非农数据在预期管理上的完美收官

川阅全球宏观01-11

作为全年的收官数据，12月非农在预期管理上做到了“完美”的平衡：一方面，无论是10-11月非农的再度下修还是全年就业中枢的持续下行，均印证了就业市场整体放缓的趋势。企业招聘意愿回落与劳动力供给走弱的双重作用，共同勾勒出2025年就业市场运行的整体图景，这为75bp的降息提供了充分的依据，也为后续继续降息留下了想象空间。但与此同时，12月单月新增就业的“差得正好”，叠加失业率的意外下行，又表明短期...

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