当前汽油价格徘徊在每加仑4.50美元左右，让许多美国人减少了出门购物的频率。消费者减少外出，普通投资者自然难以对消费股产生热情。然而，华尔街分析师却持有不同看法：美国消费者已经展现出了韧性，而且这种韧性会再次显现。
State Street Consumer Discretionary Select Sector SPDR交易所交易基金（代码XLY）目前接近历史高位，这在一定程度上反映了市场对消费公司的兴趣。不过，该基金近45%的权重集中于特斯拉和亚马逊，Yardeni Research的Ed Yardeni认为，仅凭这一点，对该板块的配置最多只能给予“与大盘持平”的评级。他写道：“一个建立在两只股票之上的强势股价指数，宽度有限、估值偏高，这样的板块更适合持有而非追高。如果油价因中东战争结束而下跌，该板块可能会有短暂的超额表现。”
这是因为非必需消费品板块正是K形经济的核心地带——最富裕的人群持续消费，而其他人群则在缩减开支。此外，该板块的预期利润率在11个行业中排名倒数第三。财报季已基本结束，未来一个月左右，除非地缘政治因素干扰，否则在行业会议启动和高管重新开放评论窗口之前，没有什么能推动盈利预测大幅变动。
尽管如此，Yardeni指出，该板块2026年的盈利增速预计将几乎翻倍，达到14.6%。如果剔除亚马逊和特斯拉，非必需消费品板块的高估值实际上处于历史区间的中位水平。然而，除了这两只股票，其他股票并不便宜。沃尔玛、好市多（本周将压轴公布财报）以及TJX Cos.、O'Reilly Automotive、希尔顿等行业赢家，尽管从近期高点有所回落，估值依然偏高。
Jefferies美国消费策略师Carey Kaufman表示：“企业基本面不必崩溃，这些股票也需要一次当之无愧的休整。”但他认为，上述优质股票“极不可能”成为下一个被抛弃的“美元树”式股票，变成波动剧烈的爱恨交织品种。在他看来，任何回调都可能是暂时的，因为众多不同领域的公司都指出消费者支出持续展现出韧性。“我认为，我唯一一次看到美国消费者真正普遍紧缩是在金融危机期间……那时我们经历了房地产市场崩盘、股市崩盘和所有人群的消费信贷收紧三重打击。”
今年市场的主要催化剂是油价上涨。据美国汽车协会数据，全国汽油平均零售价为每加仑4.49美元，截至上周五收盘，油价年初至今累计上涨83%。摩根士丹利的Michael Wilson同样认为，尽管非必需消费品板块暂时失宠，但基于多重催化剂（包括人们从服务消费转向商品消费、定价能力改善以及高收入人群持续支出），该板块值得投资者关注。他指出：“油价冲击压制了这些股票，但如果霍尔木兹海峡重新开放（即使只是部分开放，因为该区域的风险已被市场定价），这种压力应该会开始缓解。
此外，整个非必需消费品板块的盈利修正广度已经开始改善，耐用品和服装板块近两周分别上升了4%和11%。”后者对本周公布财报的Gap和Abercrombie & Fitch等公司可能是好消息。
Guggenheim分析师Simeon Siegel也表达了类似观点，他指出：“尽管感觉可能不像，但本季度至今，我们覆盖的公司中实现了高于平均水平的销售、息税前利润和每股收益增长，且每股收益超预期的比例更高。”对许多美国人来说，日子或许艰难，但最流行的疗愈方式仍是“零售疗法”。
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