泉峰控股（股票代码：02285）在2025年度面临关税环境及外部需求放缓等因素，全年收入及净利润较2024年有所下滑，但仍延续了自2023年以来的盈利趋势。公司持续加强户外动力设备与电动工具的研发，加快多地产能布局，并在核心市场维持一定的竞争力。
一、收入与利润情况 2025年度，泉峰控股实现收入约1,627.8百万美元，较2024年的1,773.8百万美元下降8.2%。主要受部分市场需求缩减及客户采购策略趋于谨慎影响。年内利润约97.7百万美元，低于2024年的112.7百万美元，同比降幅为13.3%，每股基本及摊薄盈利均为0.19美元（2024年为0.22美元）。公司整体毛利率从34.7%下降至32.9%，主要由于关税压力和产量下降带来的固定成本摊薄度降低。
二、分部表现与市场分布 按业务划分，户外动力设备（OPE）板块收入在2025年微增0.1%，电动工具（power tools）板块则减少18.3%。原始品牌制造（OBM）在总收入中的占比约为76.7%。从区域看，北美及中国市场收入分别下降11.5%和3.8%，欧洲市场和其他地区市场则略有增长。 公司旗下EGO品牌在北美部分品类保持领先，FLEX于欧洲市场的专业工具领域稳步拓展，SKIL通过多渠道合作发展线上线下业务，DEVON在国内市场依靠线上渠道管理及促销措施保持一定份额。
三、成本与费用结构 2025年销售成本随收入缩减而有所下降，但关税及固定成本分摊效应导致毛利率下行。销售及分销开支、行政及其他经营开支和研发投入整体维持在相近水平，研发主要聚焦在锂电及智能化技术，全年推出近200款新产品，进一步巩固电动化与户外动力设备的技术基础。
四、资产负债与现金流 截至2025年12月31日，集团总资产约1,843.9百万美元，较2024年底下降7.4%，归属于公司股东的权益约1,017.6百万美元。负债规模为826.1百万美元，较2024年底有所降低，主要由偿还部分银行贷款和应付款项减少所致。 年末现金及现金等价物约379.3百万美元，较上年末增长15.4%，经营活动所得现金流净额约229.4百万美元，同比增长36.7%，主要由于加强营运资金管理与若干投资项目的调整。
五、国际产能与供应链调整 在关税与中美贸易变化的背景下，公司进一步加快海外制造能力布局，包括将部分产能迁往越南，并完成从德国Steinheim至南京的产线转移，以分散供应链风险及优化成本结构。北美及欧洲市场的销售渠道亦持续深化，通过收购或设立区域公司提升产品推广与服务能力。
六、行业环境与未来方向 董事长在报告中提及，尽管2025年受到贸易壁垒和宏观经济压力，公司户外动力设备和电动工具在关键市场仍保持一定竞争力。研发方向集中于锂电及智能化，继续加码商用及家用机器人化工具的探索。管理层认为，公司已在越南等地建立更有韧性的生产体系，为后续应对关税风险及扩大产能奠定基础。 同时，公司关注北美及欧洲市场需求的回暖迹象，将围绕自主品牌（OBM）在各主要市场提升渗透率，并结合多场景应用推进新系列工具的上市。
七、公司治理与董事会安排 董事会由执行董事与独立非执行董事构成，下设审核委员会、薪酬委员会及提名委员会等治理机构；并委任联合公司秘书及授权代表以协助公司合规及运营管理。2025年内，公司仍遵循香港财务报告准则及相关法规要求，并由毕马威会计师事务所担任核数师。 在股东权益方面，公司继续实施股份回购计划，亦维持常规股息分配，以期在财务稳健与股东回报之间保持平衡。
八、总结 2025年度，泉峰控股在营收与利润承压的情况下，仍展示出一定抗风险能力。经历了关税与宏观环境的多重挑战后，公司通过国际化产能布局及新产品研发，保持了主要品牌的市场竞争力。展望后续，管理层将延续电动化与全球化发展思路，聚焦核心市场与供应链优化，力求在不断变动的环境下巩固品牌价值与业务增长基础。
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