AI算力股经历连续抛售后迎来转机。 英伟达CEO黄仁勋公开力挺 CoreWeave, Inc.，强调其财务实力正在改善，资本成本实际上正在下降，认为英伟达没有必要额外提供融资担保。相关表态提振市场信心，CoreWeave股价随后止跌回升。不过，公司债券收益率此前一度飙升至约16%，加上未来数年预计需要约1020亿美元新增融资，市场对其高杠杆扩张模式的担忧仍未完全消退。
黄仁勋出面力挺，CoreWeave股价迎来反弹
此前，受AI基础设施债务风险担忧拖累，CoreWeave及其他新兴云计算公司遭遇集中抛售。CoreWeave股价一度连续下挫，单日跌幅达15%；Nebius NEBIUS和 IREN Ltd等AI算力股同样承压，反映出市场对AI基础设施融资可持续性的担忧持续升温。
引发市场恐慌的关键因素，是CoreWeave债券在二级市场遭遇大幅抛售。
数据显示，CoreWeave一笔票面利率9.625%、2032年到期的债券，收益率一度触及15%。根据MarketAxess数据，该债券近期交易价格跌至面值的76.5%，对应收益率进一步升至约16%。
需要注意的是，16%并不意味着CoreWeave现有债务的实际付息成本立即升至这一水平，而是反映出投资者要求更高的信用风险溢价。如果公司未来需要发行新债，融资成本可能显著增加。
面对市场担忧，英伟达CEO黄仁勋公开表达了对CoreWeave财务状况的信心。
据彭博社报道，黄仁勋在瑞典出席活动时表示，英伟达没有必要为CoreWeave提供额外融资担保，因为后者的财务实力正在改善，资本成本实际上正在下降。
黄仁勋的表态与此前债券市场释放的悲观信号形成鲜明对比，也为此前持续承压的CoreWeave股价带来支撑。
华尔街曾呼吁英伟达资金救场，黄仁勋为何认为没有必要？
在CoreWeave债券收益率急剧攀升之际，部分华尔街分析师曾呼吁英伟达提供更直接的资金支持。
杰富瑞高收益策略高级副总裁Michael Haber在研报中指出，英伟达需要为CoreWeave及更广泛的新兴云计算生态提供融资支持。他认为，随着微软、谷歌等大型云服务商越来越多地自主研发AI芯片，新兴云计算公司的持续扩张对英伟达未来增长至关重要。
事实上，英伟达与CoreWeave之间存在深度商业联系。
英伟达不仅是CoreWeave的GPU供应商，同时也是其客户及重要股东。根据FactSet数据，英伟达持有CoreWeave约13%的股份。
双方现有协议还规定，如果CoreWeave数据中心的算力未被其他客户充分使用，英伟达有义务购买剩余云计算容量，相关安排持续至2032年4月13日。
理论上，英伟达可以通过进一步增持CoreWeave股份，或为其债务提供担保来增强市场信心。
但此类举措也可能加剧外界对AI行业“循环融资”的质疑，即芯片供应商利用自身资金支持客户扩张，再由客户购买其芯片，从而推动AI资本开支持续增长。
因此，黄仁勋此次选择公开表达信心，而非承诺提供额外资金支持，也在一定程度上避免了英伟达进一步卷入循环融资争议。
手握1040亿美元订单，CoreWeave为何仍面临融资压力？
面对市场质疑，CoreWeave此前强调，公司现有合同收入足以覆盖全部债务偿付义务，即使客户未来不续约，或数据中心未能找到新租户，也不会影响相关偿债安排。
截至第二季度末，CoreWeave积压订单规模约1040亿美元，同比增长246%，其中绝大部分来自具有强制付款义务的长期合同。
这意味着，公司未来收入具有较高的合同可见性，也为黄仁勋看好其财务状况提供了一定依据。
不过，庞大的订单储备并未完全消除市场对其财务状况的担忧。
截至6月30日，CoreWeave资产负债表债务规模约351亿美元，此外还有约163亿美元的经营租赁负债，两项合计约514亿美元。
更大的挑战来自未来数年的资本开支需求。
瑞银分析师Karl Keirstead预计，为实现2030年底数据中心电力容量达到8吉瓦的目标，CoreWeave在2027年至2030年期间需要投入约2600亿美元资本开支，其中预计需要约1020亿美元额外融资。
这意味着，尽管CoreWeave拥有庞大的长期订单，但其未来扩张仍高度依赖资本市场融资。
如果债券市场要求的风险溢价持续处于高位，公司未来新增融资的成本可能明显上升，进而影响数据中心建设进度及盈利能力。
AI算力股危机解除了吗？华尔街仍关注融资成本
尽管黄仁勋的表态为CoreWeave股价带来支撑，但华尔街对AI基础设施行业的融资风险仍保持警惕。
Sevens Report创始人兼总裁Tom Essaye指出，CoreWeave债券市场的剧烈波动并不意味着资本已经枯竭，但进一步凸显了AI投资热潮对融资环境的依赖。
他警告，如果资本供应明显减少，甚至只是融资规模有所收缩，都可能威胁支撑本轮股市上涨的企业盈利增长预期。
对于CoreWeave而言，当前市场关注的核心问题，已不再只是AI算力需求是否强劲，而是公司能否以合理成本持续融资，并将庞大的订单储备转化为实际收入与现金流。
黄仁勋的公开支持在一定程度上缓解了市场对CoreWeave短期财务状况的担忧，但并不意味着其长期融资压力已经消失。
随着未来数年AI数据中心建设进入资本密集投入阶段，融资成本、债务偿付能力及资本开支回报率，仍将是决定CoreWeave乃至整个AI算力板块估值的重要因素。
对于投资者而言，黄仁勋的力挺有助于稳定市场情绪，但CoreWeave能否真正摆脱债务风险阴影，最终仍取决于其融资能力及现金流改善情况。
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