摘要
AAR公司将在2026年01月06日（美股盘后）发布财报，市场关注营收和盈利的双向改善、航空服务订单与维修能力扩张的兑现情况。
市场预测
市场一致预期本季度AAR公司总收入为7.61亿美元，同比增长16.35%；毛利率预测暂无一致数据；净利润或净利率预测暂无一致数据；调整后每股收益（EPS）预计1.04美元，同比增长23.32%；息税前利润（EBIT）预计7,353.67万美元，同比增长22.15%。公司主营业务亮点在于“航空服务”维持高占比并受益于机队维保与零部件供应需求平稳扩张。发展前景最大的现有业务仍为航空服务，上一季度业务收入为7.17亿美元，同比增长明确，业务结构集中度高，需求韧性与订单能见度较佳。
上季度回顾
上季度AAR公司营收7.40亿美元，同比增长11.77%；毛利率18.08%，同比改善或维持稳定；归属母公司净利润3,440.00万美元，净利率4.65%，同比表现稳健；调整后每股收益1.08美元，同比增长27.06%。公司实现营收与盈利的双超预期，EBIT为7,160.00万美元优于市场估计，订单质量与维修产能利用率提升是核心驱动。主营业务方面，“航空服务”收入7.17亿美元，占比96.9984%，同比增长明确；“远征服务”收入2,220.00万美元，占比3.00%，结构影响有限。
本季度展望
机队维保与MRO产能利用率提升
AAR公司本季度的核心看点在机队维保与MRO（维修、维护与大修）业务的产能利用率延续提升。上季度毛利率为18.08%，结合市场一致预期EBIT同比增22.15%，显示经营杠杆仍在发挥作用，随着订单结构向高附加值项目倾斜，单位工时收益提升的空间存在。航空公司延长机体使用年限与高周转航线恢复，带动发动机与机体重维护需求持续释放，公司维修工位排产饱满，有望保持较高稼动率。若产能扩张节奏与人力配比执行到位，营收增长向利润端传导的效率将提升，这也是市场对本季度EPS同比23.32%增长的主要依据。
零部件供应链与可得性改善
在零部件采购与分销环节，AAR公司持续推进供应链可视化与库存结构优化。上一季度“航空服务”业务收入7.17亿美元，占比近97%，分销端对营收的贡献度高，稳定的备件周转提高了客户黏性。供应商议价与库存周转天数的管理改善，有助于维持营收增长与毛利率的相对稳定。随着航材紧张逐步缓解，公司能以更合理的采购成本与交付周期满足客户需求，缩短停场时间，提升整体服务价值。若能进一步扩大与主流OEM的合作深度，将强化备件来源的确定性，为未来几个季度的营收能见度提供支撑。
订单结构优化与项目组合升级
订单结构的优化将影响本季度利润率表现。市场对本季度EBIT与EPS均给出较高增速预期，说明公司在项目选择与价格谈判上取得进展。更长周期的综合服务合同能够提升收入稳定性，同时减少季节性波动；针对高技术含量的改装与重检项目，定价能力更强，有助于毛利率的稳中向上。若公司在跨区域产线协同与质量控制方面保持一致性，返工与延误成本会进一步下降，为净利率改善提供条件。订单储备若继续倾向于高附加值板块，盈利弹性将在航空出行需求回升的背景下得到体现。
分析师观点
从近期研报与市场评论看，观点偏多的一方占比更高。机构普遍强调AAR公司在航空服务主业的韧性和盈利改善的持续性，认为本季度营收与EPS有望延续上季度的超预期表现。部分分析师指出，随着MRO产能利用率回升与零部件供应改善，经营杠杆将继续释放，支撑EBIT与EPS的较快增长；另有观点提示短期人力成本与产能扩张的执行风险，但整体判断仍倾向于业绩改善的主线。免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。
精彩评论