编译自 Seeking Alpha《AMDY Offers Passive Investors An Active Options Strategy For AMD》
摘要
YieldMax AMD Option Income Strategy ETF （AMDY）期权收入策略是一只专注于通过期权交易 美国超微公司 （AMD）来产生收入的主动管理ETF。
AMDY于2023年9月推出， 旨在为投资者提供一种通过衍生品交易实现 AMD 收入最大化的替代策略。
YieldMax AMD Option Income Strategy ETF ( NYSEARCA: AMDY ) 是一只主动管理型 ETF，其唯一目的是通过单一股票AMD的期权交易为ETF持有人产生收入。AMDY 于 2023 年 9 月 18 日推出，旨在为股东提供一种通过衍生品交易策略持有 AMD 的替代策略，让投资者有可能获得最大化单一股票的收益。
AMDY如何运作？
管理AMDY的投资组合经理在管理该策略时只有一个目标：为股东创造收入。该投资组合通过卖出看涨和看跌期权来进行管理，这意味着该基金卖出 AMD 股票的看涨和看跌期权以产生月度收入。该基金还持有美国国债作为期权策略的抵押品，以保持投资组合中有一定现金收入水平。
查看持仓情况，该基金似乎对AMD股票持看涨立场，持有行权价为145美元、到期日为2024年10月18日的看跌期权，并持有相同行权价，到期日为2024年10月18日到期的看涨期权。该基金还持有2024年8月23日到期、行权价为152.5美元和155美元的看涨期权。
$AMD 20241018 145.0 PUT$ $AMD 20241018 145.0 CALL$ $AMD 20240823 152.5 CALL$ $AMD 20240823 155.0 CALL$
作为 ETF 战略的一部分，AMDY 的月度分红根据战略表现每月变化。根据最近的每月 0.4306 美元/股的分红，AMDY 的远期分红率为 35.10%。这一高分红率给 ETF 带来了一定的吸引力，尤其是考虑到 AMD 股票不派发现金股息。
扣除分配后，AMDY与基础资产的相关性接近1:1。这意味着 AMDY 的股价将与 AMD 的净分红走势一致，可能基于投资者对股价表现的看法。
尽管如此，但AMDY不一定适合主动交易，像 纳指三倍做多ETF （TQQQ）或 GRANITESHARES 2X LONG AMD DAILY ETF （AMDL）等杠杆ETF一样。这可能会给投资者带来平淡无奇的业绩回报。另一个可能导致活跃交易者业绩平淡无奇的因素是流动性风险。AMDY 管理的资产仅为 1.15 亿美元，日均交易量为 14.3 万美元。如果交易者希望定期进入和退出 AMDY 的头寸，这个因素可能会导致价差不那么理想，从而导致股票交易成本更高。
持有AMDY的风险
如果 AMD 股价上涨，该基金的策略会限制其潜在收益，这意味着基金在空头头寸下的获利能力有限。除此之外，如果 AMD 股价下跌，该基金可能会遭受损失，而这些损失可能无法通过基金收到的收入来抵消。鉴于该基金与标的 AMD 股票进行方向性交易，如果 AMD 股价大幅下跌，这可能会给持有 AMDY 带来固有风险。同样，AMDY 的持有者可能无法充分发挥标的 AMD 股票升值的潜力。鉴于该基金不直接投资于 AMD 股票，这些因素在波动性较大时可能会被放大。
投资 AMDY 时，还有一个因素需要考虑：美债敞口。由于通胀率放缓，许多分析师预计美联储今年将三次下调联邦基金利率。如果真是这样，鉴于该基金 94% 的持股都是短期美国国债，该基金可能会有一些正面敞口。虽然这是一个很小的概率，但降息可能会给资产带来一些提振。
结论
AMDY是一种单一股票期权策略，投资者可以通过该策略获得AMD衍生品敞口，而无需主动管理期权投资组合。该ETF通过卖出看涨期权和看跌期权，同时持有短期美债作为抵押品，从而有了大量现金流。尽管在基础资产价格大幅波动的情况下，尤其是下跌时，该策略存在一些固有风险，但AMDY 可以成为买入并持有 AMD 的投资者在积累收入的同时寻求敞口的有用工具。
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