摘要
MP Materials Corp.将于2026年02月26日美股盘后发布最新季度财报，市场关注营收修复与盈利拐点的同步性以及费用与产能利用率对利润端的影响。
市场预测
一致预期显示，本季度营收预计为美元6,738.04万，同比增长32.17%；调整后每股收益预计为0.01美元，同比增104.28%，公司未提供毛利率与净利率的预测，也未在上季度明确披露针对本季的收入或利润指引。公司主营业务收入结构显示：NdPr氧化物和金属收入为美元3,091.10万，占比57.72%；磁性前驱体产品收入为美元2,191.20万，占比40.92%；其他稀土产品收入为美元73.00万，占比1.36%，当前结构以核心产品为主、提升价值链的方向明确。发展前景最大的现有业务聚焦于磁性前驱体产品，收入为美元2,191.20万，公司未披露该业务的同比数据。
上季度回顾
上季度，公司营收为美元5,355.30万，同比下降14.90%；毛利率为9.48%；归属于母公司股东的净利润为亏损美元4,178.00万；净利率为-78.02%；调整后每股收益为-0.10美元，同比改善16.67%，净利润与净利率的同比数据未披露。息税前亏损实际为美元3,437.80万，好于市场预期的美元4,487.82万，表明费用控制与产线稼动率改善为亏损收窄提供支撑。分业务收入结构看，NdPr氧化物和金属美元3,091.10万、磁性前驱体美元2,191.20万、其他稀土产品美元73.00万，当前未披露各业务的同比数据。
本季度展望
收入与盈利变化的核心驱动
市场对本季度的营收修复持积极预期，预计同比增长32.17%至美元6,738.04万，显示在价格与发货组合两方面有望取得同步改善。调整后每股收益预计为0.01美元，同比增幅达到104.28%，结合上季度息税前亏损好于预期与费用端的边际优化，这一预期更强调环比修复逻辑下的盈利弹性。分结构看，磁性前驱体产品收入占比40.92%，与NdPr氧化物和金属（占比57.72%）构成核心双轮，前驱体的发货提升和质量稳定性对于毛利率改善具有直接意义，尽管公司未给出毛利率的季度预测。上一季度毛利率为9.48%、净利率为-78.02%，利润端的压力仍然存在，本季度若要兑现盈利修复，除发货与价格外，还需依赖管理费用与制造成本的进一步优化以及产线的稳定稼动，以提升毛利与摊薄固定成本的能力。
成本结构与利润修复路径
从费用与成本结构的视角，本季度预测中的盈利拐点更多体现为息税前层面的显著改善，预计息税前亏损同比收窄89.26%至美元426.02万。该改善路径主要依赖两方面：一是上季度已出现的费用控制效果与产线利用率提升，为本季度延续趋势提供基础；二是收入结构中的前驱体产品占比提升，有助于提升单位产品附加值，进而改善毛利与贡献利润。需要关注的是，上季度的净利率为-78.02%，利润端要实现大幅转正仍需时间，本季度的可行路径是通过规模效应与成本摊薄继续推进亏损收敛，叠加管理费用率的优化，配合对非核心支出保持约束。若营收达到美元6,738.04万并伴随稳定的费用率，利润改善将更为确定；反之，若发货节奏或价格未能匹配预期，利润修复可能慢于市场一致预期。
业务结构与订单可见度
业务结构方面，当前以NdPr氧化物和金属（美元3,091.10万，57.72%）与磁性前驱体产品（美元2,191.20万，40.92%）为核心，价值链纵向延展使得收入来源更趋均衡，有望提高抗波动能力与盈利质量。订单与发货的可见度在收入修复中扮演关键角色，若前驱体产品的发货顺畅、质量一致性提升，将更容易在本季度兑现营收向上的共识。考虑到上季度毛利率仅为9.48%，本季度要实现利润端的进一步修复仍需依靠产品结构优化与产线良率的持续提升，尤其是在成本控制与质量稳定性方面形成双重保障。结合市场对于营收与EPS的增长预测，一旦业务结构优化得到订单端的确认，现金流质量与利润率的改善有望加速，为后续季度的持续修复打下基础。
分析师观点
从近六个月的公开观点统计看，看多占比显著高于看空。多家机构维持或提升对公司的积极评级：William Blair给予“跑赢大盘”评级；德意志银行将目标价从71.00美元下调至69.00美元，同时维持“买入”评级；摩根士丹利将评级由“持平”上调至“增持”，并将目标价由68.50美元上调至71.00美元。以多家机构目标价的聚合数据来看，平均目标价约为78.79美元，显示对中期价值的乐观判断占主导。
上述观点在逻辑上具备一致性：其一，看多机构认为公司在价值链上的延展正逐步体现收入与利润端的改善，尤其是前驱体产品占比提升有助于毛利结构优化；其二，上季度息税前亏损优于预期说明费用控制与产线稼动率的优化正有效推进，本季度若兑现营收增长与盈利修复，持续改善将获得验证；其三，目标价区间集中于69.00—79.00美元附近，体现对收入修复与利润弹性的定价框架，同时也反映出对短期利润不确定性的谨慎。总体来看，机构对公司本季度与后续几个季度的核心关注点集中在发货节奏、产品结构与费用率三者的共振，若本季度实现营收与EPS的双改善，则有望巩固看多阵营的主流判断。免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。
精彩评论