标普500指数成份股公司即将结束一个表现亮眼的季度财报季，而推动盈利大幅增长的一个重要因素，是与人工智能（AI）相关公司的利润飙升。
标普500指数第二季度整体盈利预计将较去年同期大增 52%，其中科技板块盈利增长 74%，为整体增长提供了重要支撑。这些数据包括Alphabet（谷歌母公司）和亚马逊因持有Anthropic等AI热门企业股权而在本季度确认的大额按市值计价收益。
LSEG盈利研究主管Tajinder Dhillon表示，如果剔除这些收益，目前对标普500指数第二季度盈利增长的最新估计将为 33%。这仍将是自2021年以来表现最强劲的季度——2021年正值新冠疫情爆发后的时期。
不过，这一差异值得关注，因为许多投资者对按市值计价产生的盈利持谨慎态度。原因在于，这类收益可能放大市场波动对企业业绩的影响。
美国银行证券（BofA Securities）股票及量化策略师Savita Subramanian在近期给客户的一份报告中写道：
“按市值计价的收益同样可能非常迅速地转变为亏损。我们并不是说按市值计价的收益不好，但我们仍然对盈利越来越依赖（很大程度上）无法控制的因素这一现象保持谨慎，因为这会降低业绩的可预测性。”
高盛策略师本月表示，AI基础设施类股票约占标普500指数第二季度每股收益增长的三分之一。
投资者对AI估值保持谨慎
近年来，对AI相关公司的乐观情绪推动华尔街持续走高，但投资者如今越来越担心AI企业高企的估值以及循环融资交易，其中包括全球主要AI芯片制造商英伟达（Nvidia）与其客户之间的相关交易。
全球市值最高的公司英伟达周一表示，将为OpenAI租赁俄亥俄州一座大型数据中心提供最高 1050亿美元的担保。英伟达股价周一上涨，但周二在科技股普遍回调中下跌。这轮科技股回调的核心担忧之一，是AI基础设施建设的成本，尤其是在美国债券市场气氛紧张的情况下。
JonesTrading驻康涅狄格州斯坦福德的首席市场策略师Michael O’Rourke表示：
“就这些超大规模云计算公司（hyperscalers）而言，它们正在借钱，也在出售股票。”
他表示：
“我们可能正在透支未来。因此，尽管盈利正在强劲增长，但这也可能让我们在明年或后年面临令人失望的结果……投资者需要对此保持清醒认识。”
Alphabet和亚马逊的收益详情
根据Dhillon的数据，亚马逊2026年第二季度净利润中包含了534亿美元的非经营性税前其他收入，其中主要来自其对Anthropic的投资。
与此同时，Alphabet的业绩中包含 771亿美元的股权证券未实现收益。
Dhillon表示，这两家公司产生的“按市值计价”收益同样推高了标普500指数第一季度的同比盈利增长，但推动幅度没有第二季度这么大。
数据显示，标普500指数第一季度盈利同比增长 29.4%（包含这些收益）；如果剔除这些收益，盈利增长率则为 22.3%。
Dhillon指出，LSEG的季度盈利数据采用的是“混合口径”（blended basis），这意味着相关数据可能采用GAAP（美国公认会计准则）或非GAAP口径。
当然，第二季度的强劲盈利增长也来自其他行业。
标普500指数11个主要行业中，有 7个行业的盈利同比至少增长两位数。根据LSEG数据，能源板块目前预计第二季度盈利同比增长约 143%。
截至目前，标普500指数成份股中已有超过 450家公司公布业绩。LSEG数据显示，其中约 85%的公司盈利超过分析师预期。
对第三季度盈利的预期也有所提升。
目前分析师预计，标普500指数成份股第三季度盈利将增长 29.2%，高于7月初预测的 27.6%。
截至目前，分析师对第三季度盈利的正面预期明显多于负面预期。
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