2025年，新明中国（股票代码：02699）在中国房地产市场整体下行压力持续的形势下，继续专注于房地产开发及物业租赁业务，聚焦去化存量资产和降低负债，并推进多种资产优化措施。然而，受行业环境与融资约束等因素影响，集团整体仍录得较大亏损。
■ 业绩与业务表现 报告期内，集团全年收入约人民币1.09亿元（2024年：约0.87亿元），同比增长约26.4%，其中物业销售收入约占99.1%。物业销售由上一年度的约85.4百万元增至约108.5百万元（折合约1.09亿元），升幅约27.1%。但平 均销售价格普遍下行，新交付物业建筑成本较高，导致盈利空间承压。物业出租收入约0.9百万元，按年显著下滑。 受成本上升及融资成本维持在较高水平等影响，年内录得股东应占亏损约人民币2.19亿元，集团整体亏损则约2.39亿元。经营活动现金流转为净流出，在售活动与债务偿付仍给现金流带来挑战。
■ 行业环境与战略应对 2025年下半年，内地房地产市场在多项政策扶持下整体有所企稳，但融资环境依旧趋紧，三、四线城市去库存压力依然较大。面对挑战，集团坚持聚焦去化已完工库存并加强流动性管理，采用包括变更物业用途、出售项目或引入战略合作伙伴等多元化方式盘活存量资产。同时，集团继续与金融机构磋商以优化债务结构、延长还款期限，并推进上海、山东等重点项目的销售与开发。
■ 财务状况与风险提示 受投资及营运环境所限，截至2025年末，集团权益呈负37.16亿元，体现出财务状况的持续承压。审计师在独立核数师报告中对财务报表不发表意见，并指出影响持续经营能力的若干重大不确定因素，包括约12.13亿元的借款和约2.70亿元的可换股债券已构成违约且到期，需通过延长还款期限、获得额外融资及加快资产出售等举措缓解。
■ 公司治理与董事会情况 公司注册地为开曼群岛，主要总部位于中国杭州市，并在香港设有主要营业地点。报告期内，董事会人事有所调整，新增和离任若干执行董事、非执行董事及独立非执行董事，监控企业运营及合规主要依托已设立的审核、薪酬与提名委员会。公司尚未披露重大股权重组或主要附属公司股权变动情况，目前在香港联交所主板以“新明中国”（02699）名义上市，注册办事处维持在开曼群岛，主要银行合作伙伴包括中国工商银行、日本农业银行和中国建设银行等。审计师为高盛会计师事务公司/注册公共利益实体核数师。
综上所述，尽管新明中国于2025年度取得收入增长，但受行业周期性影响、融资环境趋紧以及高额负债和利息开支等多重因素制约，集团仍出现大幅亏损，并面临较大流动性与持续经营压力。管理层表示，将继续推进资产盘活与业务转型，并与金融机构协商优化债务结构，期待在后续行业复苏中逐步改善经营与财务状况。
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