天保能源(01671)公布2025年经审阅的年度业绩，显示公司整体收入与资产规模小幅收缩，但归母净利润实现大幅攀升，同时新能源业务各项布局取得一定进展。
▌收入与利润表现 报告期内，公司实现综合营业收入人民币773.85亿元，较上一年度的824.05亿元下降6.1%。同期销售成本降幅略大于收入降幅，为6.7%，毛利率稳步小幅提升。2025年度经营溢利约为29.18亿元，同比下降10.7%；除税前溢利为17.19亿元，同比增长9.2%。年内溢利为11.54亿元，与上年同期基本持平，其中归属于本公司权益股东的净利润为8.36亿元，较2024年的4.53亿元大幅增长84.4%，每股盈利由2.83分增至5.22分。
▌业务分部与成本结构 公司重点业务包括配售电、能源生产及供应、光伏发电等板块。配售电分部成本同比小幅下降，效率提升带动其毛利率上扬。能源生产及供应分部在上半年受部分客户用热需求回落影响，收益稍有回调。光伏发电分部受益于新增项目投运，收入与毛利均有所上升。公司同时通过灵活竞价和规模化采购等方式压降燃料成本和融资成本，为利润改善提供支撑。
▌资产负债与资本安排 截至2025年12月31日，公司总资产为96.28亿元，较上年末减少约10.1%，其中非流动资产69.96亿元，流动资产26.33亿元。期末流动负债28.58亿元，非流动负债20.76亿元，总负债降至49.34亿元。财务报表显示，公司积极偿还部分银行贷款，融资活动现金净流出同比有所收窄。期末现金及现金等价物为7.16亿元。资产净值提升至46.94亿元，股本维持在15.99亿元，储备为16.25亿元，归属于公司股东权益合计32.25亿元，非控制性权益14.70亿元。
▌行业环境与经营重点 报告期内，国内外能源市场在低碳转型及多元化需求下继续演变，政府与行业对综合能源管理、可再生能源项目的支持力度不断加码。天保能源围绕传统能源与新能源“双电并行”的业务策略，巩固保税区供电及供热等传统板块，同时加快光伏装机与燃气项目的落地。2025年公司售电量、蒸汽销量及光伏发电量均有不同程度增长，并在区域清洁能源项目中取得合作突破。
▌战略发展与风险应对 公司披露将继续整合股权并购机会，扩大新能源业务的比重，并通过储能电站建设等方式拓展新型电力系统应用场景。与此同时，集团强调持续开展降本增效、完善安全环保管理及加强风险防控。关键的不确定因素包括能源价格波动、项目审批周期及低碳政策等，对此公司已设立内部监控及审议机制，并在多业务协同方面加快推进创新与技术升级。
▌公司治理与董事会安排 报告期内，公司董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事组成，下设审核、薪酬及提名委员会，分别履行监督和专业决策辅助职能。审计报告对综合财务报表出具无保留意见，强调了对物业、厂房及设备以及使用权资产减值迹象等事项的审慎评估。公司表示将继续完善法人治理结构与内控体系，确保在业务拓展、财务合规与信息披露方面保持稳健。
综合来看，天保能源2025年在收入承压的情况下仍实现了归母净利的大幅上涨，主要得益于成本控制及融资费用下降等因素。公司进一步聚焦清洁能源领域，加快布局光伏及储能项目，为后续拓展新能源业务和深化传统能源服务奠定基础。
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