美国国债突破40万亿美元大关，财政"死亡螺旋"悄然启动

华尔街见闻08-20

美国联邦债务规模首次突破40万亿美元，三个月内猛增万亿，且财年利息支出达1.37万亿美元（同比激增20%）。借贷成本攀升与债务自我膨胀形成的“死亡螺旋”正加速启动。虽然财政部加码长债回购以暂缓市场压力，但在缺乏减赤举措及减税预期下，四至五个月后将再次触及债务上限。美国国债规模正以前所未有的速度膨胀，并已跨越40万亿美元这一历史性门槛。利息支出飙升、债务自我强化的循环机制已悄然启动，而政策层面迄今...

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精彩评论

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08-21
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瞧一瞧看一看，这才是真正的化债
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08-20
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实质就是通过政府存款回购长债，债权方因流动性危机以市价抛售美债，债务方以低价收回长期债务，构成缩表。就业数据不佳，直接推动持续降息，提振市场与经济，带来资金虹吸效应。

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Luzzetti表示，\"从观感上看，突破40万亿美元这样的整数关口，短期内必然会引发外界对财政问题的关注。但这并非债务动态的魔法临界点，相关预测早已将这一结果纳入预期。\"经济学家、国会预算办公室（CBO）及华尔街机构普遍预计，未来数年内赤字占GDP比率几乎不会出现实质性改善。截至2026财年7月，该比率约为6%，仍处于上升通道。利息支出失控，\"死亡螺旋\"成形更令市场警惕的，是利息支出本身已成为债务扩张的加速器。本财年迄今的利息成本达1.37万亿美元，同比增长20%。仅在本周一，财政部向债券持有人支付了约850亿美元的半年期票息，创下历史纪录——而2025年8月同期这一数字为750亿美元，2026年2月中旬为800亿美元。从预算结构看，净利息支出已超过医疗保健，成为联邦支出第三大项，仅次于社会保障。若按当前轨迹推算，总利息支出规模将在2026年前后超越社会保障的1.6万亿美元，跃居预算首位。债券投资者要求更高收益率，推高了财政部的再融资成本，而更高的融资成本又进一步扩大赤字，形成\"债务扩张—收益率上升—利息支出增加—债务进一步扩张\"的闭环。上周四，30年期国债拍卖融资成本创25年来最高；此前一天的10年期拍卖利率则为2007年以来峰值。若非当日贝森特宣布加码回购操作压低收益率，20年期国债当日拍卖利率将刷新历史纪录。政策层面收效甚微，贝森特陷入两难贝森特于2025年就任财政部长时，曾承诺将联邦赤字率在特朗普第二任期结束前（即2029年1月）压降至GDP的3%左右。这一目标目前看来遥不可及。美国行动论坛主席、前CBO主任Douglas 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tg-width=\"640\" tg-height=\"349\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\">然而，这一举措更多被市场解读为对债务危机的短期修补，而非根本解决。<strong>随着利息支出在本财年已达1.37万亿美元、较上年同期激增20%，债务扩张与借贷成本上升之间的负反馈循环——即市场所称的&#34;死亡螺旋&#34;——正愈发清晰地呈现在投资者面前。</strong>金价与比特币对上述消息作出明显反应，双双走高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ed08119308a6c8a022714aacdb138f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"349\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>债务扩张提速，三个月增逾万亿</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">40万亿美元这一数字背后，是美国财政扩张速度的急剧加快。美国用了200年才积累起首个1万亿美元的债务，而最近这1万亿美元的叠加，仅耗时95天。<strong>从更长周期看，不足五年前的2022年1月，美国债务刚刚触及30万亿美元——这意味着总债务的三分之一，在短短五年内形成。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，&#34;从观感上看，突破40万亿美元这样的整数关口，短期内必然会引发外界对财政问题的关注。但这并非债务动态的魔法临界点，相关预测早已将这一结果纳入预期。&#34;</p><p style=\"text-align: justify;\">经济学家、国会预算办公室（CBO）及华尔街机构普遍预计，未来数年内赤字占GDP比率几乎不会出现实质性改善。截至2026财年7月，该比率约为6%，仍处于上升通道。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe534cb2501c475df64a4fdc620991f0\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"350\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>利息支出失控，&#34;死亡螺旋&#34;成形</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">更令市场警惕的，是利息支出本身已成为债务扩张的加速器。本财年迄今的利息成本达1.37万亿美元，同比增长20%。仅在本周一，财政部向债券持有人支付了约850亿美元的半年期票息，创下历史纪录——而2025年8月同期这一数字为750亿美元，2026年2月中旬为800亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59cc2b854cb6015ec4d7ceedf6d07e46\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"350\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\">从预算结构看，净利息支出已超过医疗保健，成为联邦支出第三大项，仅次于社会保障。若按当前轨迹推算，总利息支出规模将在2026年前后超越社会保障的1.6万亿美元，跃居预算首位。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>债券投资者要求更高收益率，推高了财政部的再融资成本，而更高的融资成本又进一步扩大赤字，形成&#34;债务扩张—收益率上升—利息支出增加—债务进一步扩张&#34;的闭环。</strong>上周四，30年期国债拍卖融资成本创25年来最高；此前一天的10年期拍卖利率则为2007年以来峰值。若非当日贝森特宣布加码回购操作压低收益率，20年期国债当日拍卖利率将刷新历史纪录。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>政策层面收效甚微，贝森特陷入两难</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">贝森特于2025年就任财政部长时，曾承诺将联邦赤字率在特朗普第二任期结束前（即2029年1月）压降至GDP的3%左右。这一目标目前看来遥不可及。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国行动论坛主席、前CBO主任Douglas Holtz-Eakin在近期发布的报告中直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">&#34;联邦预算是内部的敌人，是对经济进步基础、美国国际经济地位和国家安全的最大威胁。乐观的唯一理由应当是遏制赤字的实质性行动——而目前根本没有。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">贝森特宣布的扩大长期债券回购操作，被部分市场人士批评与其早前对前任财政部长耶伦&#34;扭曲式发债操作&#34;的指责自相矛盾。与此同时，马斯克主导的政府效率部（DOGE）削减可自由支配支出的努力，实际成效也远低于其自身预期目标。</p><p style=\"text-align: justify;\">据报道，特朗普正着眼于11月中期选举，考虑推出新一轮减税承诺并增加国防开支，上述举措将进一步扩大赤字。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>债务上限危机，四至五个月后再临</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">当前的债务积累速度意味着，<strong>政府大约将在四至五个月内再次触及41.1万亿美元的法定债务上限。</strong>届时，华盛顿又将上演一轮关于是否提高上限的党派对峙，美国债务违约风险届时将重回市场视野。</p><p style=\"text-align: justify;\">评级机构惠誉（Fitch）一周前刚刚维持美国AA+主权信用评级，同时警告称，&#34;政府未采取有意义的行动应对大规模财政赤字&#34;，随着人口老龄化，&#34;未来十年支出压力将持续上升&#34;，债务水平的提升将使美国在面对未来经济冲击时更加脆弱。</p><p style=\"text-align: justify;\">彼得·彼得森基金会主席Michael Peterson表示，&#34;希望40万亿美元这个大数字能够在华盛顿引发警醒&#34;，并称若不控制债务，&#34;将损害普通民众的日常生计&#34;。然而，在实质性政策行动出现之前，上述表态更多停留于话语层面。市场的真实反应，已经由金价与比特币的走势给出了答案。</p></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国国债突破40万亿美元大关，财政\"死亡螺旋\"悄然启动</title>\n<style 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Luzzetti表示，\"从观感上看，突破40万亿美元这样的整数关口，短期内必然会引发外界对财政问题的关注。但这并非债务动态的魔法临界点，相关预测早已将这一结果纳入预期。\"经济学家、国会预算办公室（CBO）及华尔街机构普遍预计，未来数年内赤字占GDP比率几乎不会出现实质性改善。截至2026财年7月，该比率约为6%，仍处于上升通道。利息支出失控，\"死亡螺旋\"成形更令市场警惕的，是利息支出本身已成为债务扩张的加速器。本财年迄今的利息成本达1.37万亿美元，同比增长20%。仅在本周一，财政部向债券持有人支付了约850亿美元的半年期票息，创下历史纪录——而2025年8月同期这一数字为750亿美元，2026年2月中旬为800亿美元。从预算结构看，净利息支出已超过医疗保健，成为联邦支出第三大项，仅次于社会保障。若按当前轨迹推算，总利息支出规模将在2026年前后超越社会保障的1.6万亿美元，跃居预算首位。债券投资者要求更高收益率，推高了财政部的再融资成本，而更高的融资成本又进一步扩大赤字，形成\"债务扩张—收益率上升—利息支出增加—债务进一步扩张\"的闭环。上周四，30年期国债拍卖融资成本创25年来最高；此前一天的10年期拍卖利率则为2007年以来峰值。若非当日贝森特宣布加码回购操作压低收益率，20年期国债当日拍卖利率将刷新历史纪录。政策层面收效甚微，贝森特陷入两难贝森特于2025年就任财政部长时，曾承诺将联邦赤字率在特朗普第二任期结束前（即2029年1月）压降至GDP的3%左右。这一目标目前看来遥不可及。美国行动论坛主席、前CBO主任Douglas Holtz-Eakin在近期发布的报告中直言：\"联邦预算是内部的敌人，是对经济进步基础、美国国际经济地位和国家安全的最大威胁。乐观的唯一理由应当是遏制赤字的实质性行动——而目前根本没有。\"贝森特宣布的扩大长期债券回购操作，被部分市场人士批评与其早前对前任财政部长耶伦\"扭曲式发债操作\"的指责自相矛盾。与此同时，马斯克主导的政府效率部（DOGE）削减可自由支配支出的努力，实际成效也远低于其自身预期目标。据报道，特朗普正着眼于11月中期选举，考虑推出新一轮减税承诺并增加国防开支，上述举措将进一步扩大赤字。债务上限危机，四至五个月后再临当前的债务积累速度意味着，政府大约将在四至五个月内再次触及41.1万亿美元的法定债务上限。届时，华盛顿又将上演一轮关于是否提高上限的党派对峙，美国债务违约风险届时将重回市场视野。评级机构惠誉（Fitch）一周前刚刚维持美国AA+主权信用评级，同时警告称，\"政府未采取有意义的行动应对大规模财政赤字\"，随着人口老龄化，\"未来十年支出压力将持续上升\"，债务水平的提升将使美国在面对未来经济冲击时更加脆弱。彼得·彼得森基金会主席Michael Peterson表示，\"希望40万亿美元这个大数字能够在华盛顿引发警醒\"，并称若不控制债务，\"将损害普通民众的日常生计\"。然而，在实质性政策行动出现之前，上述表态更多停留于话语层面。市场的真实反应，已经由金价与比特币的走势给出了答案。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":598859978510360,"gmtCreate":1787231846982,"gmtModify":1787231849379,"author":{"id":"4129808622149470","authorId":"4129808622149470","name":"forit","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"wearingBadges":[],"authorIdStr":"4129808622149470","idStr":"4129808622149470"},"htmlText":"实质就是通过政府存款回购长债，债权方因流动性危机以市价抛售美债，债务方以低价收回长期债务，构成缩表。就业数据不佳，直接推动持续降息，提振市场与经济，带来资金虹吸效应。","listText":"实质就是通过政府存款回购长债，债权方因流动性危机以市价抛售美债，债务方以低价收回长期债务，构成缩表。就业数据不佳，直接推动持续降息，提振市场与经济，带来资金虹吸效应。","text":"实质就是通过政府存款回购长债，债权方因流动性危机以市价抛售美债，债务方以低价收回长期债务，构成缩表。就业数据不佳，直接推动持续降息，提振市场与经济，带来资金虹吸效应。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/598859978510360","repostId":1148680438,"repostType":2,"repost":{"id":"1148680438","kind":"news","pubTimestamp":1787230255,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1148680438?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-08-20 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tg-width=\"640\" tg-height=\"349\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\">然而，这一举措更多被市场解读为对债务危机的短期修补，而非根本解决。<strong>随着利息支出在本财年已达1.37万亿美元、较上年同期激增20%，债务扩张与借贷成本上升之间的负反馈循环——即市场所称的&#34;死亡螺旋&#34;——正愈发清晰地呈现在投资者面前。</strong>金价与比特币对上述消息作出明显反应，双双走高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ed08119308a6c8a022714aacdb138f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"349\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>债务扩张提速，三个月增逾万亿</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">40万亿美元这一数字背后，是美国财政扩张速度的急剧加快。美国用了200年才积累起首个1万亿美元的债务，而最近这1万亿美元的叠加，仅耗时95天。<strong>从更长周期看，不足五年前的2022年1月，美国债务刚刚触及30万亿美元——这意味着总债务的三分之一，在短短五年内形成。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，&#34;从观感上看，突破40万亿美元这样的整数关口，短期内必然会引发外界对财政问题的关注。但这并非债务动态的魔法临界点，相关预测早已将这一结果纳入预期。&#34;</p><p style=\"text-align: justify;\">经济学家、国会预算办公室（CBO）及华尔街机构普遍预计，未来数年内赤字占GDP比率几乎不会出现实质性改善。截至2026财年7月，该比率约为6%，仍处于上升通道。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe534cb2501c475df64a4fdc620991f0\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"350\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>利息支出失控，&#34;死亡螺旋&#34;成形</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">更令市场警惕的，是利息支出本身已成为债务扩张的加速器。本财年迄今的利息成本达1.37万亿美元，同比增长20%。仅在本周一，财政部向债券持有人支付了约850亿美元的半年期票息，创下历史纪录——而2025年8月同期这一数字为750亿美元，2026年2月中旬为800亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59cc2b854cb6015ec4d7ceedf6d07e46\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"350\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\">从预算结构看，净利息支出已超过医疗保健，成为联邦支出第三大项，仅次于社会保障。若按当前轨迹推算，总利息支出规模将在2026年前后超越社会保障的1.6万亿美元，跃居预算首位。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>债券投资者要求更高收益率，推高了财政部的再融资成本，而更高的融资成本又进一步扩大赤字，形成&#34;债务扩张—收益率上升—利息支出增加—债务进一步扩张&#34;的闭环。</strong>上周四，30年期国债拍卖融资成本创25年来最高；此前一天的10年期拍卖利率则为2007年以来峰值。若非当日贝森特宣布加码回购操作压低收益率，20年期国债当日拍卖利率将刷新历史纪录。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>政策层面收效甚微，贝森特陷入两难</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">贝森特于2025年就任财政部长时，曾承诺将联邦赤字率在特朗普第二任期结束前（即2029年1月）压降至GDP的3%左右。这一目标目前看来遥不可及。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国行动论坛主席、前CBO主任Douglas Holtz-Eakin在近期发布的报告中直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">&#34;联邦预算是内部的敌人，是对经济进步基础、美国国际经济地位和国家安全的最大威胁。乐观的唯一理由应当是遏制赤字的实质性行动——而目前根本没有。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">贝森特宣布的扩大长期债券回购操作，被部分市场人士批评与其早前对前任财政部长耶伦&#34;扭曲式发债操作&#34;的指责自相矛盾。与此同时，马斯克主导的政府效率部（DOGE）削减可自由支配支出的努力，实际成效也远低于其自身预期目标。</p><p style=\"text-align: justify;\">据报道，特朗普正着眼于11月中期选举，考虑推出新一轮减税承诺并增加国防开支，上述举措将进一步扩大赤字。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>债务上限危机，四至五个月后再临</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">当前的债务积累速度意味着，<strong>政府大约将在四至五个月内再次触及41.1万亿美元的法定债务上限。</strong>届时，华盛顿又将上演一轮关于是否提高上限的党派对峙，美国债务违约风险届时将重回市场视野。</p><p style=\"text-align: justify;\">评级机构惠誉（Fitch）一周前刚刚维持美国AA+主权信用评级，同时警告称，&#34;政府未采取有意义的行动应对大规模财政赤字&#34;，随着人口老龄化，&#34;未来十年支出压力将持续上升&#34;，债务水平的提升将使美国在面对未来经济冲击时更加脆弱。</p><p style=\"text-align: justify;\">彼得·彼得森基金会主席Michael Peterson表示，&#34;希望40万亿美元这个大数字能够在华盛顿引发警醒&#34;，并称若不控制债务，&#34;将损害普通民众的日常生计&#34;。然而，在实质性政策行动出现之前，上述表态更多停留于话语层面。市场的真实反应，已经由金价与比特币的走势给出了答案。</p></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国国债突破40万亿美元大关，财政\"死亡螺旋\"悄然启动</title>\n<style 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Luzzetti表示，\"从观感上看，突破40万亿美元这样的整数关口，短期内必然会引发外界对财政问题的关注。但这并非债务动态的魔法临界点，相关预测早已将这一结果纳入预期。\"经济学家、国会预算办公室（CBO）及华尔街机构普遍预计，未来数年内赤字占GDP比率几乎不会出现实质性改善。截至2026财年7月，该比率约为6%，仍处于上升通道。利息支出失控，\"死亡螺旋\"成形更令市场警惕的，是利息支出本身已成为债务扩张的加速器。本财年迄今的利息成本达1.37万亿美元，同比增长20%。仅在本周一，财政部向债券持有人支付了约850亿美元的半年期票息，创下历史纪录——而2025年8月同期这一数字为750亿美元，2026年2月中旬为800亿美元。从预算结构看，净利息支出已超过医疗保健，成为联邦支出第三大项，仅次于社会保障。若按当前轨迹推算，总利息支出规模将在2026年前后超越社会保障的1.6万亿美元，跃居预算首位。债券投资者要求更高收益率，推高了财政部的再融资成本，而更高的融资成本又进一步扩大赤字，形成\"债务扩张—收益率上升—利息支出增加—债务进一步扩张\"的闭环。上周四，30年期国债拍卖融资成本创25年来最高；此前一天的10年期拍卖利率则为2007年以来峰值。若非当日贝森特宣布加码回购操作压低收益率，20年期国债当日拍卖利率将刷新历史纪录。政策层面收效甚微，贝森特陷入两难贝森特于2025年就任财政部长时，曾承诺将联邦赤字率在特朗普第二任期结束前（即2029年1月）压降至GDP的3%左右。这一目标目前看来遥不可及。美国行动论坛主席、前CBO主任Douglas Holtz-Eakin在近期发布的报告中直言：\"联邦预算是内部的敌人，是对经济进步基础、美国国际经济地位和国家安全的最大威胁。乐观的唯一理由应当是遏制赤字的实质性行动——而目前根本没有。\"贝森特宣布的扩大长期债券回购操作，被部分市场人士批评与其早前对前任财政部长耶伦\"扭曲式发债操作\"的指责自相矛盾。与此同时，马斯克主导的政府效率部（DOGE）削减可自由支配支出的努力，实际成效也远低于其自身预期目标。据报道，特朗普正着眼于11月中期选举，考虑推出新一轮减税承诺并增加国防开支，上述举措将进一步扩大赤字。债务上限危机，四至五个月后再临当前的债务积累速度意味着，政府大约将在四至五个月内再次触及41.1万亿美元的法定债务上限。届时，华盛顿又将上演一轮关于是否提高上限的党派对峙，美国债务违约风险届时将重回市场视野。评级机构惠誉（Fitch）一周前刚刚维持美国AA+主权信用评级，同时警告称，\"政府未采取有意义的行动应对大规模财政赤字\"，随着人口老龄化，\"未来十年支出压力将持续上升\"，债务水平的提升将使美国在面对未来经济冲击时更加脆弱。彼得·彼得森基金会主席Michael Peterson表示，\"希望40万亿美元这个大数字能够在华盛顿引发警醒\"，并称若不控制债务，\"将损害普通民众的日常生计\"。然而，在实质性政策行动出现之前，上述表态更多停留于话语层面。市场的真实反应，已经由金价与比特币的走势给出了答案。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":2,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; 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