穆迪评级机构近日将黑石集团旗下规模最大的私人信贷基金以及由Golub Capital管理的一只基金的评级展望调整为负面。
此次评级展望下调，主要源于这两只被称为商业发展公司的基金所投资的私人企业贷款违约率持续攀升。数据显示，黑石旗下规模达790亿美元的Bcred基金，其贷款违约比率从上季度的0.6%大幅跃升至4.7%；与此同时，Golub Capital BDC的违约比率也从1.3%几乎翻倍，升至2.3%。穆迪指出，Bcred基金中约有7%的正常履约贷款已被标记为低于面值的90美分，这预示着未来可能出现更多的潜在违约。
目前，穆迪给予这两只基金的评级为Baa2，仅比垃圾级高出两个等级。近期进行的资产减记进一步推高了基金的负债权益比率，即杠杆水平。负面展望可能会促使投资者要求更高的收益率才愿意持有这些基金发行的债券，从而增加基金利用债务来提升投资者回报的成本。
穆迪特别强调，这两只基金的投资组合高度集中于软件公司贷款。这些公司可能因面临人工智能领域的竞争而导致收入下滑。根据披露，黑石基金对软件行业的风险敞口达到21%，而Golub Capital的敞口更是高达26%。
对软件行业未来潜在损失的担忧，已促使部分基金的投资者以创纪录的数量申请赎回资金，这给基金管理人带来了更大压力，迫使他们要么增加借款，要么出售贷款以应对赎回。值得注意的是，投资者可以从Bcred基金中撤资，但无法从公开上市的Golub Capital BDC中赎回。
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