微软AI支出进入新纪元——华尔街见闻

微软Copilot终于迎来爆发式增长。但随之而来的是运行该产品及其他人工智能项目的成本急剧攀升。

在周三晚间发布的第三财季报告中，微软宣布其Microsoft 365 Copilot工具已拥有逾2000万付费用户。这意味着短短三个月内新增500万用户，标志着这款旗舰AI产品获得重要市场认可。自2023年初乘着ChatGPT热潮推出的Copilot，此前市场反响相对平淡，直到近期才出现转机。

但微软同时抛出一枚震撼弹：公司预计2026自然年度资本支出将达1900亿美元，远超华尔街1550亿美元的预期。这一数字较去年实际支出激增61%。若计入融资租赁获取的设备，该支出规模已接近华尔街预测的1970亿美元年度经营现金流。

这意味着在完整资本支出计划实施后，微软今年自由现金流可能骤降至约70亿美元。对于过去五年经调整自由现金流年均超530亿美元的企业而言，这堪称断崖式下跌。受巨额支出计划冲淡Copilot利好和Azure云业务增长的积极影响，微软股价周四早盘下挫5%。

分析师仍普遍看好该公司前景，指出微软历来严格的财务纪律意味着新支出计划很可能预示近期业务将强势增长。且随着股价过去六个月累计下跌22%，微软当前市盈率略高于20倍，创下近年来最低估值水平。不过，每年豪掷1900亿美元的"氪金"模式，确实需要市场慢慢适应。