金山云(03896)公布截至二零二五年十二月三十一日止年度主要业绩和运营情况。年内收入约人民币9,558,619千元，经统一换算为95.59亿元，较上一年度约77.85亿元同比变动22.8%。毛利约人民币1,503,408千元（15.03亿元），同比上升12.1%。公司经营亏损及净亏损度显著收窄，净亏损由上一年度人民币1,979,042千元（19.79亿元）降至人民币943,692千元（9.44亿元），收窄幅度超过五成。
一、收入与业务表现 公司持续聚焦“公有云服务”与“行业云服务”两大板块，主要收入来源保持稳定增长。报告期内，公有云服务收入约6,333.5百万元，行业云服务收入约2,925.1百万元，分别同比上升30.5%与5.3%。从客户结构看，公有云服务优质客户数量为214个，每位客户平均收入约20.1百万元；行业云服务优质客户数量为285个，每位客户平均收入约9.1百万元。优质客户总数为486个，平均收入约14.2百万元，巩固了公司在多行业客户群体中的覆盖面。
二、成本结构与盈利能力 报告期内营业成本随业务规模扩大而有所上升，但毛利率由上一年度的15.7%小幅变动至15.7%～17%左右（不同口径下略有差异）。公司强调提升公共云及行业云运营效率，对大规模数据中心建设的成本把控和资源利用优化有所进展。期内研发投入保持增长，聚焦云计算与AI应用场景，相关研发费用在公有云与行业云项目中得到分配。
三、资本及资金运用 公司通过香港、美国两地上市平台完善多元化融资渠道，报告期内注入的资金重点投入于云基础设施升级、产品与技术开发，以及AI相关业务的持续拓展。根据公告所示，募资款项主要用于： • 60%左右用于数据中心及云平台扩容； • 25%左右用于技术及产品研发； • 其余部分用于企业运营及一般用途。 另有针对AI业务的资本投入，占比约八成的配售所得款项亦用于算力与基础设施的强化部署。期末现金及现金等价物与受限制现金指标显著提升，为公司后续发展提供更好流动性。
四、行业环境与竞争 宏观层面，数字化转型为云服务及大数据应用提供增长空间，AI技术的落地应用逐步拓宽云服务边界，推动云计算在互联网、公共服务、金融等领域的需求攀升。公司在数据中心、网络和存储层面不断投入，增强算力与服务能力。同时也面临市场竞争和技术迭代带来的挑战，管理层表示将持续关注行业趋势并调整战略重点。
五、公司战略与年度重点 在业务层面，金山云围绕IaaS、PaaS、SaaS及AI能力，为各行业客户提供优化的云端解决方案；在生态层面，依托小米及金山软件体系展开合作，进一步完善产品与资源协同。公司强调以自主研发和技术创新为驱动，持续加强对核心云技术与AI工程的探索，并通过加强人才引进与培养巩固研发优势。
六、主要风险因素 报告中列示的风险包括： • 与业务规模扩张及外部行业竞争相关的风险； • 中国及境外监管政策变化带来的合规压力； • 汇率波动对财务表现和跨境营运可能造成的影响； • 云服务快速迭代及重大技术革新对公司技术研发提出的要求； • 与主要股东或关联方协同关系下，可能涉及的交易条款及应收款回收等事项。 公司通过董事会及相应委员会定期审视关键风险项，并采取多层级合规与内控措施进行应对。
七、公司治理与董事会架构 公司实行执行董事、非执行董事及独立非执行董事多方协同的董事会制度，下设审计、薪酬、提名及公司治理等委员会，在内部控制、财务审阅、薪酬安排及合规监督等方面明确职责。年内不存在重大违规或违反上市规则事项，各独立非执行董事就持续关联交易和财务报告进行了常规审阅。
八、股权结构与管理层激励 在开曼主体架构下，公司于香港及纳斯达克同步上市。董事会与管理层鼓励以股权激励方案吸引并留住核心人才，报告期内相关股权激励费用有所提升。控股股东及主要股东持股情况暂无重大变动，公司认为其现有股权结构及治理机制能有效支持业务持续发展。
综合来看，金山云于2025年度在收入规模提升和亏损幅度收窄等方面均取得进展。云基础设施与AI投入的持续加大、行业云方案的深化布局，以及良好的资金流动性，为公司在云计算和AI领域的后续拓展奠定更稳固的基础。
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