一、整体财务与经营表现 截至2025年12月31日止年度，星星集团录得收入约1.92亿港元（上一年度约11.33亿港元），同比下降约83.0%。年内亏损为2.69亿港元，较上一年度6.05亿港元的亏损收窄约55.5%。每股基本亏损为41.80港仙（上一年度：94.32港仙）。管理层在报告期内继续推进多元化的物业投资与城市综合服务业务，部分成本与融资支出得到控制，使得亏损幅度有所减轻。
二、各主要业务板块 1) 物业投资与运营：报告期内，城市公寓、城市仓储及城市工作间等项目取得收入约43.4万港元（上一年度：约43.1万港元），收入规模保持平稳。 2) 物业发展：在香港及其他地区推进多个房地产项目施工与交付，涵盖住宅、商业及综合开发，涉及“虹广”“雲之端”“雨後雲”等项目，并于韩国推进“Big Triangle”工程。 3) 物业管理及安保服务：报告期内录得约1,390万港元收入（上一年度：约1,360万港元），主要提供住宅及商业物业的日常维护、安保和相关管理。 4) 清洁及装修：服务覆盖集团所管物业，期内收入约620万港元（上一年度：约600万港元），小幅增长。 5) 提供融资：截至期末所得收入约140万港元（上一年度：280万港元），规模有所下降。 6) 葡萄酒业务：年内取得约1,590万港元收入（上一年度：约1,340万港元），其中葡萄酒存储及物流收入约210万港元，整体销售额有所增长。 7) 基金投资与管理：投资组合规模约3,600万港元（上一年度：约4,050万港元），资金主要用于发掘潜在投资机会和拓展融资渠道。
三、成本结构与盈利能力 本年度集团在利息成本与部分直接营运成本方面有所节省，使得毛利率较上一年有所改善。销售及行政支出多环节均出现不同幅度的下降。管理层表示将持续优化费用结构，以在业务收缩阶段保持营运弹性。
四、资产负债与资本安排 • 总资产与负债：截至2025年12月31日，集团总资产约19.90亿港元，上一年度约24.77亿港元，降幅约19.6%；总负债约14.54亿港元（上一年度：16.75亿港元），相应下降。 • 净资产：本期末净资产约5.36亿港元（上一年度约8.01亿港元），降幅约33.1%。其中非流动资产减少主要来自投资物业的公平值变动与部分项目处置。 • 现金流状况：经营活动现金流较此前明显改善，投资活动现金流出现较大幅度收窄，融资活动现金流则因偿还借贷而呈净流出。年末现金及现金等价物约954.5万港元，较上一年度骤减，管理层强调将继续维持审慎的融资策略。
五、行业环境与风险因素 2025年内，香港及周边地区房地产市场在调控与利率环境调整下出现分化，零售与商业地产需求亦有所波动。集团面临的主要风险包括： • 物业市场波动与政策变化导致租金及销售回款不确定； • 融资环境与利率走势影响集团借贷成本与现金流； • 业务扩张及项目开发周期或带来资金及运营风险； • 海外布局（如韩国项目）的政策与市场表现存在一定波动性。 集团通过风险控制委员会与审核委员会配合，就重大交易、财务合规等环节实施持续监控与内部审计，力求将潜在风险保持在可控范围内。
六、公司治理与董事会架构 公司董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事组成，下设审核、提名、薪酬、风险控制及执行委员会等。管理层在日常运营与投资决策过程中接受董事会监督与指导，各专门委员会分别负责关键领域的审议和建议。公司亦在环境、社会及管治（ESG）方面建立了内部管理机制，持续关注合规经营、健康与安全以及供应链与产品责任等议题。
七、未来发展与战略重点 在房地产业务方面，集团将继续推进在港及其他地区的已开工项目，并关注土地储备与灵活空间的市场机会。城市公寓、仓储及工作间等新型产品及增值服务仍是其重点发力方向。管理层同时表示，将在融资安排、项目进度和资产配置上保持审慎，以巩固长期竞争力。其他板块如清洁与装修、基金投资及葡萄酒等业务，将通过差异化经营和区域协同，力求实现稳定的收益补充。
整体而言，星星集团在2025年面对收入大幅下滑的同时，亏损规模已较前期明显收窄，管理层着力优化成本与资本结构，为后续业务稳健与多元化运营奠定基础。
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