报告期内，百融云-W(06608)实现收入29.20亿元人民币，同比微降0.31%。主营业务涵盖模型即服务（MaaS）与业务即服务（BaaS）两大板块，其中MaaS板块收入为10.19亿元，同比增长9%；BaaS板块收于19.01亿元，同比下降5%。BaaS业务中，金融行业贡献13.71亿元，较上年下降3%，保险行业则录得5.30亿元，同比下滑10%。整体毛利为21.02亿元，毛利率由73%降至72%。
期间内，公司经营溢利下降至60.38百万元，同比跌幅79%，经营溢利率减少8个百分点至2%，主要受BaaS收入回落与成本支出增长等因素影响。年内溢利为73.87百万元，同比下降72%，净溢利率下行至3%。非国际财务报告准则口径下，2025年溢利为1.79亿元，较上一年减少52%；非国际财务报告准则EBITDA为2.44亿元，同比下降50%。
从成本及费用结构看，销售成本约为818.35百万元，研发开支为636.78百万元，较上一年度的509.29百万元显著增加，一般及行政开支及销售与营销费用也略有增长。公司继续保持较高的研发投入，拥有超过573名专业技术人员，并在大模型技术、智能化服务等领域强化基础研发与投入。
资产负债方面，截至2025年12月31日，公司总资产为53.44亿元，负债总额缩减至7.27亿元，整体杠杆水平较此前下降，资产净额提升至46.17亿元。流动负债从上年的约10.60亿元降至6.40亿元；流动资产则因定期存款规模调整等因素而较上年下降，总体财务状况保持稳健。年内经营活动所得现金净额约为91.26百万元，显著低于2024年度的302.78百万元，主要体现出当期资金运用安排及运营成本的变化。
在业务协同策略上，公司通过MaaS、BaaS与RaaS（成果即服务）三大板块布局，采用智能服务与自动化解决方案，为金融和保险等行业客户实现数字化赋能，并维持核心客户的稳定留存。根据报告，公司已服务超过8,000家策略性客户，核心客户数由211增至223，核心客户平均收入提升至358.7百万元水平，留存率提高至98%。
外部环境方面，金融监管和合规要求不断细化，使得企业在数据合作、风险管理领域的市场竞争加剧。但在Agentic AI等新技术趋势下，客户对人工智能与数字化转型的需求持续升温。百融云-W提出以“硅基基层员工”项目和“智能化升级”为目标，未来将进一步深耕CX（客户体验）与EX（员工体验）应用，积极拓展在金融、保险、教育及更多垂直行业的渗透。
在治理与合规层面，公司建立了涵盖审核、提名、薪酬、企业管治等多项委员会的董事会结构，执行董事、非执行董事和独立非执行董事共同监督公司运营；内部控制和风险管理框架完善，重点关注财务、运营及合规风险。至报告期末，百融云-W已发行股份总数为4.68亿股，分为A类与B类两类普通股，并针对员工和管理层设立了多项股权激励及持股计划，详细披露了授予股份及期权的行权情况。公司在后续阶段将持续关注行业监管变化和国际会计准则推行进程，以确保合规运营与长期稳健发展。
精彩评论