摘要
COHERENT将在2026年02月04日（美股盘后）发布最新季度财报，市场将聚焦数据中心与通信板块的增长与利润率延续表现。
市场预测
市场一致预期本季度总收入为16.39亿美元，同比增长19.23%；调整后每股收益为1.21美元，同比增幅74.86%；EBIT为3.28亿美元，同比增幅44.28%；若公司在上季度财报中曾指引本季度毛利率与净利率，则将成为关注重点，但目前公开一致预期未包含毛利率、净利润或净利率的明确预测值。主营结构方面，数据中心与通信收入约10.90亿美元、占比68.93%，工业收入约4.91亿美元、占比31.07%，两大板块合计构成当前增长的核心驱动。展望中长期，数据中心与通信作为公司发展前景最大的现有业务，围绕高速光互联的资本开支延续与大客户上量是主要亮点，收入规模维持在10.90亿美元水平，叠加行业需求韧性并与去年同期相比呈现两位数增长。
上季度回顾
上一季度公司收入为15.81亿美元，同比增长17.30%；毛利率36.63%，同比改善；归属母公司净利润为2.26亿美元，同比增加且环比增长336.72%；净利率14.31%，同比提升；调整后每股收益为1.16美元，同比增长56.76%。管理层推进降本与产品组合优化，盈利质量显著提升，净利率回到双位数并带动EPS超预期。分业务来看，数据中心与通信收入10.90亿美元，同比增长并保持高占比，工业业务收入4.91亿美元，结构稳健并提供现金流支撑。
本季度展望
数据中心与通信光互联需求延续
高性能计算与AI训练/推理带来的800G及向1.6T过渡需求，仍是公司最核心的量价驱动，过去一个季度该板块以10.90亿美元的体量占据近七成收入。机构在2025年下半年至2026年初的观点普遍认为，数据通信销售额有望环比继续上行，部分看法指向环比增加5,000万至1.00亿美元的幅度，与公司对产能与订单节奏的更审慎表述相吻合。考虑到上季度净利率已提升至14.31%，若本季度单位产出效率维持、产品组合向高毛利的高速光模块与激光器上移，盈利弹性有望延续。需要注意的是，个别厂商曾提示因产品转型导致下游大客户的阶段性需求调整，市场对订单节奏的波动仍保持警惕，这意味着公司在交付、价格与供货承诺上需要更稳健以对冲短期不确定性。
产能建设与成本结构优化
公司推进晶圆工艺平台升级与制造环节的良率优化，市场关注位于德州的6英寸平台量产进度及其对毛利率的潜在拉动。若相关产线在本季度持续爬坡，将通过提升利用率与规模效应压低单位成本，并配合更集中度的客户订单结构，推动EBIT与EPS的增长兑现至3.28亿美元与1.21美元的预期轨道。结合上季度毛利率36.63%的实际表现，若高毛利产品组合占比进一步上升，理论上存在对毛利率的边际支撑。与此同时，资产组合调整与非核心业务处置事件在前期已逐步落地，资金用途以降低债务与提升每股收益为主，使得本季度在利息费用与自由现金流方面更具确定性。
工业与激光应用的韧性
工业板块在上季度实现4.91亿美元收入，尽管占比不及数据通信，但具备稳定订单与覆盖多行业终端的特性，有助于平滑单一行业周期波动。预计本季度工业业务将延续稳健态势，受益于材料加工、微电子制造与医疗设备等场景的稳步扩展。盈利端来看，若公司保持价格纪律与渠道效率，同时提升服务与备件业务的占比，将为整体利润率提供支撑。考虑到上季度净利率已达到14.31%，工业板块的现金流水平与运营杠杆改善，能够在宏观波动期提升公司整体的抗风险能力。
分析师观点
就近半年观点的集中度来看，看多为主。多家机构在近期报告中倾向积极，强调数据中心/数据通信互联需求的延续与成本优化带来的利润率提升空间：Needham团队提到在当前竞争环境下，维持“买入”评级并上调长期每股收益预期；Stifel认为通过降本、扩销与定价优化，加之制造平台升级，长期毛利率存在进一步上行的可能，并维持“买入”；Raymond James重申积极评级并指出数据通信销售额环比增长的指引偏谨慎，实际落点可能更佳。综合多个观点，偏多一方的理由主要包括行业需求曲线仍在上行、公司产能与产品组合优化推动盈利改善、以及上季度盈利质量提升增强了本季度达成预期的信心。上述机构的表述集中体现为对收入与EPS达成甚至小幅超预期的看法，并将股价短期调整视为对增长路径不变的一次性反应。免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。
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