谁在抢夺比亚迪的市值定价权？

autocarweekly2022-09-09

如果我们从长线角度看万事万物，很多疑惑都可迎刃而解，巴菲特减持比亚迪便是如此。8月底，巴菲特在一周内连续两次减持比亚迪，市场给予了多样化解读，很多朋友认为遭遇巴菲特减持后的比亚迪市值可能一蹶不振。然而，巴菲特减持后的比亚迪，没有迎来大跌，在遭受大市场的震荡后，在本周反而迎来了上涨。比亚迪日K线图7月份市场传出巴菲特减持的时候，二级市场便有人说比亚迪市值会回落到5000亿，但到今天为止，比亚迪依旧...

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juery
2022-09-10
juery
信你一回

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9月04日）的新能源销量周报并不理想，虽然同比很好看，但环比确实难看，甚至出现了负增长；从远期看，由于经济下行和补贴取消，明年新能源车的增量有多少，市场分歧很大。老李的想法是，只要A股的成长风格和价值风格不切换，新能源车始终是新能源大板块中比较有竞争力的细分领域，资金会在储能、光伏、风电乃至新能源车之间不断流动，如果过于在意短期的波动可能会错过长期的机会，因为大佬的减持不会对我们产生决定性影响。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[{"id":663920570,"gmtCreate":1662765018791,"gmtModify":1662765020012,"author":{"id":"3575967061088980","authorId":"3575967061088980","name":"juery","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c44db6beeb9f44006162a3a1aaff74dd","vip":1,"crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3575967061088980","authorIdStr":"3575967061088980"},"htmlText":"信你一回","listText":"信你一回","text":"信你一回","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/663920570","repostId":1142409244,"repostType":2,"repost":{"id":"1142409244","kind":"news","pubTimestamp":1662711758,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1142409244?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-09-09 16:22","market":"hk","language":"zh","title":"谁在抢夺比亚迪的市值定价权？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1142409244","media":"autocarweekly","summary":"如果我们从长线角度看万事万物，很多疑惑都可迎刃而解，巴菲特减持比亚迪便是如此。8月底，巴菲特在一周内连续两次减持比亚迪，市场给予了多样化解读，很多朋友认为遭遇巴菲特减持后的比亚迪市值可能一蹶不振。然而","content":"<html><head></head><body><p>如果我们从长线角度看万事万物，很多疑惑都可迎刃而解，巴菲特减持比亚迪便是如此。</p><p>8月底，巴菲特在一周内连续两次减持比亚迪，市场给予了多样化解读，很多朋友认为遭遇巴菲特减持后的比亚迪市值可能一蹶不振。然而，巴菲特减持后的比亚迪，没有迎来大跌，在遭受大市场的震荡后，在本周反而迎来了上涨。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ada58b2d10ee2e4a79e817310f37242\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>比亚迪日K线图</p><p>7月份市场传出巴菲特减持的时候，二级市场便有人说比亚迪市值会回落到5000亿，但到今天为止，比亚迪依旧停留在8000亿的水平，超乎大家预料。今天老李和朋友们一起聊聊，巴菲特为何减持比亚迪？为何股神减持其市值依旧坚挺？减持背后为何争夺市值定价权？</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/861ecbed42c2aa64c762edf858cec0a9\" tg-width=\"664\" tg-height=\"373\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>股神为何减持比亚迪？</b></p><p>聊比亚迪近期的市值表现之前，我们先说说巴菲特减持比亚迪这事儿。虽然巴菲特是不少中国投资者的偶像，但其和中国公司的故事并不多，<b>大家熟知的是比亚迪和中国石油，一个代表了新能源，一个代表了旧能源。</b></p><p>巴菲特本次减持比亚迪与当年减持中国石油如出一辙，我们先从时间线来看巴菲特减持比亚迪的过程：</p><p><i>7月初，市场一直有巴菲特将所持比亚迪股份托管到花旗银行的传言。</i></p><p><i>7月11日，港交所CCASS（中央结算系统）显示，比亚迪在花旗银行托管户持仓跃升至35.39%，巴菲特的占比有多少，没有准确信息。同一天，比亚迪在A股发布了2022年中报预告。</i></p><p><i>8月24日，巴菲特团队减持比亚迪股份，持股规模从2.25亿股（原7.73%的第四大股东）降至2.19亿股。</i></p><p><i>8月29日，比亚迪发布了2022年中报，中报超预期，但此时外围市场和新能源车景气度都不好，比亚迪市值表现不佳。</i></p><p><i>9月2日，港交所披露巴菲特团队在9月1日继续减持比亚迪股份。</i></p><p>老李和大家分享下信息源，大家在A股看到的信息相对即时，但H股有其特殊的披露规定，比如港交所规定只有增减持股票横跨某个整数百分比时，才需要对外披露。</p><p>简单理解，当大股东的持股量由7.1%降至6.9%的时候，市场是需要披露的，而从6.9%降至6.1%的时候，则可以选择不披露，所以大家看到的巴菲特减持比亚迪的信息是滞后的。</p><p>一句话总结，相较2008年最初买入持有的2.25亿股，巴菲特累计减持1786万股，仍持有比亚迪2.0714亿股。虽然市场上声音很响亮，但股神减持的份额不到其股份的10%。</p><p>很多朋友讨论巴菲特为何减持比亚迪，其实除了巴菲特团队，没有人能知道真实原因，即便是巴菲特自己讲的话，那也得分“场合”。<b>到目前为止，认可度较高的一个答案是，从回报率来看，此时“试探性”减持比亚迪是对其最有利的行为。</b></p><p>面对比亚迪的财报，<b>中国投资人和美国投资人是有分歧的，中国投资人会看到在碳中和趋势下比亚迪所代表的“新能源”空间，会看到财报里展现的“成长性”。</b></p><p><b>海外投资者的看法与我们不同，巴菲特对能源、消费和制造业一直“情有独钟”，这些行业“成长”不重要，“价值”更重要。</b>比亚迪中报的隐性财务指标确实不出色，流动比率和速动比率都在环比下降……</p><p>任何股票不可能一直涨，更不可能一直大涨，比亚迪近两年大涨后，势必迎来时间换空间的震荡阶段。<b>对持有了14年的巴菲特来说，时间换空间意味着14年长期收益率的均值回归，减持在情理之中，而对大部分中国投资者来说，大家持股还不超过4年，不及其一个尾巴，也谈不上均值回归。</b></p><p><img 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height=\"auto\"/></p><p>巴菲特的投资理念一直被全球投资者奉为圭臬，但到底有多少人在通过巴菲特的投资理念盈利，我们不得而知。至少老李本人和身边朋友很少能通过巴菲特价值投资的方式盈利。</p><p>原因是在全球股市，美股有美股的打法，港股有港股的打法，A股有A股的玩法，对投资者来说，巴菲特大佬有大佬的打法，公募基金有公募基金的打法，外资有外资的打法，游资有游资的打法，散户有散户的打法。总结起来就是，<b>每个市场各有特点，每个投资个体各有局限性。</b></p><p><b>巴菲特和中国投资者的差别在哪里？老李认为大家研究水平是一样的，差异在于决策，因为站位不同影响了决策差异。</b></p><p>投资的本质是研究，中国投资者在中国这片土地上研究，其实海外投资者也在这片土地上研究，他们会搭建中国团队，吸纳本土的人才，也会做本土的研究，这些都没差别。</p><p>面对大趋势，大家的观点差异不大，老李合伙人当年经历了巴菲特减持中国石油，从2003年开始，巴菲特从每股1.6港元起买入中国石油H股，并成为第二大股东，四年后以大约10-12港元的价格分批减持，复合年化收益率超过了60%，此后的中国石油H股经历了2008年金融危机大跌，经历了09-12年的反弹，最终还是走向了旧能源的没落。<b>与此同时，巴菲特投资了比亚迪，完成了从“旧能源”到“新能源”的切换。</b></p><p><b>同样面对“旧能源”到“新能源”的切换，中国投资者并未跟进，</b>老李合伙人说，其实在2009年的时候，中国的投资者也都看到了“新能源”是未来，但是大家都觉得太早，那时候，从发电端（光伏）到输电端（智能电网），从储电端（储能）到用电端（新能源车），都看不到中国优秀企业，甚至在整条赛道上都看不到中国企业的优势，很明显短期内是赚不到钱的。</p><p>大家的研究水平是差不多的，但因为站位不同，大家会对同一个行业、同一家企业有不同的决策。巴菲特团队的风格是稳健保守，其投资体系青睐于消费和能源，且能做到超过10年的长期投资，所以会在2008年投资比亚迪，但是中国企业做不到。</p><p>反过头来讲，论A股投资，他们未必有本土基金做得好；论题材炒作，他们未必有中国游资业绩好；再苛刻一点，巴菲特的选择也不是全对，股神喜欢银行股，可大家又有多少人买银行股赚了钱？</p><p><img 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9月04日）的新能源销量周报并不理想，虽然同比很好看，但环比确实难看，甚至出现了负增长；从远期看，由于经济下行和补贴取消，明年新能源车的增量有多少，市场分歧很大。老李的想法是，只要A股的成长风格和价值风格不切换，新能源车始终是新能源大板块中比较有竞争力的细分领域，资金会在储能、光伏、风电乃至新能源车之间不断流动，如果过于在意短期的波动可能会错过长期的机会，因为大佬的减持不会对我们产生决定性影响。","news_type":1,"symbols_score_info":{"01211":0.9,"002594":0.9,"00285":0.9,"EVS.SI":0.9}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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