一周前瞻 | SpaceX上市后首份财报来袭叠加千亿解禁；AMD、闪迪、Circle、礼来、诺和诺德、汇丰齐放榜；美国非农周五公布

• 美国7月非农周五（8月7日）公布，这是7月FOMC"鹰派按兵不动"后的首份完整就业报告。路透调查预期新增8.3万人、失业率4.3%；在美联储重心转向通胀之际，就业数据若明显偏热反而会强化加息押注——LSEG数据显示，联邦基金期货已隐含9月会议64%的加息概率。

• SpaceX周二盘后发布上市后首份季报，而8月6日起最多9.115亿股限售股取得出售资格，按7月31日收盘价108.37美元计潜在解禁市值近988亿美元。该股现价已较135美元的IPO价低近20%、较6月盘中高点225.64美元腰斩，财报与千亿解禁潮相隔一个交易日，对全市场风险偏好都有外溢影响。

• 超过四分之一的标普500成分股本周放榜，包括AMD（周二盘后，MI400量产节奏）、Palantir（周一盘后，AIP落地与全年指引）、卡特彼勒（周二盘前）、默沙东（周二盘前）。据LSEG IBES，标普500二季度经调整盈利预计同比增长29.3%，是当前市场少有的确定性支撑。

• 礼来与诺和诺德周三盘前同日披露业绩，减肥药竞争格局正面交锋；迪士尼、Circle同场，闪迪、西部数据、AppLovin、Figma当日盘后接力，且撞上FMS闪存峰会的HBM4E路线图。

• 港股周一（8月3日）起实施下调最低上落价位第二阶段：据港交所通告（CT/104/26），价格范围在0.5至10港元之间的最低上落价位下调50%，由0.01元降至0.005元。这一区间覆盖港股相当数量的中低价股，买卖价差与盘口报价生态将直接生变。

• 三大产业峰会叠加：Ai4 2026（8月4-6日）于8月5日迎来Hinton、李飞飞、吴恩达首次同台；FMS闪存峰会（8月4-6日）预计披露HBM4E与V-NAND路线图；CCF量子计算大会（8月3-5日）与D-Wave、Rigetti财报同周。

一、本周大事件一览

（以下经济数据的具体时间点为北京/香港时间）

周一（8月3日）

业绩发布

另有：港股药明康德中期业绩。

经济数据

• 09:45 中国7月RatingDog制造业PMI

• 16:00 欧元区7月制造业PMI终值

• 22:00 美国7月ISM制造业PMI、6月营建支出

财经事件

• 港股下调股票最低上落价位第二阶段正式推出（0.5至10港元区间由0.01元下调至0.005元；第一阶段已于2025年8月4日实施）

• CCF量子计算大会开幕（8月3-5日），量子概念股D-Wave、Rigetti本周同期放榜

• 格林美锂业大会（8月3-5日）

• 比亚迪人形机器人预计8月初于"迪空间"亮相，市场预期为可操作实体样机

周二（8月4日）

业绩发布

另有：盘前卡特彼勒、麦当劳；盘后Astera Labs、Arista Networks；A股药明康德；恒指成分股创科实业、太古AB、中电控股同期披露。

经济数据

• 20:30 美国6月贸易帐

• 22:00 美国6月JOLTs职位空缺、6月工厂订单

财经事件

• Ai4 2026在拉斯维加斯开幕（8月4-6日），英伟达、谷歌、微软、Meta、三星等出席

• FMS 2026闪存峰会在圣克拉拉开幕（8月4-6日），三星EVP李镇燁当日演讲，预计公布HBM4E与V-NAND路线图；SK海力士、铠侠、美光、西部数据参会

• 沙利文GIL峰会（8月4-5日，上海），将发布《AI在行业研究与投资管理中的应用》白皮书

周三（8月5日）

业绩发布

另有：盘前GlobalFoundries、威世；盘后IonQ、TTM；港股国泰航空、百济神州。

经济数据

• 16:00 欧元区7月服务业PMI终值

• 16:30 英国7月服务业PMI终值

• 20:15 美国7月ADP就业人数

• 21:45 美国7月标普服务业PMI终值

• 22:00 美国7月ISM非制造业PMI

• 22:30 EIA原油库存（近期油价与10年期美债收益率同步走高，是压制指数的主线之一）

财经事件

• 宇树科技科创板IPO初步询价日（网下网上申购8月10日、缴款8月12日）

• Ai4 2026主论坛：Hinton、李飞飞、吴恩达首次同台

周四（8月6日）

业绩发布

另有：盘前Datadog、Energy Fuels；盘后MP Materials、Atlassian、CleanSpark；港股美高梅中国、再鼎医药。

经济数据

• 17:30 美国7月挑战者企业裁员人数

• 20:30 美国初请失业金人数

• 22:00 全球供应链压力指数、美国6月批发销售

财经事件

• SpaceX限售股解禁，最多9.115亿股取得出售资格（潜在解禁市值约988亿美元）

• 港股新股拿森科技16:15暗盘交易

周五（8月7日）

业绩发布

另有：盘前安德玛；A股广合科技、港股德适生物-B。

经济数据

• 20:30 美国7月非农就业人口、失业率（预期新增8.3万人、失业率4.3%）

• 23:00 纽约联储1年通胀预期

• 中国7月进出口数据、7月外汇储备

财经事件

• 05:30 圣路易斯联储主席穆萨莱姆讲话（2028年票委）

• 22:00 里士满联储主席巴尔金讲话（2027年票委）

• 拿森科技于港交所上市

二、重点事件解读

市场环境：高位震荡的三重压制

上周标普500虽以周线上涨收官，但盘中波动明显放大，指数仍较6月2日的历史高点低约1.6%；年内累计涨幅超过9%，这轮牛市已接近四年。压制来自三条线：

• 利率路径不明：美联储周三"鹰派按兵不动"，12名票委中有3人投下倾向加息的反对票。新任主席沃什（Kevin Warsh）在其第二次会后记者会上重申将通胀压回2%的决心，但市场对其实现路径仍存疑

• 地缘与油价：美伊冲突再度升级，油价回升推动10年期美债收益率上行、重燃通胀担忧

• AI交易过热：半导体股7月整体回调，市场对AI链部分环节的估值容忍度下降

"这是一个整体上正在重新寻找支点的市场，它在四处摸索这个支点会从哪里出现。" PNC Financial Services Group首席投资策略师Yung-Yu Ma如此形容当前状态。B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan则更直接："市场某种程度上被油价和10年期美债收益率绑为人质，而两者都在往上走。"

上周megacap财报的分化也加剧了这种拉扯——微软凭云业务增长指引创下2008年以来最大单日涨幅，Meta则因自由现金流大幅下滑而重挫。资本开支能否兑现为收入，仍是AI多头叙事的命门。

美国7月非农：好消息可能是坏消息

周五20:30公布的7月非农，是本周最重要的宏观变量。与过去两年的交易逻辑不同，在美联储重心明确压向通胀、且已有票委主张加息的当下，就业数据的解读方向已经反转。

市场预期与含义：

• 路透调查预期7月新增8.3万人、失业率4.3%（6月新增仅5.7万人）

• LSEG数据显示，联邦基金期货截至上周五隐含9月会议64%的加息概率

• 数据明显偏热将引发经济过热担忧、进一步坐实加息押注；数据过冷则会重新引发对招聘动能的质疑

• 沃什有意削减前瞻指引，这意味着经济数据本身的定价权重上升

Plante Moran Financial Advisors首席投资官Jim Baird指出，"如果劳动力市场出现意料之外的升温，那几乎毫无疑问会让美联储更倾向于在下次会议上加息。"他同时提醒，美联储新领导层在前瞻指引、透明度与沟通上是"一次实质性的思路转变"，"结果很可能是关键经济数据公布前后的波动率略有上升——因为对方向的清晰度变低了。"

本周还有四组前置信号可交叉验证：周一ISM制造业PMI、周三ADP就业与ISM非制造业PMI、周四初请失业金与挑战者裁员人数。此外上周四公布的6月核心PCE同比涨3.3%，已为通胀端定下偏紧的基调。

SpaceX首份财报撞上千亿解禁潮：股价已跌破IPO价

SpaceX将于美东时间周二（8月4日）盘后发布上市后首份季报，公司5月以逾1.5万亿美元估值登陆纳斯达克，7月7日盘前被纳入纳斯达克100指数（权重不足1%）。但股价已经走完一轮急涨急跌：7月31日收于108.37美元，较135美元的IPO发行价低近20%，相比6月盘中高点225.64美元近乎腰斩。

解禁：8月6日起最多9.115亿股取得出售资格

• 按7月31日收盘价计，潜在解禁市值近988亿美元

• 机制上并非当日全部抛出，而是一般员工与部分早期投资人自财报公布后第二个交易日起可自由出售持股

• 上市时释出的流通股不到公司股份的5%；据路透，至12月还有多批限售股陆续松绑，年底前可交易股份占比可能提高至约40%，波动风险随之抬升

财报与解禁相隔仅一个交易日，作为纳指100新成员，这只票本周的走势对全市场风险偏好都有外溢效应。

市场预期（摩根士丹利）：

• 二季度营收约67.5亿美元，调整后每股亏损0.35美元

• 星链（Starlink）全球用户有望达到1200万户

• 维持"优于大盘"评级与300美元目标价

• 分项估值（每股）：企业AI业务152美元、Starlink等连网业务128美元、X与Grok12美元、传统太空业务8美元

值得注意的是，大摩的估值拆分里企业AI已是最大单项——这意味着这份财报本质上是一次"AI叙事定价"的检验。该行分析师直言："股价若跌至100美元附近，等同市场几乎没有给予AI业务价值。"华尔街分歧同样极端，另有投资人认为其合理价仅30美元。

法说会另有三条待跟踪的线：预计三季度完成对Cursor（母公司Anysphere）的600亿美元收购案，市场关注其与Grok及自有数据中心的整合；星舰（Starship）第14次试飞规划首次尝试回收上级舱，发射日期未定；以及AI算力基建的资本开支节奏。

AMD财报：AI芯片需求风向标，MI400是关键词

AMD周二盘后放榜，市场普遍视其为继英伟达之后判断AI芯片需求的第二个坐标——尤其在半导体板块7月集体回调、市场质疑AI链是否过热之后。

市场关注要点：

• MI400系列的量产节奏与客户导入进度

• 数据中心业务的环比增速与毛利率结构

• 客户端与游戏业务能否延续复苏

• 全年数据中心GPU收入指引是否上修

同日盘后还有Astera Labs、Arista Networks，AI互联与网络侧的订单可视度会与AMD形成相互印证。

盈利季进入高潮：超1/4标普成分股集中放榜

本周有超过四分之一的标普500成分股披露业绩，除AMD外，Palantir（周一盘后）、卡特彼勒（周二盘前）、默沙东（周二盘前）是三大焦点。

• Palantir：AIP商业化落地进度、政府与商业合同的结构变化、全年指引是否上修

• 卡特彼勒：作为全球工业与基建需求的温度计，其订单与定价能力可交叉验证制造业PMI

• 默沙东：Keytruda专利悬崖前的产品线接续

据LSEG IBES数据，纳入已披露公司与其余公司预估后，标普500二季度经调整盈利预计同比增长29.3%。PNC的Ma表示，"整体盈利面应该会提供稳定性。"在利率与地缘两条线都不明朗时，盈利是当前多头手上最实的牌。

存储链集体放榜：HBM4E路线图与闪存周期

闪迪、西部数据周三盘后接连披露，而FMS 2026闪存峰会正在同周举行——三星、SK海力士、铠侠、美光、西部数据齐聚圣克拉拉，三星EVP李镇燁预计在8月4日公布HBM4E与V-NAND路线图。

市场关注要点：

• 企业级SSD在AI数据中心的需求强度与NAND报价走势

• HBM产能挤压带来的传统DRAM/NAND供给缺口

• 西部数据HDD（近线大容量）与闪存业务的平衡

• 峰会上的路线图能否为下一轮资本开支定调

财报与峰会同周叠加，存储板块本周的信息密度是全年最高的时点之一。

礼来对决诺和诺德：减肥药竞争格局正面交锋

礼来与诺和诺德周三盘前同日披露业绩，这是本季度GLP-1赛道最直接的一次对照，礼来也是路透列出的本周两大焦点财报之一。

市场关注要点：

• 替尔泊肽与司美格鲁肽的处方量、渠道库存与净价折让

• 口服剂型的进展与放量预期

• 产能爬坡是否仍是收入的硬约束

• 两家公司对全年销售指引的调整方向

同日盘前还有迪士尼（流媒体盈利与乐园业务）与Circle（稳定币储备收益与利率敏感度）——后者在加息预期升温的环境下，储备收益弹性值得单独一看。

港股最低上落价位第二阶段：周一起，0.01元变0.005元

香港联合交易所下调股票最低上落价位的第二阶段（"第二阶段"），将于周一（2026年8月3日）正式推出。据交易所7月14日发布的通告（编号CT/104/26），随着衍生产品市场系统及指定报告中相关正股收市价显示方式调整的顺利推出、并获得相关监管机构批准，第二阶段确认落地。

（注："最低上落价位"是香港证券市场的说法，即每只股票的最小价格变动单位。）

具体调整（据通告CT/003/26）：

第一阶段已于2025年8月4日推出，交易所此前已完成中期成效检讨，表示"下调范围内的股票目前未见不利影响"，这也是第二阶段得以推进的依据。

推出时间线：

• 8月1日（周六）9:00–12:10：交易所安排非强制性推出前测试，集中于第二阶段下价位表的变更，供参与者验证生产环境系统设置（登记截止7月30日）；"香港交易所领航星"市场数据平台OMD-C及OMD-C MMDH客户的测试同日举行

• 8月1日15:00或之前：交易所于下调最低上落价位专题网页发布公告，确认正式推出；若测试期间出现不可预见情况而需转回安排，亦于同一网页、同一时点公布。交易所提示所有参与者务须于当日15:00或之后查阅专题网页并采取相应行动

• 8月3日（周一）：第二阶段生效

市场关注要点：

• 交易成本：0.5至10元区间覆盖港股相当数量的中低价股，价位减半后该区间买卖价差有望收窄，对高频换手与大额拆单交易的隐性成本影响最直接

• 报价生态：价格颗粒度变细会改变盘口挂单的排队与竞争方式，做市与算法策略需重新校准

• 流动性结构：价差收窄通常伴随单档挂单量下降，盘口深度的呈现方式会与此前不同

• 下单细节：投资者在该价格区间挂单时应留意最小变动单位已变为0.005元，条件单与价格提示需按新规则确认

本周恰逢汇丰控股（周二）、药明康德（周一港股、周二A股）、百济神州（周三）、国泰航空（周三）等重磅中报密集披露，港股在成交活跃度抬升的同时切换价位规则，头几个交易日相关区间个股的盘口表现值得留意。

AI模型与产业动态：V4-Pro与Grok 4.6待发

• DeepSeek：7月31日更新日志显示DeepSeek-V4-Flash正式版API已上线公测，结构与尺寸同preview版一致、仅重做后训练；V4-Pro正式版"尽快发布"

• 马斯克称Grok 4.6将于"将来一周"发布，具体时间待定

• 比亚迪人形机器人预计8月初于"迪空间"亮相，此前海报称"八月初，有个新朋友，想来认识你"

• 宇树科技科创板IPO已过会并获注册，周三（8月5日）初步询价