n华星光电自投产以来一直满产满销，销售收入从2011年1.31亿元，快速增加至2016年的223.1亿元，占TCL集团的收入的21.54%，利润的16.07%。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/38e489f67473a194b41c8cfb86709f7a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"542\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：TCL集团历年年报\n同年，华星光电占国内面板采购总额的24%；全球液晶电视面板市占率13%，排名全球第五。\n为加强对华星光电的控制，2017年7月，TCL集团公告，拟发行股份，耗资40.34亿元收购华星光电10.04%股权，持股达到85.71%。此前，华星光电已经9次增资、6次股权转让，注册资本从10亿增至183.42亿元；股东也从2家增至9家。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/354803abc2887e565056f25511ec7fdd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"244\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：TCL集团2017年《发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》\n此外，为聚焦半导体显示主业，当年TCL集团重组、清理和剥离非核心业务企业24家。\n2018年12月，TCL集团继续瘦身，决定将8家子公司股权出售给刚刚成立的TCL控股。上市公司只保留半导体显示和产业金融、投资业务。\n9亿撬动600亿？\n此举引起了投资者质疑。因为李东生在TCL集团和TCL控股均担任董事长，属于关联交易。\n虽然TCL集团当时没有实际控制人，但李东生及其一致行动人是第一大股东。同时，TCL控股的实际控制人为李东生和第一大股东砺达致辉（持股30%）。而第一大股东是一家GP公司，LP是TCL集团高管杜娟、王成、廖骞及此次出售标的公司的高管们组成的一家合伙公司。\n投资者认为，一部分资产装入了高管腰包。\n为了让方案通过，李东生还拉上了重量级“队友”：信润恒、惠州国资、深圳国资及<a href=\"https://laohu8.com/S/002024\">苏宁易购</a>。其中，信润恒股东包括中信资本、中国信达、泰康保险等。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/18775a9400f1f7fecd70284816bbdb05\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"408\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：TCL集团公告\n交易所也发函关注。\n拟出售的TCL电子，2017年归母净利润占TCL集团的30.35%。出售后，虽然TCL集团的资产负债率将下降3.93%，但营收将下降59.81%，持续经营净利润将下降8.54%，财务费用将上升29.90%。\n界面新闻曾发文指出，“李东生为核心的高管团队仅以9亿元为杠杆，便撬动了年营收超600亿元的资产。同时，TCL集团原有的7.5万员工中有5万人将被“打包”至新东家。” 不仅如此，上市公司对拟售资产的关联担保还有342.55亿元。\n面对质疑，TCL集团（后更名为“TCL科技”）回复交易所称，此举对上市公司的长远发展有利。\n重组最终完成，TCL品牌由TCL科技和TCL控股共享。\n如今再看TCL控股的股东，苏宁易购、惠州国资、信润恒早已没了踪影，只剩下当年仅持砺达致辉0.005%股权的砺达天成和钟伟坚，前者持股99.99%。也就是说，这部分资产最终成功进入李东生为首的高管腰包。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b1f4adaf20d2c72b5ae18b5672132d4\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：天眼查\n资产置出后，上市公司连续5年营收破千亿的纪录被打破。直到2020年，收获了历史最高的净利润50.65亿元，总市值才突破千亿。\n如果8家子公司资产还在TCL科技，其想象空间又会是多大？但资本市场没有如果。\n李东生染指11家上市公司\n在形成共享TCL品牌，产权、业务分明的两大集团后，TCL近年在资本市场的动作更为高调。\n2019年4月，支付完以上8家子公司股权对价，李东生在TCL控股揭牌仪式上表示，TCL控股将以“二次创业”的激情，用五年时间使营业收入超过2000亿元。\n并购是公司最为倚重的方式之一，TCL控股也成为李东生施展财技的重要平台。\n2021年1月，垂涎奥马冰箱资产的TCL控股，通过惠州TCL家电，联手中新融创（TCL科技为第一大股东）控股的中新融泽，举牌收购<a href=\"https://laohu8.com/S/002668\">奥马电器</a>（002668.SZ），剑指控股权。此后双方激烈博弈，奥马电器先后三次拒绝TCL控股提请召开临时股东大会，祭出焦土、毒丸、豪猪等反收购计划。不过最终败下阵来。5月，TCL成功入主奥马电器。有助于TCL家电在冰箱出口方面打开局面，弥补“白电”业务（指空调、冰箱、洗衣机）短板。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/77d4d40ad0413925d1574a1e9a0ce77a\" tg-width=\"728\" tg-height=\"4236\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\nTCL控股资产版图\n来源：相关上市公司公告，天眼查，通达信\n至此，通过TCL控股，李东生实际控制TCL电子（1070.HK）和奥马电器两家上市公司；此外，还通过TCL电子全资控股的TCL王牌电器（惠州），持有<a href=\"https://laohu8.com/S/688099\">晶晨股份</a>（688099.SH）5.16%股权；TCL控股参股的新新零售二期，也参与了曾经的伙伴—苏宁易购（002024.SZ）的混改，算是投桃报李。\nTCL科技是李东生资本运作的另一平台，而且有过之而无不及。\n2019年9月，<a href=\"https://laohu8.com/S/002129\">中环股份</a>（002129.SZ）和<a href=\"https://laohu8.com/S/002134\">天津普林</a>（002134.SZ）公告，控股股东天津中环电子信息集团（简称中环集团）拟进行混合所有制改革。一年后，TCL科技从天津国资手上接过中环集团100%的股权。从而拿下两家上市公司，进入半导体材料、光伏和印制电路板等赛道。\n此外，TCL科技还直接持有<a href=\"https://laohu8.com/S/603712\">七一二</a>（603712.SH）16.07%股权、<a href=\"https://laohu8.com/S/601229\">上海银行</a>（601229.SH）5.76%和<a href=\"https://laohu8.com/S/01777\">花样年控股</a>（1777.HK）17.55%股权。通过新疆TCL股权投资持有<a href=\"https://laohu8.com/S/300842\">帝科股份</a>（代码300842.SZ，主营光伏和半导体导电银浆）9.98%股权，通过华星光电持有<a href=\"https://laohu8.com/S/00334\">华显光电</a>（0334.HK）64.21%股权。TCL科技的资本触角已经涉及面板、半导体、光伏、地产、通信设备、银行、股权投资等多个行业。<a href=\"https://laohu8.com/S/601901\">方正证券</a>在研报中称，TCL科技业务线看似“庞杂”，其实蕴藏着基于半导体基本规律的同心圆扩张，而其核心就是半导体。\n至此，TCL控股和TCL科技两大平台共控股4家上市公司、1家新三板公司，这还不包括在今年3月8日通过私有化从港交所退市的<a href=\"https://laohu8.com/S/01249\">通力电子</a>。此外，还参股了6家上市公司。而加上TCL科技本身，李东生共染指11家上市公司和1家新三板公司。截至目前，这些公司总市值约4500亿元。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/5cffd5f8808547e90eaa71e6938c04d3\" tg-width=\"728\" tg-height=\"4586\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\nTCL科技资本版图\n来源：相关上市公司公告，天眼查，通达信\n攘外安内：股权激励笼军心\n在确定半导体显示的核心地位后，为了激励员工，TCL科技两次回购股份；还发布了三期全球合伙人计划和两期全球创享计划。中环股份也于今年发布员工持股等长期激励制度。\n攘外必先安内，李东生可以说是深谙此道。\n2021年3月，TCL半导体成立；5月，TCL<a href=\"https://laohu8.com/S/MCHP\">微芯科技</a>成立。TCL科技和TCL控股在两家公司均分别持股50%，分家后的两大集团再次因为半导体联手。\n<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>认为，在面板上游缺货难解，同时价格上涨形势下，TCL科技有望通过自产等方式提升供应链控制水平。同时，通过芯片出货带动半导体营收，平滑芯片涨价下对面板成本的负面影响，从而有助于提升其盈利能力。\n值得注意的是，TCL科技目前没有实控人，第一大股东李东生及一致行动人合计持股8.26%，擅于资本运营的李东生对于这家上市公司又有怎样的规划呢？野马财经联系了TCL科技，但对方并未回应。\n去年，李东生因交易员误卖500万股的“乌龙指”登上热搜，随后道歉。纵横资本市场近30年，他本人的资本财技炉火纯青，悄无声息之间，已经构建起一个布局11家上市公司、1家新三板公司，涵盖半导体、光伏、银行、地产、通信等领域的庞大产业资本帝国。","source":"lsy1589532854679","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>产业资本大佬TCL李东生：左手实业、右手资本</title>\n<style 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55%股权。\n但大手笔并购拖累了业绩。这一年，TCL集团营收突破400亿元，但净利润同比下降57%，仅有2.45亿元，TTE和T&A均产生较大亏损。此后，2005、2006年，TCL集团连续亏损，2007年披星戴帽，简称变为“*ST TCL”。\n\n来源：TCL集团2005年年报\n2006年，针对TCL集团的困境，李东生在内部论坛发表了《鹰之重生》反思文章，深入探讨了国际化失败的原因及如何绝地重生。\n李东生称国际化仍是必由之路，为困难和挫折找理由没有意义。与汤姆逊集团和阿尔卡特的国际并购虽然使TCL陷入前所未有的困境，但主要原因还是企业文化和管理观念落后。他号召管理者承担责任，变革企业文化，再造组织流程，让员工积极参与。\n\n随后，TCL多媒体重组全资子公司TTE欧洲，关闭原有亏损业务，遣散大部分员工。全球手机业务也收获并购阿尔卡特以来首次年度盈利。\n持续亏损，促使TCL集团进行股权分置改革，控股股东惠州市投资控股将部分股权转让。到了2009年，TCL集团不再是惠州市属国企。\n\n来源：TCL集团2009年半年报\n2007年，*ST TCL虽然营收连续第二年下滑，但归属上市公司股东净利润（2007年会计准则开始执行）3.96亿元，成功扭亏。随着牛市来临，股价一路飙升至10.28元/股（后复权）。\n\n来源：通达信\n2008年3月28日，*ST TCL成功摘帽。此时，TCL集团形成了TCL多媒体、TCL通讯、TCL家电和泰科立部品等四大产业，以及房地产与投资和物流与服务两个业务群。\n电话和彩电业已不复当初辉煌，李东生很快找到了新的方向。\n李东生资本运作中期：\n成立华星光电，逐鹿半导体显示\n李东生的资本布局，总是超前于市场。为了改变国内大尺寸液晶显示面板全部依赖进口的被动局面，2009年李东生与国资背景的深超科技合资成立深圳市华星光电公司，新建第8.5代液晶面板生产线，从终端业务拓展到核心基础技术。\n\n来源：TCL集团2009年年报\n此时，面板行业正在变革，OLED已有应用，LCD面板也从供不应求逐步出现阶段性产能过剩。当时关于TCL集团发展显示面板的质疑声不绝于耳，不过事实证明华星光电已经成为TCL依仗的核心。\n华星光电自投产以来一直满产满销，销售收入从2011年1.31亿元，快速增加至2016年的223.1亿元，占TCL集团的收入的21.54%，利润的16.07%。\n\n来源：TCL集团历年年报\n同年，华星光电占国内面板采购总额的24%；全球液晶电视面板市占率13%，排名全球第五。\n为加强对华星光电的控制，2017年7月，TCL集团公告，拟发行股份，耗资40.34亿元收购华星光电10.04%股权，持股达到85.71%。此前，华星光电已经9次增资、6次股权转让，注册资本从10亿增至183.42亿元；股东也从2家增至9家。\n\n来源：TCL集团2017年《发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》\n此外，为聚焦半导体显示主业，当年TCL集团重组、清理和剥离非核心业务企业24家。\n2018年12月，TCL集团继续瘦身，决定将8家子公司股权出售给刚刚成立的TCL控股。上市公司只保留半导体显示和产业金融、投资业务。\n9亿撬动600亿？\n此举引起了投资者质疑。因为李东生在TCL集团和TCL控股均担任董事长，属于关联交易。\n虽然TCL集团当时没有实际控制人，但李东生及其一致行动人是第一大股东。同时，TCL控股的实际控制人为李东生和第一大股东砺达致辉（持股30%）。而第一大股东是一家GP公司，LP是TCL集团高管杜娟、王成、廖骞及此次出售标的公司的高管们组成的一家合伙公司。\n投资者认为，一部分资产装入了高管腰包。\n为了让方案通过，李东生还拉上了重量级“队友”：信润恒、惠州国资、深圳国资及苏宁易购。其中，信润恒股东包括中信资本、中国信达、泰康保险等。\n\n来源：TCL集团公告\n交易所也发函关注。\n拟出售的TCL电子，2017年归母净利润占TCL集团的30.35%。出售后，虽然TCL集团的资产负债率将下降3.93%，但营收将下降59.81%，持续经营净利润将下降8.54%，财务费用将上升29.90%。\n界面新闻曾发文指出，“李东生为核心的高管团队仅以9亿元为杠杆，便撬动了年营收超600亿元的资产。同时，TCL集团原有的7.5万员工中有5万人将被“打包”至新东家。” 不仅如此，上市公司对拟售资产的关联担保还有342.55亿元。\n面对质疑，TCL集团（后更名为“TCL科技”）回复交易所称，此举对上市公司的长远发展有利。\n重组最终完成，TCL品牌由TCL科技和TCL控股共享。\n如今再看TCL控股的股东，苏宁易购、惠州国资、信润恒早已没了踪影，只剩下当年仅持砺达致辉0.005%股权的砺达天成和钟伟坚，前者持股99.99%。也就是说，这部分资产最终成功进入李东生为首的高管腰包。\n\n来源：天眼查\n资产置出后，上市公司连续5年营收破千亿的纪录被打破。直到2020年，收获了历史最高的净利润50.65亿元，总市值才突破千亿。\n如果8家子公司资产还在TCL科技，其想象空间又会是多大？但资本市场没有如果。\n李东生染指11家上市公司\n在形成共享TCL品牌，产权、业务分明的两大集团后，TCL近年在资本市场的动作更为高调。\n2019年4月，支付完以上8家子公司股权对价，李东生在TCL控股揭牌仪式上表示，TCL控股将以“二次创业”的激情，用五年时间使营业收入超过2000亿元。\n并购是公司最为倚重的方式之一，TCL控股也成为李东生施展财技的重要平台。\n2021年1月，垂涎奥马冰箱资产的TCL控股，通过惠州TCL家电，联手中新融创（TCL科技为第一大股东）控股的中新融泽，举牌收购奥马电器（002668.SZ），剑指控股权。此后双方激烈博弈，奥马电器先后三次拒绝TCL控股提请召开临时股东大会，祭出焦土、毒丸、豪猪等反收购计划。不过最终败下阵来。5月，TCL成功入主奥马电器。有助于TCL家电在冰箱出口方面打开局面，弥补“白电”业务（指空调、冰箱、洗衣机）短板。\n\nTCL控股资产版图\n来源：相关上市公司公告，天眼查，通达信\n至此，通过TCL控股，李东生实际控制TCL电子（1070.HK）和奥马电器两家上市公司；此外，还通过TCL电子全资控股的TCL王牌电器（惠州），持有晶晨股份（688099.SH）5.16%股权；TCL控股参股的新新零售二期，也参与了曾经的伙伴—苏宁易购（002024.SZ）的混改，算是投桃报李。\nTCL科技是李东生资本运作的另一平台，而且有过之而无不及。\n2019年9月，中环股份（002129.SZ）和天津普林（002134.SZ）公告，控股股东天津中环电子信息集团（简称中环集团）拟进行混合所有制改革。一年后，TCL科技从天津国资手上接过中环集团100%的股权。从而拿下两家上市公司，进入半导体材料、光伏和印制电路板等赛道。\n此外，TCL科技还直接持有七一二（603712.SH）16.07%股权、上海银行（601229.SH）5.76%和花样年控股（1777.HK）17.55%股权。通过新疆TCL股权投资持有帝科股份（代码300842.SZ，主营光伏和半导体导电银浆）9.98%股权，通过华星光电持有华显光电（0334.HK）64.21%股权。TCL科技的资本触角已经涉及面板、半导体、光伏、地产、通信设备、银行、股权投资等多个行业。方正证券在研报中称，TCL科技业务线看似“庞杂”，其实蕴藏着基于半导体基本规律的同心圆扩张，而其核心就是半导体。\n至此，TCL控股和TCL科技两大平台共控股4家上市公司、1家新三板公司，这还不包括在今年3月8日通过私有化从港交所退市的通力电子。此外，还参股了6家上市公司。而加上TCL科技本身，李东生共染指11家上市公司和1家新三板公司。截至目前，这些公司总市值约4500亿元。\n\nTCL科技资本版图\n来源：相关上市公司公告，天眼查，通达信\n攘外安内：股权激励笼军心\n在确定半导体显示的核心地位后，为了激励员工，TCL科技两次回购股份；还发布了三期全球合伙人计划和两期全球创享计划。中环股份也于今年发布员工持股等长期激励制度。\n攘外必先安内，李东生可以说是深谙此道。\n2021年3月，TCL半导体成立；5月，TCL微芯科技成立。TCL科技和TCL控股在两家公司均分别持股50%，分家后的两大集团再次因为半导体联手。\n中信证券认为，在面板上游缺货难解，同时价格上涨形势下，TCL科技有望通过自产等方式提升供应链控制水平。同时，通过芯片出货带动半导体营收，平滑芯片涨价下对面板成本的负面影响，从而有助于提升其盈利能力。\n值得注意的是，TCL科技目前没有实控人，第一大股东李东生及一致行动人合计持股8.26%，擅于资本运营的李东生对于这家上市公司又有怎样的规划呢？野马财经联系了TCL科技，但对方并未回应。\n去年，李东生因交易员误卖500万股的“乌龙指”登上热搜，随后道歉。纵横资本市场近30年，他本人的资本财技炉火纯青，悄无声息之间，已经构建起一个布局11家上市公司、1家新三板公司，涵盖半导体、光伏、银行、地产、通信等领域的庞大产业资本帝国。","news_type":1,"symbols_score_info":{"000100":0.9,"01070":0.9}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":5458942,"gmtCreate":1628384916690,"gmtModify":1631891259471,"authorId":4088125554959510,"author":{"id":4088125554959510,"idStr":"4088125554959510","authorId":4088125554959510,"name":"42e9bec0","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"wearingBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":891841929,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"[微笑] 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referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：TCL集团2005年年报\n2006年，针对TCL集团的困境，李东生在内部论坛发表了《鹰之重生》反思文章，深入探讨了国际化失败的原因及如何绝地重生。\n李东生称国际化仍是必由之路，为困难和挫折找理由没有意义。与汤姆逊集团和阿尔卡特的国际并购虽然使TCL陷入前所未有的困境，但主要原因还是企业文化和管理观念落后。他号召管理者承担责任，变革企业文化，再造组织流程，让员工积极参与。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0056a8bbd8a7a4df554adcc6b9e077a8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"471\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n随后，TCL多媒体重组全资子公司TTE欧洲，关闭原有亏损业务，遣散大部分员工。全球手机业务也收获并购阿尔卡特以来首次年度盈利。\n持续亏损，促使TCL集团进行股权分置改革，控股股东惠州市投资控股将部分股权转让。到了2009年，TCL集团不再是惠州市属国企。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/c12284bc17e3753de1012ee87ecbce7d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"477\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：TCL集团2009年半年报\n2007年，*ST TCL虽然营收连续第二年下滑，但归属上市公司股东净利润（2007年会计准则开始执行）3.96亿元，成功扭亏。随着牛市来临，股价一路飙升至10.28元/股（后复权）。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c68baefd0c9ab3e1fa56d2171599729\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"764\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：通达信\n2008年3月28日，*ST TCL成功摘帽。此时，TCL集团形成了TCL多媒体、TCL通讯、TCL家电和泰科立部品等四大产业，以及房地产与投资和物流与服务两个业务群。\n电话和彩电业已不复当初辉煌，李东生很快找到了新的方向。\n李东生资本运作中期：\n成立华星光电，逐鹿半导体显示\n李东生的资本布局，总是超前于市场。为了改变国内大尺寸液晶显示面板全部依赖进口的被动局面，2009年李东生与国资背景的深超科技合资成立深圳市华星光电公司，新建第8.5代液晶面板生产线，从终端业务拓展到核心基础技术。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d8292e47c6db8b3e7935c9d2a5b36b6\" tg-width=\"767\" tg-height=\"478\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：TCL集团2009年年报\n此时，面板行业正在变革，OLED已有应用，LCD面板也从供不应求逐步出现阶段性产能过剩。当时关于TCL集团发展显示面板的质疑声不绝于耳，不过事实证明华星光电已经成为TCL依仗的核心。\n华星光电自投产以来一直满产满销，销售收入从2011年1.31亿元，快速增加至2016年的223.1亿元，占TCL集团的收入的21.54%，利润的16.07%。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/38e489f67473a194b41c8cfb86709f7a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"542\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：TCL集团历年年报\n同年，华星光电占国内面板采购总额的24%；全球液晶电视面板市占率13%，排名全球第五。\n为加强对华星光电的控制，2017年7月，TCL集团公告，拟发行股份，耗资40.34亿元收购华星光电10.04%股权，持股达到85.71%。此前，华星光电已经9次增资、6次股权转让，注册资本从10亿增至183.42亿元；股东也从2家增至9家。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/354803abc2887e565056f25511ec7fdd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"244\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：TCL集团2017年《发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》\n此外，为聚焦半导体显示主业，当年TCL集团重组、清理和剥离非核心业务企业24家。\n2018年12月，TCL集团继续瘦身，决定将8家子公司股权出售给刚刚成立的TCL控股。上市公司只保留半导体显示和产业金融、投资业务。\n9亿撬动600亿？\n此举引起了投资者质疑。因为李东生在TCL集团和TCL控股均担任董事长，属于关联交易。\n虽然TCL集团当时没有实际控制人，但李东生及其一致行动人是第一大股东。同时，TCL控股的实际控制人为李东生和第一大股东砺达致辉（持股30%）。而第一大股东是一家GP公司，LP是TCL集团高管杜娟、王成、廖骞及此次出售标的公司的高管们组成的一家合伙公司。\n投资者认为，一部分资产装入了高管腰包。\n为了让方案通过，李东生还拉上了重量级“队友”：信润恒、惠州国资、深圳国资及<a href=\"https://laohu8.com/S/002024\">苏宁易购</a>。其中，信润恒股东包括中信资本、中国信达、泰康保险等。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/18775a9400f1f7fecd70284816bbdb05\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"408\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：TCL集团公告\n交易所也发函关注。\n拟出售的TCL电子，2017年归母净利润占TCL集团的30.35%。出售后，虽然TCL集团的资产负债率将下降3.93%，但营收将下降59.81%，持续经营净利润将下降8.54%，财务费用将上升29.90%。\n界面新闻曾发文指出，“李东生为核心的高管团队仅以9亿元为杠杆，便撬动了年营收超600亿元的资产。同时，TCL集团原有的7.5万员工中有5万人将被“打包”至新东家。” 不仅如此，上市公司对拟售资产的关联担保还有342.55亿元。\n面对质疑，TCL集团（后更名为“TCL科技”）回复交易所称，此举对上市公司的长远发展有利。\n重组最终完成，TCL品牌由TCL科技和TCL控股共享。\n如今再看TCL控股的股东，苏宁易购、惠州国资、信润恒早已没了踪影，只剩下当年仅持砺达致辉0.005%股权的砺达天成和钟伟坚，前者持股99.99%。也就是说，这部分资产最终成功进入李东生为首的高管腰包。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b1f4adaf20d2c72b5ae18b5672132d4\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n来源：天眼查\n资产置出后，上市公司连续5年营收破千亿的纪录被打破。直到2020年，收获了历史最高的净利润50.65亿元，总市值才突破千亿。\n如果8家子公司资产还在TCL科技，其想象空间又会是多大？但资本市场没有如果。\n李东生染指11家上市公司\n在形成共享TCL品牌，产权、业务分明的两大集团后，TCL近年在资本市场的动作更为高调。\n2019年4月，支付完以上8家子公司股权对价，李东生在TCL控股揭牌仪式上表示，TCL控股将以“二次创业”的激情，用五年时间使营业收入超过2000亿元。\n并购是公司最为倚重的方式之一，TCL控股也成为李东生施展财技的重要平台。\n2021年1月，垂涎奥马冰箱资产的TCL控股，通过惠州TCL家电，联手中新融创（TCL科技为第一大股东）控股的中新融泽，举牌收购<a href=\"https://laohu8.com/S/002668\">奥马电器</a>（002668.SZ），剑指控股权。此后双方激烈博弈，奥马电器先后三次拒绝TCL控股提请召开临时股东大会，祭出焦土、毒丸、豪猪等反收购计划。不过最终败下阵来。5月，TCL成功入主奥马电器。有助于TCL家电在冰箱出口方面打开局面，弥补“白电”业务（指空调、冰箱、洗衣机）短板。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/77d4d40ad0413925d1574a1e9a0ce77a\" tg-width=\"728\" tg-height=\"4236\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\nTCL控股资产版图\n来源：相关上市公司公告，天眼查，通达信\n至此，通过TCL控股，李东生实际控制TCL电子（1070.HK）和奥马电器两家上市公司；此外，还通过TCL电子全资控股的TCL王牌电器（惠州），持有<a href=\"https://laohu8.com/S/688099\">晶晨股份</a>（688099.SH）5.16%股权；TCL控股参股的新新零售二期，也参与了曾经的伙伴—苏宁易购（002024.SZ）的混改，算是投桃报李。\nTCL科技是李东生资本运作的另一平台，而且有过之而无不及。\n2019年9月，<a href=\"https://laohu8.com/S/002129\">中环股份</a>（002129.SZ）和<a href=\"https://laohu8.com/S/002134\">天津普林</a>（002134.SZ）公告，控股股东天津中环电子信息集团（简称中环集团）拟进行混合所有制改革。一年后，TCL科技从天津国资手上接过中环集团100%的股权。从而拿下两家上市公司，进入半导体材料、光伏和印制电路板等赛道。\n此外，TCL科技还直接持有<a href=\"https://laohu8.com/S/603712\">七一二</a>（603712.SH）16.07%股权、<a href=\"https://laohu8.com/S/601229\">上海银行</a>（601229.SH）5.76%和<a href=\"https://laohu8.com/S/01777\">花样年控股</a>（1777.HK）17.55%股权。通过新疆TCL股权投资持有<a href=\"https://laohu8.com/S/300842\">帝科股份</a>（代码300842.SZ，主营光伏和半导体导电银浆）9.98%股权，通过华星光电持有<a href=\"https://laohu8.com/S/00334\">华显光电</a>（0334.HK）64.21%股权。TCL科技的资本触角已经涉及面板、半导体、光伏、地产、通信设备、银行、股权投资等多个行业。<a href=\"https://laohu8.com/S/601901\">方正证券</a>在研报中称，TCL科技业务线看似“庞杂”，其实蕴藏着基于半导体基本规律的同心圆扩张，而其核心就是半导体。\n至此，TCL控股和TCL科技两大平台共控股4家上市公司、1家新三板公司，这还不包括在今年3月8日通过私有化从港交所退市的<a href=\"https://laohu8.com/S/01249\">通力电子</a>。此外，还参股了6家上市公司。而加上TCL科技本身，李东生共染指11家上市公司和1家新三板公司。截至目前，这些公司总市值约4500亿元。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/5cffd5f8808547e90eaa71e6938c04d3\" tg-width=\"728\" tg-height=\"4586\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\nTCL科技资本版图\n来源：相关上市公司公告，天眼查，通达信\n攘外安内：股权激励笼军心\n在确定半导体显示的核心地位后，为了激励员工，TCL科技两次回购股份；还发布了三期全球合伙人计划和两期全球创享计划。中环股份也于今年发布员工持股等长期激励制度。\n攘外必先安内，李东生可以说是深谙此道。\n2021年3月，TCL半导体成立；5月，TCL<a href=\"https://laohu8.com/S/MCHP\">微芯科技</a>成立。TCL科技和TCL控股在两家公司均分别持股50%，分家后的两大集团再次因为半导体联手。\n<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>认为，在面板上游缺货难解，同时价格上涨形势下，TCL科技有望通过自产等方式提升供应链控制水平。同时，通过芯片出货带动半导体营收，平滑芯片涨价下对面板成本的负面影响，从而有助于提升其盈利能力。\n值得注意的是，TCL科技目前没有实控人，第一大股东李东生及一致行动人合计持股8.26%，擅于资本运营的李东生对于这家上市公司又有怎样的规划呢？野马财经联系了TCL科技，但对方并未回应。\n去年，李东生因交易员误卖500万股的“乌龙指”登上热搜，随后道歉。纵横资本市场近30年，他本人的资本财技炉火纯青，悄无声息之间，已经构建起一个布局11家上市公司、1家新三板公司，涵盖半导体、光伏、银行、地产、通信等领域的庞大产业资本帝国。","source":"lsy1589532854679","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>产业资本大佬TCL李东生：左手实业、右手资本</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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55%股权。\n但大手笔并购拖累了业绩。这一年，TCL集团营收突破400亿元，但净利润同比下降57%，仅有2.45亿元，TTE和T&A均产生较大亏损。此后，2005、2006年，TCL集团连续亏损，2007年披星戴帽，简称变为“*ST TCL”。\n\n来源：TCL集团2005年年报\n2006年，针对TCL集团的困境，李东生在内部论坛发表了《鹰之重生》反思文章，深入探讨了国际化失败的原因及如何绝地重生。\n李东生称国际化仍是必由之路，为困难和挫折找理由没有意义。与汤姆逊集团和阿尔卡特的国际并购虽然使TCL陷入前所未有的困境，但主要原因还是企业文化和管理观念落后。他号召管理者承担责任，变革企业文化，再造组织流程，让员工积极参与。\n\n随后，TCL多媒体重组全资子公司TTE欧洲，关闭原有亏损业务，遣散大部分员工。全球手机业务也收获并购阿尔卡特以来首次年度盈利。\n持续亏损，促使TCL集团进行股权分置改革，控股股东惠州市投资控股将部分股权转让。到了2009年，TCL集团不再是惠州市属国企。\n\n来源：TCL集团2009年半年报\n2007年，*ST TCL虽然营收连续第二年下滑，但归属上市公司股东净利润（2007年会计准则开始执行）3.96亿元，成功扭亏。随着牛市来临，股价一路飙升至10.28元/股（后复权）。\n\n来源：通达信\n2008年3月28日，*ST TCL成功摘帽。此时，TCL集团形成了TCL多媒体、TCL通讯、TCL家电和泰科立部品等四大产业，以及房地产与投资和物流与服务两个业务群。\n电话和彩电业已不复当初辉煌，李东生很快找到了新的方向。\n李东生资本运作中期：\n成立华星光电，逐鹿半导体显示\n李东生的资本布局，总是超前于市场。为了改变国内大尺寸液晶显示面板全部依赖进口的被动局面，2009年李东生与国资背景的深超科技合资成立深圳市华星光电公司，新建第8.5代液晶面板生产线，从终端业务拓展到核心基础技术。\n\n来源：TCL集团2009年年报\n此时，面板行业正在变革，OLED已有应用，LCD面板也从供不应求逐步出现阶段性产能过剩。当时关于TCL集团发展显示面板的质疑声不绝于耳，不过事实证明华星光电已经成为TCL依仗的核心。\n华星光电自投产以来一直满产满销，销售收入从2011年1.31亿元，快速增加至2016年的223.1亿元，占TCL集团的收入的21.54%，利润的16.07%。\n\n来源：TCL集团历年年报\n同年，华星光电占国内面板采购总额的24%；全球液晶电视面板市占率13%，排名全球第五。\n为加强对华星光电的控制，2017年7月，TCL集团公告，拟发行股份，耗资40.34亿元收购华星光电10.04%股权，持股达到85.71%。此前，华星光电已经9次增资、6次股权转让，注册资本从10亿增至183.42亿元；股东也从2家增至9家。\n\n来源：TCL集团2017年《发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》\n此外，为聚焦半导体显示主业，当年TCL集团重组、清理和剥离非核心业务企业24家。\n2018年12月，TCL集团继续瘦身，决定将8家子公司股权出售给刚刚成立的TCL控股。上市公司只保留半导体显示和产业金融、投资业务。\n9亿撬动600亿？\n此举引起了投资者质疑。因为李东生在TCL集团和TCL控股均担任董事长，属于关联交易。\n虽然TCL集团当时没有实际控制人，但李东生及其一致行动人是第一大股东。同时，TCL控股的实际控制人为李东生和第一大股东砺达致辉（持股30%）。而第一大股东是一家GP公司，LP是TCL集团高管杜娟、王成、廖骞及此次出售标的公司的高管们组成的一家合伙公司。\n投资者认为，一部分资产装入了高管腰包。\n为了让方案通过，李东生还拉上了重量级“队友”：信润恒、惠州国资、深圳国资及苏宁易购。其中，信润恒股东包括中信资本、中国信达、泰康保险等。\n\n来源：TCL集团公告\n交易所也发函关注。\n拟出售的TCL电子，2017年归母净利润占TCL集团的30.35%。出售后，虽然TCL集团的资产负债率将下降3.93%，但营收将下降59.81%，持续经营净利润将下降8.54%，财务费用将上升29.90%。\n界面新闻曾发文指出，“李东生为核心的高管团队仅以9亿元为杠杆，便撬动了年营收超600亿元的资产。同时，TCL集团原有的7.5万员工中有5万人将被“打包”至新东家。” 不仅如此，上市公司对拟售资产的关联担保还有342.55亿元。\n面对质疑，TCL集团（后更名为“TCL科技”）回复交易所称，此举对上市公司的长远发展有利。\n重组最终完成，TCL品牌由TCL科技和TCL控股共享。\n如今再看TCL控股的股东，苏宁易购、惠州国资、信润恒早已没了踪影，只剩下当年仅持砺达致辉0.005%股权的砺达天成和钟伟坚，前者持股99.99%。也就是说，这部分资产最终成功进入李东生为首的高管腰包。\n\n来源：天眼查\n资产置出后，上市公司连续5年营收破千亿的纪录被打破。直到2020年，收获了历史最高的净利润50.65亿元，总市值才突破千亿。\n如果8家子公司资产还在TCL科技，其想象空间又会是多大？但资本市场没有如果。\n李东生染指11家上市公司\n在形成共享TCL品牌，产权、业务分明的两大集团后，TCL近年在资本市场的动作更为高调。\n2019年4月，支付完以上8家子公司股权对价，李东生在TCL控股揭牌仪式上表示，TCL控股将以“二次创业”的激情，用五年时间使营业收入超过2000亿元。\n并购是公司最为倚重的方式之一，TCL控股也成为李东生施展财技的重要平台。\n2021年1月，垂涎奥马冰箱资产的TCL控股，通过惠州TCL家电，联手中新融创（TCL科技为第一大股东）控股的中新融泽，举牌收购奥马电器（002668.SZ），剑指控股权。此后双方激烈博弈，奥马电器先后三次拒绝TCL控股提请召开临时股东大会，祭出焦土、毒丸、豪猪等反收购计划。不过最终败下阵来。5月，TCL成功入主奥马电器。有助于TCL家电在冰箱出口方面打开局面，弥补“白电”业务（指空调、冰箱、洗衣机）短板。\n\nTCL控股资产版图\n来源：相关上市公司公告，天眼查，通达信\n至此，通过TCL控股，李东生实际控制TCL电子（1070.HK）和奥马电器两家上市公司；此外，还通过TCL电子全资控股的TCL王牌电器（惠州），持有晶晨股份（688099.SH）5.16%股权；TCL控股参股的新新零售二期，也参与了曾经的伙伴—苏宁易购（002024.SZ）的混改，算是投桃报李。\nTCL科技是李东生资本运作的另一平台，而且有过之而无不及。\n2019年9月，中环股份（002129.SZ）和天津普林（002134.SZ）公告，控股股东天津中环电子信息集团（简称中环集团）拟进行混合所有制改革。一年后，TCL科技从天津国资手上接过中环集团100%的股权。从而拿下两家上市公司，进入半导体材料、光伏和印制电路板等赛道。\n此外，TCL科技还直接持有七一二（603712.SH）16.07%股权、上海银行（601229.SH）5.76%和花样年控股（1777.HK）17.55%股权。通过新疆TCL股权投资持有帝科股份（代码300842.SZ，主营光伏和半导体导电银浆）9.98%股权，通过华星光电持有华显光电（0334.HK）64.21%股权。TCL科技的资本触角已经涉及面板、半导体、光伏、地产、通信设备、银行、股权投资等多个行业。方正证券在研报中称，TCL科技业务线看似“庞杂”，其实蕴藏着基于半导体基本规律的同心圆扩张，而其核心就是半导体。\n至此，TCL控股和TCL科技两大平台共控股4家上市公司、1家新三板公司，这还不包括在今年3月8日通过私有化从港交所退市的通力电子。此外，还参股了6家上市公司。而加上TCL科技本身，李东生共染指11家上市公司和1家新三板公司。截至目前，这些公司总市值约4500亿元。\n\nTCL科技资本版图\n来源：相关上市公司公告，天眼查，通达信\n攘外安内：股权激励笼军心\n在确定半导体显示的核心地位后，为了激励员工，TCL科技两次回购股份；还发布了三期全球合伙人计划和两期全球创享计划。中环股份也于今年发布员工持股等长期激励制度。\n攘外必先安内，李东生可以说是深谙此道。\n2021年3月，TCL半导体成立；5月，TCL微芯科技成立。TCL科技和TCL控股在两家公司均分别持股50%，分家后的两大集团再次因为半导体联手。\n中信证券认为，在面板上游缺货难解，同时价格上涨形势下，TCL科技有望通过自产等方式提升供应链控制水平。同时，通过芯片出货带动半导体营收，平滑芯片涨价下对面板成本的负面影响，从而有助于提升其盈利能力。\n值得注意的是，TCL科技目前没有实控人，第一大股东李东生及一致行动人合计持股8.26%，擅于资本运营的李东生对于这家上市公司又有怎样的规划呢？野马财经联系了TCL科技，但对方并未回应。\n去年，李东生因交易员误卖500万股的“乌龙指”登上热搜，随后道歉。纵横资本市场近30年，他本人的资本财技炉火纯青，悄无声息之间，已经构建起一个布局11家上市公司、1家新三板公司，涵盖半导体、光伏、银行、地产、通信等领域的庞大产业资本帝国。","news_type":1,"symbols_score_info":{"000100":0.9,"01070":0.9}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":5458463,"gmtCreate":1628381727276,"gmtModify":1635157446005,"authorId":3552548580314246,"author":{"id":3552548580314246,"idStr":"3552548580314246","authorId":3552548580314246,"name":"sptang","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7bcf5804031a37b3f7e5a3b797aebd40","vip":1,"crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"wearingBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":891858950,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"👍","text":"👍","html":"👍"},{"id":5458488,"gmtCreate":1628381961952,"gmtModify":1635157443432,"authorId":3585607107146910,"author":{"id":3585607107146910,"idStr":"3585607107146910","authorId":3585607107146910,"name":"10f6ccb4","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"wearingBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":891858950,"type":1,"supId":5458463,"prevId":0,"content":"[强]","text":"[强]","html":"[强]"},{"id":5500847,"gmtCreate":1628730760877,"gmtModify":1635153803427,"authorId":3552548580314246,"author":{"id":3552548580314246,"idStr":"3552548580314246","authorId":3552548580314246,"name":"sptang","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7bcf5804031a37b3f7e5a3b797aebd40","vip":1,"crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"wearingBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":891858950,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"👍","text":"👍","html":"👍"},{"id":5511990,"gmtCreate":1628816830764,"gmtModify":1635152845301,"authorId":3552548580314246,"author":{"id":3552548580314246,"idStr":"3552548580314246","authorId":3552548580314246,"name":"sptang","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7bcf5804031a37b3f7e5a3b797aebd40","vip":1,"crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"wearingBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":891858950,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"👍","text":"👍","html":"👍"},{"id":5538722,"gmtCreate":1629074556322,"gmtModify":1635150717678,"authorId":3552548580314246,"author":{"id":3552548580314246,"idStr":"3552548580314246","authorId":3552548580314246,"name":"sptang","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7bcf5804031a37b3f7e5a3b797aebd40","vip":1,"crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"wearingBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":891858950,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"👍","text":"👍","html":"👍"}],"langContent":"EN"}],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":43,"commentSize":2,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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