苏州旺山旺水生物医药股份有限公司（股票名称：旺山旺水-B，股票代码：02630）于报告期内录得显著业绩增长和相应成本投入提升。根据年报披露，截至2025年12月31日止年度，公司实现营业收入约1.02亿元人民币，较2024年度的约0.12亿元人民币上涨约762.9%，主要动力来自核心创新药产品的商业化，以及持续的研发投入与市场拓展。全年毛利率亦由上年度的29.5%提升至79.0%，显示出规模效应和产品升级对公司盈利能力的正面影响。
但受股份激励费用及生产和市场费用增加等因素影响，公司亏损相应扩大。报告期内，年内亏损为3.57亿元人民币，较2024年度的2.18亿元人民币增长64.1%，其中本公司拥有人应占年内亏损为3.56亿元人民币，较上年提升68.3%。管理层指出，2025年1月采用的受限制股份计划所计提费用约1.84亿元人民币，以及生产和市场费用约0.23亿元人民币为推动亏损扩大的主要原因。此外，公司经营活动现金流依然为净流出，且资本开支规模明显上升，说明企业仍以创新研发投入和产能升级为发展重点。
在业务板块上，公司于2025年7月推出功能保健新药TPN171，成为内部增长新引擎。呼吸系统重点产品W1 116在预防呼吸道合胞病毒（RSV）感染治疗领域成功达成License-out合作，为研发与商业化并进提供了新的收益来源。公司也在抗流感及其他感染性领域持续投入，VV116、LV232等核心管线及时进入不同的临床阶段，生物高新医药技术企业并购及数字化行销部的搭建，为后续更多药物上市和多渠道推广铺垫了基础。
在行业层面，PDE5抑制剂等小分子药物所处市场近年持续扩张。报告引用调研数据指出，全球PDE5抑制剂市场2024年规模约为106亿美元，中国市场的增速稳定。公司藉由对PDE5抑制剂等细分品类的技术储备和商业化规划，加快在相关领域的产品落地与品牌建设。
在资本结构与资金运用方面，公司于2025年11月16日成功完成全球发售并挂牌上市，募资约5.87亿港元，为后续加大研发与并购扩张提供了必要资金支持。年末银行结余及现金约4.48亿元人民币，部分新增资金投入了GMP产能扩张和项目研发。管理层计划通过银行借款、金融机构融资以及已募集的上市资金，进一步夯实研发体系并完善生产供应链。
公司治理方面，董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事组成，下设审核委员会、薪酬与考核委员会和提名委员会，并设立监事会承担监督职责。独立核数师报告指出，集团综合财务报表在各重大方面均按相关会计准则及审计准则编制，能够公允反映2025年末的财务状况及当年财务表现。董事会及各委员会在财务审阅、内部控制及合规管理、薪酬政策及董事提名等方面进行了充分的监督与制衡。
报告亦提及主要风险因素，包括候选药物临床进度、市场竞争、多方合作及监管合规等多项不确定性。公司的风险应对措施涵盖持续完善内部控制体系、加强研发流程及质控管理、强化企业管治和合规运营等。公司将持续优化创新药管线布局，完善团队建设并推动核心产品与仿制药业务的商业化，寻求更广泛市场的机会与合作，以期提升综合竞争力和长期价值。
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