摘要：自从2023年7月以来，iShares Semiconductor ETF（SOXX）已经上涨了33%，这主要受到了人工智能故事以及对Nvidia芯片强劲需求的推动。美光、AMD和博通等其他公司也有望从人工智能在行业中的普及中受益。此外，预计芯片市场将在2024年复苏，但由于6月份利率不降可能带来潜在波动，因此建议谨慎。考虑到这些因素，SOXX的地位似乎比SMH更好，后者更集中于Nvidia的股票。
自从我上次于去年七月涵盖它以来，纳斯达克（NASDAQ）iShares半导体ETF（SOXX）已经上涨了33%。当时，我主要持中立立场，主要是因为需求疲软，特别是对存储器的高库存。
此外，在当时，AI之王NVIDIA（NASDAQ：NVDA）仅占该ETF权重的约9%，这意味着它没有像VanEck半导体ETF（NASDAQ：SMH）那样将其资产的较高比例投资于这家半导体巨头，从而无法从加速器GPU获得同样程度的好处。
目前，追踪SOXX的纽约证券交易所半导体指数仍然持有约9%的Nvidia，但随着人工智能在整个行业的普及和其他公司受益，这种较低的暴露现在代表了强劲之处，尤其是在面临更多风险的环境中导航时。
首先，考虑到根据半导体工业协会（SIA）的数据，全球芯片销售去年下降了8.2%，这意味着33%的涨幅主要是由AI的热情推动的，因此有必要深入评估哪些持仓能够变现人工智能。
NVIDIA引发了SOXX其他持仓中的人工智能扩散
首先，看看AI之王，它的H100 GPU芯片正在云服务提供商（CSP）和具有实力支出的大型企业的数据中心中找到用途，需求旺盛。该公司还推出了H200 Tensor Core GPU，其处理能力更强，可以加速AI模型的训练速度。
在同一精神中，其出色的收入数字和销售指导往往描绘了一个充满活力的AI景观，即对这种创新技术的持续需求以及其在整个行业中的普及。这进而帮助了那些已经在Nvidia供应链中的公司，如提供合同制造服务的台积电（TSM）。接着是提供补充产品的供应商，如美光（NASDAQ：MU）以及竞争对手，如AMD（NASDAQ：AMD），值得注意的是，虽然它们的股价上涨了，但并没有像Nvidia那样受益。这应该会随着AI的魔力触及到它们的产品而改变。
首先，看看竞争对手，尽管Nvidia占据着主导地位，但服务器AI GPU市场预计从2023年到2028年的复合年增长率将达到近32%，这意味着像AMD这样的其他供应商可以从额外的销售中获利。因此，该公司今年预计将出货30万至40万台Instinct MI300。
其次，互补性是指一家公司的组件与另一家公司的组件配对，以提供最终产品。在这方面，美光的HBM3e芯片，即高带宽内存，将成为H200的一部分。 Nvidia选择美光的原因是其HBM3e芯片的功耗约比竞争对手低30%，有助于降低数据中心的运营成本。因此，美光的订单簿已经满了2024年和2025年的大部分时间。
进一步追踪，根据公司如何部署其AI基础设施，例如在购买离散GPU后将其集成到其特定的数据中心环境中，还存在着为其他公司创造机会的可能性，例如博通（NASDAQ：AVGO）。其2023财年的营收同比增长了8%，受AI驱动。在这种情况下，某些超大规模公司不购买Nvidia的DGX H100超级计算机，这相当于一个打包解决方案，已经包括专有的InfiniBand用于将计算部分连接到存储（数据池）。因此，通过提供高带宽互连以及定制解决方案，博通管理层预计，与AI相关的收入将在2024财年同比增长逾四倍，达到100亿美元。
在整个行业中寻找，还有马维尔（MRVL），它可能受益于AI收入流，但对于其他公司，好消息是今年芯片市场的复苏。
行业恢复增长，但要注意货币政策和地缘政治风险
在这方面，个人电脑和智能手机市场在2023年大部分时间内需求低迷，可能会出现稳定，高库存开始触底。
在这种情况下，对于那些希望在半导体领域定位自己的投资者来说，与SMH等替代品相比，选择SOXX更为明智。原因在于，iShares半导体ETF承担的集中风险较少，其前十大持仓资产的比例较低，低了14.76%（72.16 - 57.40）。
通过同样的推理，SMH的权重中超过五分之一由Nvidia构成，随着前面提到的芯片行业中其他公司的人工智能普及，这家半导体巨头可能会吸引相对较少的关注。它甚至可能出现资金外流，特别是在2023年的热情和大量资金流入股票推高了其股价，使其上涨了256%后，如上图所示。因此，选择SOXX，不仅可以从芯片行业的复苏中受益，还可以以更广泛的方式获得对人工智能故事的暴露，或者说是以更分散的方式。
最后，正如工业需求疲软所示，这仍然是一个周期性的行业，但是，为了使个人电脑更加以人工智能为驱动，很可能需要额外的芯片。因此，从数据中心到设备，更多工业和消费品中创新技术的增加扩散，有望使人工智能成为一种长期趋势，进而惠及半导体行业。
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