本期信息
截至2026年6月30日止6个月，建联集团录得营收24.95亿元（上年同期为32.96亿元），同比下降约24.30%。集团期内经调整后净利润为-2,480万元，而上年同期为3,640万元；由盈转亏，同比下滑168%。毛利率为12.9%，上年同期为10.3%。经营现金流净流入约0.71亿元，高于上年同期的0.39亿元，增长82.30%。销售及分销费用为811.10万元，较上年同期增长6.20%；行政费用为3.30亿元，较上年同期的2.72亿元增长约21.00%。
业务分项
• 地基打桩及地质勘察业务：报告期收入约7.04亿元，上年同期为12.04亿元，同比减少41.53%。经营溢利约5,060万元，上年同期为7,550万元，同比下降33%。管理层表示收入缩减主要因大型合约陆续完工，且新项目采用更加审慎的投标策略所致。
• 建联工程（航空及低空经济）：报告期收入约1.15亿元，上年同期为1.38亿元，同比减少16.70%；经营溢利约160万元，上年同期为200万元，下降20%。公司认为区域需求仍有较大潜力，正在布局航空及低空空域基础设施等新兴领域。
• 建业建筑集团（楼宇建造）：报告期收入约5.18亿元，上年同期为4.29亿元，同比增长20.70%。经营亏损约2,750万元，而上年同期亏损额为10万元，亏损有所扩大。公司提到住宅项目有所回暖，但整体利润空间依旧有限。
• 顺昌（楼宇相关承造服务）：报告期收入约8.83亿元，上年同期为13.63亿元，同比下滑35.20%，并由2,260万元盈利转为6,180万元亏损。主要由于合约进度放缓和项目交付延迟影响收入，同时管理层也下调了若干项目的利润预期。
• 雅各臣（医药分销及贸易）：报告期收入约2.75亿元，上年同期为1.63亿元，同比增长68.70%；经营溢利约820万元，上年同期为-190万元，实现扭亏为盈。受原材料市场供应波动等因素影响，塑料及化工原料分销业务盈利大幅增长，同时公司积极拓展消毒剂及医疗保健业务，带来额外支撑。
高管解读
董事会主席王承伟（原文）：
“致各位股东， 让我们直言不讳，本集团2026年上半年之财务业绩是不能接受，亦显然远远未及我们所预期：截至2026年6月30日止6个月收入为港元2,495,000,000（较去年港元3,296,000,000有所下降），收入下跌导致净亏损港元24,800,000，而2025年则录得溢利港元36,400,000。尽管项目完工时间及付款周期一向会令我们之现金流出现波动，然而，这些主要财务数字反映基本营运现状严峻。我们不会藉词推搪，惟我们有部分业务之表现确实未达预期。
当事情未如理想时，我们应对之方针很简单：全力解决营运缺陷、严守资本纪律、及早正视残酷现实，妥善管理公司周期，让我们以更强姿态走出困境。
业务单位回顾
(二零二六年上半年与二零二五年上半年比较（营运概要）)
■ (建业建荣（地基打桩及地质勘察) 二零二六年上半年收入为港元704,000,000，较去年港元1,204,000,000减少，经营溢利为港元50,600,000，而去年同期为港元75,500,000。收入减少主要由于大型合约陆续完成，以及我们慎选新投标项目之策略。我要强调，在一个充斥非理性投标之行业中，为收入而追求收入是愚蠢之举，以负利润追求业务量，往往在项目尚未动工之前便已损害股东价值。我们通过“建业建荣2.0”计划，专注于真正重要的工作：现代化设备、尖端科技和严谨运营，培养人才，以北部都会区为核心，把握香港一系列筹划中之基建项目带来的长远发展空间，并严格管控风险，将维持纪律和优秀执行力。
■ (建联工程（航空及低空经济) 本期录得收入港元115,000,000及经营溢利港元1,600,000。虽然目前数字仍不算高，但低空空域开放、自主航行、无人机基础设施及澳门等区内机场扩建所带来的实际机遇巨大。然而，对新兴行业的憧憬不能取代商业纪律，我们只会把资本投放在竞争优势稳固，而且明确保证有高回报的领域。
■ (建业建筑集团（楼宇建造) 收入增加至港元518,000,000，而营业亏损从去年的港元0.1百万扩大至港元27,500,000。香港住宅项目虽逐步企稳，但利润率依旧极低。公司不会为了充实项目储备而承担不合理风险，每次投标都须通过严格审查和成本控制。
■ (顺昌（楼宇相关承造服务) 报告期收入港元883,000,000，但录得经营亏损港元61,800,000，主要受合约完成周期延长、项目交付进度放缓及严格测试要求等影响，管理层也因此调低了部分项目的估算利润率。顺昌正积极转型数据中心、电动汽车充电网络及商业太阳能装置等高增长赛道，从而把握高门槛领域的机遇。
■ (雅各臣（分销及医疗保健) 本期收入港元275,000,000，经营溢利港元8,200,000。虽然塑胶及化工原料的贸易形式波动性较高，但霍尔木兹海峡形势引发的原油供应紧张提升了产品定价环境，公司也在积极通过“雅和然”消毒剂平台及灰甲治疗应用等强化差异化竞争。
宏观环境及策略
2026年上半年再次证明，全球市场环境仍存在诸多变数。高通胀、地缘政治局势与债务风险，为市场前景带来一定不确定性。香港方面，公私营工程项目差异拉大，在成本曲线多变的背景下，固定价格合约的执行容错率进一步降低，这正是催生行业中严格运营者拉开差距的契机。公司不会将项目储备与价值混为一谈，也不会盲目追随无理性投标。随着自主系统、工地机器人、AI项目管理及能源电网转型等技术革新，长期来看，资本开支将更多流向这些高壁垒领域。建联集团将继续专注于核心专业积累与技术应用，为未来发展奠定基础。
未来方向
本人欢迎周明祖先生加入董事会，他在公司治理及商业运营方面的见解价值非凡。建築和重型工程行业竞争激烈，感谢1,800名同事在要求严格的环境下对日常安全和复杂风险管理的不懈努力。虽然上半年业绩尚未达标，但集团基础扎实，资产负债表稳健。公司的发展方向明确，大量工作仍需推进，如果缺乏坚持不懈的执行力，潜力就毫无意义。建联集团将付诸行动，并在逆境中寻找机遇，不断提升内在价值。
王承伟 主席 2026年8月26日 香港
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