美国加密行业推动多时的《数字资产市场结构清晰法案》（CLARITY Act）本周在参议院遇挫，一场原本被视为有望将数字资产全面纳入美国金融监管体系的立法行动暂时搁浅。围绕法案失败原因，加密行业、银行业及国会议员之间的分歧也进一步浮出水面。
9月15日，美国参议院未能通过推进CLARITY法案所需的程序性表决，支持票未达到60票门槛。这并非针对法案本身的最终通过表决，但意味着法案现阶段无法继续推进，也成为美国加密行业今年最重大的政策挫折之一。
据《华尔街日报》报道，Coinbase行政总裁Brian Armstrong在整个谈判过程中扮演了核心角色。自2024年美国大选至今年9月表决期间，Armstrong先后13次前往华盛顿游说，并持续参与法案细节谈判。在部分参与谈判人士看来，Coinbase对法案拥有相当大的影响力，而Armstrong在部分关键条款上采取强硬立场，也增加了跨党派谈判的复杂程度。Coinbase则表示，公司在谈判过程中已经多次作出妥协，其立场旨在维护整个加密行业的利益。
稳定币收益成为双方争议的核心之一。Coinbase与USDC发行商Circle存在收益分成安排，同时Coinbase亦曾向用户提供USDC奖励。传统银行业担忧，高收益稳定币产品可能吸走银行存款，进而影响银行贷款能力，因此积极推动限制相关奖励机制。
今年1月，在法案早期版本即将推进之际，Armstrong突然撤回支持，公开表示“宁愿没有法案，也不要一部糟糕的法案”。此后围绕稳定币奖励问题的谈判持续约5个月。到5月，民主党参议员Angela Alsobrooks与共和党参议员Thom Tillis提出折衷方案，没有全面禁止稳定币奖励，但可能迫使Coinbase调整现有业务模式。Coinbase最终接受相关安排，但银行业认为限制仍然不足。
谈判一度在6月底重新取得进展。共和党方面向民主党谈判代表提出长达15页的妥协方案，民主党愿意接受其中多项内容。不过据《华尔街日报》引述参与谈判人士称，Armstrong随后反对其中部分条款，令共和党撤回部分提议，再度增加双方达成协议的难度。Coinbase则强调，公司一直为维持行业联盟及推动立法作出让步。
与此同时，围绕法案的政治争议进一步升温。特朗普家族的加密资产业务及相关收益引发民主党对利益冲突问题的关注，部分议员要求进一步加强法案中的政府官员加密资产持有及利益冲突限制。随着中期选举临近，加上伊朗战争、通胀、数据中心及AI监管等议题占据国会更多议程，CLARITY法案的政治空间进一步收窄。民主党对特朗普加密业务利益冲突的担忧，也是此次反对推进法案的重要因素之一。
银行业同样持续施压。包括社区银行在内的金融机构不断向国会议员游说，强调稳定币奖励可能对传统银行存款体系构成竞争压力。原本希望通过CLARITY法案获得长期监管确定性的加密行业，最终同时面对银行业利益博弈、两党政治分歧以及行业内部立场不一等多重阻力。
Ripple行政总裁Brad Garlinghouse在谈及年初的谈判时表示，当时行业拥有很强的立法势头，但“行业中的一个团体让我们搬起石头砸了自己的脚”。不过，Coinbase不同意将法案失败归咎于公司或Armstrong，并表示其此前撤回对早期版本的支持，是因为其中存在多项可能损害加密行业发展的条款。
CLARITY法案遇阻后，美国加密监管并不会完全停摆。Armstrong表示，行业不能继续等待国会行动，未来将转向与美国证券交易委员会（SEC）及商品期货交易委员会（CFTC）合作，利用监管机构现有权限继续推动规则落地。对于Coinbase等加密平台而言，法案未能推进具有双重影响。一方面，行业失去了通过联邦立法获得长期监管确定性的机会；另一方面，Armstrong近期亦指出，如果CLARITY法案通过，大量传统金融机构可能加速进入加密市场，从而加剧Coinbase面对的竞争。因此，监管不确定性延续虽然不利于整个行业扩大应用，但对已经建立规模优势的Coinbase而言，竞争格局的影响更加复杂。
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