摘要
Zeta Global Holdings Corp.将于2026年08月04日（盘后）发布最新季度财报，市场关注增长动能与盈利路径的可持续性。
市场预测
市场一致预期本季度Zeta Global Holdings Corp.营收约4.21亿美元，同比增长41.77%；调整后每股收益约0.20美元，同比增长46.59%；息税前利润约5,787.14万美元，同比增长58.08%。公司主营由“平台直接收益”和“平台综合收益”构成，前者规模更大、成长弹性更强，有望继续受益于AI驱动的产品组合与更高质量的客户投放。围绕公司现有业务中前景最明确的板块，上一季度两大平台业务合计实现营收3.96亿美元，同比增长49.88%，其中平台直接收益达2.97亿美元并占比75.00%，预计仍是本季度增量的主要来源。
上季度回顾
上季度Zeta Global Holdings Corp.营收3.96亿美元，同比增长49.88%；毛利率59.01%；归属于母公司股东的净利润为亏损1,324.70万美元（同比数据未披露）；净利率为-3.34%（同比数据未披露）；调整后每股收益0.17美元，同比增长54.55%。经营层面，息税前利润为3,625.80万美元，同比增长24.92%，规模效应与费用效率改善信号延续。两大主营构成中，平台直接收益2.97亿美元、占比75.00%，平台综合收益9,907.60万美元、占比25.00%，合计营收3.96亿美元，同比增长49.88%，显示核心业务对收入的拉动效应已形成。
本季度展望
AI产品矩阵与商业化提速
公司围绕Athena智能决策层的产品力持续升级，已宣布与领先模型和平台方的战略合作，聚焦对话式智能、智能代理与数据决策的深度融合。这样的技术与产品组合，正在将更多广告与营销预算导向可衡量、可归因的投放，强化平台直接收益的增长韧性。结合市场一致预期，本季度营收约4.21亿美元、同比增长41.77%，其中平台直接收益预计仍是增量主力，原因在于AI能力有望抬升客户转化率与投放ROI，从而驱动更高的续约与扩容。另一方面，上季度3.96亿美元的营收规模与59.01%的毛利率提供了良好出发点，若本季度维持较快放量，有望在规模效应下推动经营利润率改善路径更清晰。
盈利路径与费用结构优化
尽管上季度净利率为-3.34%，归母净利润仍处于亏损状态，但息税前利润已达3,625.80万美元并同比增长24.92%，反映出单位收入贡献与费用效率同步改善。市场预计本季度息税前利润约5,787.14万美元、同比增长58.08%，调整后每股收益约0.20美元、同比增长46.59%，显示盈利质量提升与经营杠杆释放仍在延续。若收入端保持两位数高增，同时维持接近上季度的毛利率水平，销售与研发费用率存在继续下降的空间，盈利弹性有望先于净利率全面转正之前在非GAAP维度上具体体现，这也是机构看好本季度利润端的核心逻辑之一。
资本配置与股东回报的边际变化
2026年07月28日，公司宣布完成总额10.00亿美元的信贷安排，其中包含2.50亿美元定期贷款与7.50亿美元循环信贷，同时用于再融资现有5.50亿美元信贷、压缩信用利差，并为潜在的股票回购与并购提供资金弹性。更低的资金成本与更灵活的资本结构，能够在需求强劲期加速客户与技术资产的外延整合，从而推动收入与EBIT的中期可持续增长。若回购逐步落地，在收入与EBIT同步增长的背景下，调整后每股收益有望受益于股本基数变化与利润释放的双重驱动，从而支撑估值在财报后续窗口的再定价。
客户结构升级与大客户策略
上季度平台直接收益达2.97亿美元并占比75.00%，体现了产品力对大客户预算的吸引力。本季度在AI能力与数据云底层升级的支撑下，大客户复购与跨品类扩张空间有望进一步打开，这将有助于提升合同期限与投放强度，带动更稳定的收入可见性。随着更多大型企业将数字化增长预算向可归因渠道集中，平台综合收益在服务、工具与增值模块上的变现也可能改善，从而增强两大平台业务的联动增长。
现金流与可持续增长信号
虽然净利率仍为负，但上季度收入高增与EBIT改善说明业务单元的现金创造能力在上行，若本季度收入如预期兑现并保持较高毛利率，经营活动现金流的质量与弹性有望进一步提升。叠加新信贷安排在利率与期限结构上的优化，公司具备更强的抗波动能力与扩张火力，为未来几个季度的并购整合与产品上新提供资金保障。在增长与资本效率同步优化的格局下，市场对中期盈利转正与利润率持续抬升的信心有望增强。
分析师观点
近期覆盖的卖方观点以看多为主导。RBC Capital在最新研报中维持对Zeta Global Holdings Corp.的“跑赢大盘”评级，并将目标价上调至29.00美元，核心依据是收入高增的延续性、AI产品力驱动的大客户扩张，以及盈利能力边际改善的可见性。William O’Neil给予“买入”评级，看点集中在两方面：一是市场共识预计本季度营收4.21亿美元、同比增长41.77%，与历史高增的延续形成呼应；二是预计本季度息税前利润5,787.14万美元、同比增长58.08%，与调整后每股收益0.20美元、同比增长46.59%共同验证盈利路径的顺畅。多家机构调研口径显示，当前市场平均目标价约28.31美元，买入类评级占比较高，体现对公司在收入与利润双线改善上的预期一致性。亦有谨慎声音出现，如有机构将目标价由30.00美元下调至24.00美元，主要担忧在于短期费用投入与净利率尚未转正，但这类观点在数量和影响力上不占主导。综合各方跟踪，偏多观点的理由更集中和明确：其一，AI能力的迭代加速正带动核心平台直接收益的持续放量；其二，毛利率维持在59.01%的较高水平，叠加费用效率优化，使得EBIT与每股收益的增速有望跑赢营收增速；其三，10.00亿美元信贷安排带来资金成本与资本结构的优化，为后续回购与并购提供腾挪空间，兼顾增长与股东回报。整体而言，看多观点占据多数，财务预测与资本动作成为其主要支撑逻辑，在财报临近的窗口期，市场关注点将集中于收入增速兑现、费用率变化与盈利能力的环比改善幅度。免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。
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